Monitor Mercantil

Monitor Mercantil, edição do dia 19/12/2024.

A boa produção de arroz não só no Brasil, como em outros importantes países produtores, tende a favorecer a oferta do grão no mercado internacional. No país, a expectativa é que a safra 2024/25 chegue a 12,1 milhões de toneladas, como apontam os dados divulgados no 3º Levantamento da Safra de Grãos divulgado pela Companhia Nacional de Abastecimento (Conab). A recuperação da produção brasileira é consequência de uma maior área semeada combinada com uma melhor produtividade. O volume, se confirmado, está entre os maiores das últimas sete safras. Esse panorama de recuperação de área e produção se repete em outros importantes produtores. Paraguai e Argentina também devem aumentar a área semeada do grão. De acordo com dados do Departamento de Agricultura dos EUA (USDA), a produção de arroz na América do Sul pode atingir 18 milhões de toneladas na safra 2024/25, o que representaria um recorde histórico de produção. Na Índia, um dos principais países produtores da cultura, também há previsão de alta na safra. As abundantes chuvas de monções tendem a influenciar positivamente no desenvolvimento das lavouras, com uma colheita estimada em 145 milhões de toneladas, conforme o USDA. Além da expectativa de uma boa produção mundial para o grão, a retomada das exportações asiáticas também interfere em uma possível ampliação da oferta no mercado internacional. No final deste ano, a Índia anunciou a retomada de arroz branco não basmati, fortalecendo o abastecimento global. As vendas ao exterior estavam proibidas desde 2023, medida que provocou uma alta significativa nos preços globais do arroz, que alcançaram o nível mais elevado em mais de 15 anos. Esse cenário de boa oferta contribui para que, mesmo estando em período de entressafra, os preços pagos aos produtores de arroz no mercado interno apresentem movimento de queda. De acordo com dados da Conab, foi registrada uma redução de 13% na primeira semana de dezembro quando comparado com o mesmo período do mês anterior. Movimento também percebido pelo Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada da Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz da Universidade de São Paulo (Cepea/Esalq/USP). Segundo o Cepea, entre os dias de 4 de novembro até 13 de dezembro, apenas na última semana os preços se mantiveram estáveis, com variação de 0,08%. https://lnkd.in/dmGJvaaC

O Federal Reserve (Fed, Banco Central dos EUA) cortou as taxas de juros em 0,25 ponto percentual (pp) na reunião desta quarta-feira do Federal Open Market Committee (Fomc). Foi o terceiro corte consecutivo neste ciclo de flexibilização, enquanto se prepara para a incerteza decorrente das políticas tarifárias do novo governo Donald Trump. “A perspectiva econômica é incerta, e o Comitê está atento aos riscos para ambos os lados de seu mandato duplo”, disse o Fomc, o órgão de definição de políticas do Banco Central, em comunicado. Em apoio às suas metas, a taxa de fundos federais caiu para o intervalo entre 4,25% e 4,5%. O corte veio dentro do esperado e tem como objetivo estimular a atividade econômica nos Estados Unidos, reduzindo custos de crédito para empresas e consumidores. “No contexto global, essa redução tende a diminuir o apelo dos títulos americanos, o que pode levar a uma migração de recursos para mercados emergentes, como o Brasil, e essa movimentação pode ajudar a aliviar a pressão sobre o dólar, que opera em níveis elevados”, afirmou Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos. No entanto, ele condiciona esse benefício a fatores internos, como a condução das políticas fiscal e monetária, além da confiança dos investidores no ambiente econômico brasileiro. Danilo Igliori, economista-chefe da Nomad, concorda que não houve surpresas na decisão. Ele acrescentou que o comunicado do Fomc “seguiu o protocolo de não oferecer pistas sobre os próximos movimentos de política monetária. No entanto, as novas projeções deixam claro que os membros do Fomc reconhecem maiores dificuldades no processo de desinflação, o que implica projeções mais modestas para o ciclo de cortes de juros”. https://lnkd.in/dh74XzYS

