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#ReflexionesGMA #Weekly Ya está disponible nuestro último Weekly: Mucho ruido, pocas nueces: los bonos apenas cayeron 1% y el mercado mira al FMI 🔹 Con los mercados emergentes positivos, los soberanos Hard Dollar continuaron con su retroceso y cayeron 1,1% en promedio. Para el inversor que mantiene sus expectativas positivas la situación actual implica una oportunidad. El upside del GD35 hoy se encuentra casi 10 puntos porcentuales por encima de hace un mes. 🔹 El superávit comercial de enero fue de USD 142 millones, el menor en la era Milei. Además, desde comienzo del año las reservas brutas cayeron en USD 2.960 millones, al mismo tiempo que las compras de dólares del BCRA totalizaron más de USD 2.600 millones. ¿El principal responsable? Los pagos de deuda a privados. 🔹 La expectativa del acuerdo con el FMI gira en torno a que el Tesoro compre las Letras Intransferibles en manos del Central, hoy valuadas en USD 23.000 millones. El número parece elevado, por lo que el acuerdo podría representar una fracción de esta cifra, en conjunto con el lanzamiento de un nuevo esquema monetario-cambiario.  ¡Seguí leyendo! 👉 https://lnkd.in/dCEcJKMY

Este martes 25 de febrero participaremos como colocadores de una emisión de dos ONs de Generación Mediterránea S.A. y Central Térmica Roca S.A. (Clase 42 y 32 adicionales respectivamente). La fecha de emisión y liquidación es el miércoles 26 de febrero (T+1). #LicitacionesGMA #TuEquipoExperto

#ReflexionesGMA #Weekly Ya está disponible nuestro último Weekly: La inflación marcó 2,2%, el menor ritmo en 5 años. ¿Cuáles fueron las claves? 🔹La inflación fue de 2,2% en enero, algo por debajo de las expectativas de mercado, y marcó el valor más bajo desde julio del 2020. Mientras que los bienes se elevaron un 1,5%, los servicios, que podrían encontrar resistencia en febrero por la reducción de subsidios, treparon 3,8%. 🔹El Tesoro enfrentó esta semana vencimientos por $ 6,6 billones y logró rollear el 79% de éstos en una nueva licitación. Hubo demanda por instrumentos cortos y bajo interés en un dollar linked con vencimiento en enero de 2026. Con superávit primario y depósitos en el BCRA y en bancos comerciales, la deuda en pesos no parece peligrar. 🔹El mercado no descuenta un marcado sendero de tasas a la baja, y espera que la liquidez continúe contrayéndose en la plaza, llevando los rendimientos reales por encima del 7%. En línea, la base monetaria converge a su límite y los inversores esperan definiciones con respecto al esquema monetario. ¡Seguí leyendo! 👉 https://lnkd.in/dv5xtnWQ

#ReflexionesGMA El S&P Merval no repunta y cae 19% en dólares desde máximos El 2025 pasó a ubicarse dentro de los peores comienzos del año para las acciones desde la salida de la convertibilidad. Hablamos de una caída acumulada en torno al 10% medida al CCL, que sólo se encuentra detrás de 2008, 2014 y 2020. Una situación similar se vive con la deuda Hard Dollar. Tras haber arribado a una curva plana en torno al 10% para los Globales, el retroceso de cotizaciones llevó nuevamente a una pendiente negativa, entre 11% y 14%. A pesar de unas semanas volátiles, todavía hay optimismo en la bolsa local. ¿Qué puede haber generado estas caídas y cuándo podrían retomar su sendero alcista los bonos y el S&P Merval? ¡Seguí leyendo! 👉 https://lnkd.in/diPHraq9

#ReflexionesGMA #Weekly Ya está disponible nuestro último Weekly: 5 claves detrás de la suba de los dólares financieros 🔹 Luego de un largo período de retroceso del “contado con liqui”, las presiones compradoras llevaron a un incremento de ventas por parte del BCRA. Entre diciembre y mediados de enero utilizó USD 944 millones por esta vía. 🔹 La dinámica actual también llevó a una reducción del canje entre MEP y CCL, ubicándolo hoy en 0,7%. Parte de esto puede explicarse por la demanda del primero ante el éxodo turístico. El nivel actual de préstamos por tarjetas en moneda extranjera se ubica en USD 650 millones, nivel no visto desde 2018. 🔹 Otros factores que pueden explicar la presión compradora sobre los dólares financieros pasan por el bajo nivel de brecha, la baja de tasas en pesos en 300 puntos, y la incertidumbre respecto del frente externo. Durante las próximas semanas el mercado buscará indicios sobre cómo será el programa con el FMI, por lo que es posible que la volatilidad continúe. ¡Seguí leyendo! 👉 https://lnkd.in/d-Z84GPv