As economias da América Latina e Caribe continuarão este ano e no próximo presas em uma armadilha de baixa capacidade de crescimento, com taxas de crescimento que permanecerão baixas e com uma dinâmica que depende do consumo privado e menos do investimento. É o que aponta o Balanço Preliminar das Economias da América Latina e do Caribe 2024, o último relatório do ano da agência da ONU para a região. Segundo a Comissão Econômica para a América Latina e o Caribe (Cepal), a taxa de crescimento projetada para 2024 é de 2,2%, e para 2025 é de 2,4%, com um crescimento médio anual na década de 2015–2024 de 1%, o que implica estagnação do PIB per capita durante esse período. A previsão das instituições internacionais é que a economia global cresça 3,2% este ano. “Para enfrentar a armadilha de baixa capacidade de crescimento, é necessário, por um lado, aumentar a capacidade das economias de mobilizar recursos financeiros de forma eficaz, a fim de fortalecer a resiliência diante das flutuações econômicas e, por outro, fortalecer a capacidade produtiva no médio e longo prazo, por meio da adoção de políticas de desenvolvimento produtivo voltadas para aumentar a produtividade, fomentar o investimento em capital produtivo e gerar empregos de qualidade”, afirmou o secretário executivo da Comissão, José Manuel Salazar-Xirinachs, durante a apresentação do relatório, realizada em conjunto com o diretor da Divisão de Desenvolvimento Econômico da Cepal, Daniel Titelman. Em 2025, a América do Sul cresceria 2,6%; a América Central, 2,9%; enquanto o Caribe, sem incluir a Guiana, cresceria 2,6%. Neste contexto, persistem o baixo ritmo de criação de emprego, a elevada informalidade e as significativas desigualdades de gênero nos mercados de trabalho da região. Em consonância com o baixo crescimento do PIB, o emprego na região também registra um crescimento limitado, de 1,7% em 2024, o menor registrado no período pós-pandemia. https://lnkd.in/d25TRsd4

A decisão de fatiar a reforma tributária em 2 partes – consumo e renda – acarretou que não se faria uma reforma propriamente dita, mas apenas a unificação de alguns impostos sobre consumo, criando o IVA. Fosse uma reforma de verdade, o primeiro passo seria mudar a relação entre tributação sobre renda e a que recai sobre bens e serviços, como falado ontem nesta coluna. Ao separar o que deveria ser uma única discussão, joga-se para um futuro (muito) distante a correção da desigualdade no peso de impostos, que pesa proporcionalmente mais sobre pobres e classe média do que sobre os ricos. A promessa do presidente Lula de colocar os ricos no Imposto de Renda corre o risco de ficar só na promessa. Diante de um Congresso extremamente simpático aos mais abonados, as chances de o governo conseguir emplacar a tributação sobre dividendos ou alíquotas mais progressivas no Imposto de Renda são pequenas. Mas não se atribua apenas aos parlamentares e ao Executivo a manutenção dos ricos fora do Imposto de Renda. Sexta-feira passada (13), o Supremo Tribunal Federal (STF) declarou inconstitucional a cobrança do chamado imposto sobre herança (ITCMD) em planos de previdência privada aberta dos tipos Vida Gerador de Benefício Livre (VGBL) e Plano Gerador de Benefício Livre (PGBL). O que isso significa? Que ricos poderão deixar herança sem pagar qualquer imposto, que vinha sendo cobrado por alguns estados, entre eles o Rio de Janeiro. Note-se que a taxação era de, no máximo, 8% (maior alíquota permitida de ITCMD), bem distante dos valores cobrados na maioria dos países, como EUA e França, por exemplo, em que a taxação passa de 40%. A meritocracia hereditária agradece. O patrimonialismo é entranhado nas instituições brasileiras. https://lnkd.in/dBfPc29k

A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) absolveu hoje o empresário Nelson Tanure em processo sancionador relacionado à operação de aumento de capital da Gafisa em 2019. Os ex-administradores da companhia acusados também foram absolvidos. Foram dois votos pela condenação e dois pela absolvição. E, segundo a resolução, “em caso de empate, deve prevalecer a posição mais favorável ao acusado”. O julgamento, concluído nesta quarta-feira, foi suspenso duas vezes, em setembro e em outubro, por conta de pedidos de vista de membros do colegiado. O diretor João Accioly, que havia pedido vista em setembro, votou pela absolvição dos acusados nesse processo, sendo acompanhado pelo diretor Otto Lobo. “Ficamos muito satisfeitos com a decisão, que reconheceu a legalidade da atuação da administração. A operação foi complexa, inovadora, porém fundamental para o soerguimento financeiro da Companhia, tendo ficado claro que os administradores se pautaram na boa-fé e guiaram pelo melhor interesse da Gafisa”, afirmou Fernanda Montorfano, sócia do Cescon Barrieu Advogados. Além disso, ontem, Tanure havia enviado enviou ao Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) notificação informando que, por meio do Fundo de Investimento Multimercado Arila, assumirá o controle da rede de supermercados Dia (que fez parte do grupo Carrefour de 2000 a 2011) no Brasil. Atualmente, o grupo pertence ao fundo de investimentos Lyra II. As informações são do jornal Folha de S.Paulo e repercutidas pelo Portal Giro News. https://lnkd.in/d9eJEKpc

O Congresso Nacional aprovou hoje, em votação simbólica, o projeto da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) de 2025 (PLN 3/24). O relatório aprovado na Comissão Mista de Orçamento (CMO) ontem estabelece entre outros pontos, a previsão de uma meta de déficit zero para o Orçamentos Fiscal e a Seguridade Social em 2025. O texto agora será enviado ao presidente Lula para ser sancionado. O texto aprovado estabelece a margem de tolerância na meta fiscal de 0,25 ponto percentual do Produto Interno Bruto para mais ou para menos. Em valores absolutos, a LDO prevê que o resultado primário poderá variar entre déficit de R$ 31 bilhões e superávit primário de R$ 31 bilhões em 2025, considerando a margem de tolerância. Não serão consideradas na meta de deficit primário as empresas do Grupo Petrobras, as empresas do Grupo Empresa Brasileira de Participações em Energia Nuclear e Binacional (ENBPar); e as despesas do Orçamento de Investimento destinadas ao Programa de Aceleração do Crescimento (Novo PAC), limitadas a R$ 5 bilhões. O texto prevê reajuste do salário mínimo para R$ 1.502 reais em 2025. O valor, entretanto, ainda pode ser modificado devido ao pacote de cortes de gastos enviado pelo governo, que ainda não foi votado. https://lnkd.in/dmacn4J3

Após recordes sucessivos de fechamento, o dólar deverá se acomodar em breve, disse nesta quarta-feira o ministro da Fazenda, Fernando Haddad. Ressaltando o caráter flutuante do câmbio, o ministro não descartou que um ataque especulativo esteja por trás da desvalorização recente do real. “Nós temos um câmbio flutuante e, neste momento em que as coisas estão pendentes, tem um clima de incerteza que faz o câmbio flutuar. Mas eu acredito que ele vai se acomodar”, disse Haddad ao sair do ministério para uma reunião com o presidente do Senado, Rodrigo Pacheco. Por volta das 15h, a moeda norte-americana estava cotada a R$ 6,20. Segundo Haddad, as principais instituições financeiras têm estimativas melhores para a economia que as dos operadores de mercado. “Até aqui, nas conversas com as grandes instituições, as previsões são melhores do que os especuladores estão fazendo. Mas, enfim, o câmbio flutua”, acrescentou o ministro. O ministro lembrou que o Banco Central tem intervindo para vender dólares e que o Tesouro Nacional suspendeu os leilões tradicionais de títulos da dívida pública para fazer leilões de troca e recompra de papéis até sexta-feira. Ele não descartou a possibilidade de ataque especulativo coordenado, diante dos juros recordes no mercado futuro e da disparada do dólar. https://lnkd.in/dYVKsm2D