#ReflexionesGMA Recaudación récord y racha favorable para empezar 2025 Después de un año en el que Argentina regresó al superávit fiscal por primera vez en una década y media, enero mostró señales de que la tendencia no se detiene. La recaudación del mes pasado marcó una mejora de 5,5% en términos reales en un año, aun a costa de la eliminación del impuesto PAIS y la baja en derechos de importaciones. ¿Cómo se explica? La estabilidad económica trae dos vertientes que pueden explicar estos números, sin embargo, podría cambiar en los siguientes meses. ¡Seguí leyendo! 👉 https://lnkd.in/dfwZk7SQ

#ReflexionesGMA El carry trade sigue vivo: la tasa en pesos pagó 6% en dólares en enero En los albores de 2025, el “contado con liqui” avanzó apenas 1,2%, permitiendo que el devengamiento de algunos instrumentos en moneda local se transformara en ganancias en dólares. Toda la curva de pesos se destacó, aunque los instrumentos a tasa fija siguen siendo la estrella de la plaza. El TO26, que terminó primero en nuestro ranking de tasa fija el año pasado, volvió a llevarse el oro. Por su parte, el S&P Merval y la deuda Hard Dollar no lograron continuar el fenomenal rally iniciado en julio. Ambos mostraron retrocesos luego de la primera semana de enero, quedando al fondo de la tabla. ¡Seguí leyendo! 👉 https://lnkd.in/dqM3eW94

#ReflexionesGMA #Weekly Ya está disponible nuestro último Weekly: Baja de tasas en un 3%: ¿preparando el terreno para la salida del cepo? 🔹 El sendero de desinflación y el equilibrio fiscal constituyen dos de los principales logros de la gestión actual. Sin embargo, el Gobierno podría estar dispuesto a sacrificar parcialmente algunos de sus estandartes para sumar dólares y acelerar la salida del cepo. 🔹 En los últimos días tomaron lugar una baja temporal de las retenciones y baja de 300 bps de la tasa de política monetaria. La primera implica pérdida de recaudación y una desinflación eventualmente más lenta, mientras que la segunda mantiene una tasa elevada en pesos contra el crawl del 1%, para facilitar el crédito en moneda extranjera. 🔹 Mientras tanto, el viernes pasado, mediante un canje que incluía títulos a 2026 (y la novedad de bonos duales tasa fija/TAMAR), se despejaron $ 14 billones que vencían entre mayo y noviembre. El debut de los duales en las pantallas dejó conclusiones interesantes. Por último, esta semana el Tesoro colocó $ 6,6 billones y logró rollear el 75% de sus compromisos. ¡Seguí leyendo! 👉 https://lnkd.in/d-_CPW2f

#ReflexionesGMA #Weekly Ya está disponible nuestro último Weekly: "Semana cargada: baja de retenciones de 7% a la soja, canje y esfuerzos para contener el dólar" 🔹 El Gobierno anunció una reducción de las retenciones al agro. ¿El objetivo? Aliviar la situación de los productores y robustecer la situación de divisas. ¿El precio? Ceder USD 800 millones de recaudación y permitir que la desinflación sea más lenta. 🔹 También conocimos que el balance comercial cerró el 2024 con superávit de USD 18.899 millones. No obstante, la cuenta corriente cambiaria muestra un déficit de caja en el último semestre de USD 6.300 millones, sostenido casi exclusivamente por la cuenta financiera. 🔹 Mientras tanto, la intervención se incrementó. La autoridad monetaria logró defender la paridad del peso en la zona de $ 1.190 y mantener la brecha a raya en torno al 13% a partir del uso de USD 940 millones entre diciembre y mediados de enero. 🔹 Complementamos nuestra mirada semanal con un análisis sobre el carry trade en tiempos de dólar estable pero intervenido, y lo más relevante en torno al canje de bonos en pesos. Finalmente, repasamos por qué la deuda Hard Dollar no logra revertir la racha negativa iniciada en 2025. ¡Seguí leyendo! 👉 https://lnkd.in/dbfHw98j

#ReflexionesGMA #Weekly Ya está disponible nuestro último Weekly: Cómo sigue la desinflación en 2025 y en qué activos conviene posicionarse 🔹 La inflación cerró el año con una marcada diferencia entre las canastas de bienes y de servicios. Mientras que la primera avanzó un 96,3%, los servicios se incrementaron 189%. La estrategia de desinflación concentrada en los precios transables hasta ahora ha funcionado, pero no está exenta de riesgos. 🔹 Los inversores se muestran optimistas sobre el sendero nominal para 2025 y descuentan una inflación de 16% en los primeros 10 meses del año, mientras que los consultores de la city esperan una de 22%. Dado que la primera pareciera ser muy optimista, la curva CER ofrece oportunidades atractivas en inversiones a un año. 🔹 En la primera licitación del año el Tesoro colocó un nuevo bono a tasa fija a un año y medio al 2,15% mensual, un hecho que amplificó la pendiente invertida de la curva. Esta configuración no sólo se encuentra en línea con la expectativa de desinflación, sino también con una política monetaria que mantuvo inalterada la tasa luego del anuncio de una baja en el crawl. ¡Seguí leyendo! 👉 https://lnkd.in/dWKePcxf