Quais são os principais acertos cometidos no mercado de opções? Os melhores acertos estão relacionados ao ponto certo de entrada, seja comprando uma put quando se espera que o mercado caia, seja comprando uma call quando se espera que o mercado suba, sendo que esses acertos estão relacionados a análise técnica e a análise fundamentalista. Por exemplo, entre 2015/2016, quando houve o rompimento da barragem de Mariana, a Vale teve uma queda de R$ 7 quando o seu VPA (Valor Patrimonial) era de pouco mais de 28. Eu comecei a comprar opções da empresa, quando um dia notei que o seu VPA havia subido, pois a empresa fez uma recompra de ações. Nesse dia, eu comprei a última posição de opções da Vale, e a partir dali, o mercado subiu absurdamente. No final da história, eu comprei, em média, a R$ 0,17 e larguei a R$ 4,36. Enquanto o operador de proteção tem uma operação contínua, o operador de especulação fica escaneando o mercado em busca de um papel que tenha caído muito, que a volatilidade tenha baixado e que a opção tenha ficado barata. Com isso, ele começa a apostar, todos os meses, nas opções desse papel até que ele ande. Quando o papel andar, é possível que ele entregue muito mais do que tenha sido perdido nos meses anteriores. O mesmo pode ser feito quando o mercado sobe muito e a volatilidade baixa. Um ponto importante é que o especulador não vai apostar muito alto. Ele não vai colocar 100% do seu capital, mas de 3% a 5%. Esse é o verdadeiro especulador. No meu caso, eu fiz uma aposta especulativa, mas moderada no valor. Quais são os principais erros cometidos no mercado de opções? O principal erro é se alavancar demais achando que o mercado de opções é um mercado de apostas. O segundo é não ter capital para insistir na operação. Por exemplo, eu tive um monitorado que tinha um patrimônio de milhões. Nós montamos uma operação estruturada onde o risco máximo seria de 5% pela métrica de mercado. Como a operação ia ser rolada, ele poderia ter três meses de risco, sendo que no quarto mês a operação explodiria. O monitorado optou por montar a operação de forma a que o seu risco fosse de R$ 20 mil por mês, o que era um valor muito baixo frente ao seu patrimônio, praticamente zero, mas depois de dois meses de prejuízo, quando a operação estava prestes a explodir, ele desistiu da posição. Quando eu lhe perguntei o motivo, ele me disse que havia entendido a matemática, mas que ia ficar na renda fixa, pois não estava acostumado a perder R$ 20 mil em uma operação financeira, mesmo que tivesse milhões. https://lnkd.in/dhbZherT

O valor bruto total da produção dos cafés do Brasil, incluindo o somatório duas espécies cultivadas no país, Coffea arabica e Coffea canephora (robusta + conilon), foi estimado para este ano-cafeeiro de 2024, considerando a média dos preços dos cafés efetivamente recebidos pelos produtores, no período de janeiro a novembro do corrente ano, no montante de R$ 75,50 bilhões. Os dados são do Valor Bruto da Produção (VBP) de novembro, estudo elaborado e divulgado mensalmente pela Secretaria de Política Agrícola (SPA), do Ministério da Agricultura Pecuária. O VBP foi apurado nas cinco regiões geográficas brasileiras em 16 estados produtores de cafés. Caso seja estabelecido um comparativo desse valor apurado atualmente para a safra de 2024 com o que foi efetivamente calculado para a safra de 2015, cujo valor foi de R$ 37,40 bilhões, constata-se que houve um crescimento bastante expressivo – superior a 100% – do valor bruto de produção do setor cafeeiro nacional obtido 10 anos atrás. Neste contexto, em relação ao faturamento estimado para 2024, especificamente quanto à safra da espécie de arabica, tal estimativa apontou que foram apurados R$ 54,55 bilhões, cifra que equivale a 72,25% do total geral em nível nacional. E, em complemento, no caso da espécie de C. canephora, o valor bruto foi calculado em R$ 20,94 bilhões, o qual representa aproximadamente 27,75% dessa mesma base comparativa. Com relação à espécie de arabica, caso também seja feita uma comparação do valor estimado para este ano-cafeeiro de 2024, citado anteriormente, com o que foi efetivamente apurado no ano-cafeeiro de 2015, cujo montante foi de R$ 30,34 bilhões, verifica-se que em 10 safras consecutivas essa espécie de café registrou um crescimento próximo a 80% no seu faturamento bruto. https://lnkd.in/dVSHC8eh