Wie wirkt sich eine Restrukturierung eines Konkurses auf ein Unternehmen und seine Stakeholder aus?

In Deutschland entspricht dem Chapter-11-Verfahren das sogenannte Schutzschirmverfahren. Es ermöglicht die Fortführung des Geschäftsbetriebs. Voraussetzung für die Nutzung dieser besonderen Art der Eigenverwaltung ist gem. § 270d InsO unter anderem, dass das Unternehmen lediglich drohend zahlungsunfähig oder überschuldet, nicht aber zahlungsunfähig ist. Kommt ein Eigenverwaltungs- bzw. Schutzschirmverfahren nicht in Betracht, bleibt das Regelinsolvenzverfahren. Ist ein Unternehmen lediglich drohend zahlungsunfähig, kann auch ein StaRUG-Verfahren das Mittel der Wahl sein. Es ist kein Insolvenzverfahren. Einer der Vorteile ist die effiziente Bereinigung der Passivseite, insbesondere bei einer überschaubaren Anzahl von Gläubigern.

Bankruptcy proceedings vary among countries. In many cases, there are two types of bankruptcy proceedings (liquidations and reorganizations).

I was involved in a major American airline company filed for Chapter 11 bankruptcy. The airline, facing financial difficulties due to a combination of rising fuel prices, increased competition, and post-pandemic recovery challenges, sought to continue its operations while reorganizing its debt structure. I helped negotiate with creditors to reduce and restructure their debts, including renegotiating aircraft leases and labor contracts. The airline's restructuring plan, approved by the court and supervised by a trustee, enabled them to emerge from bankruptcy as a more financially stable and competitive entity. In Chapter 11, businesses can renegotiate leases and contracts and in Chapter 13 you protect their assets from foreclosure.

Eine Sanierung unter Insolvenzschutz hat diverse Vorteile. Im Vergleich zu einer Sanierung außerhalb eines Insolvenzverfahrens lassen sich im Rahmen eines Insolvenzverfahrens operative Sanierungsmaßnahmen vereinfacht umsetzen. Die Kündigungsfrist von Arbeitsverträgen beträgt ab Verfahrenseröffnung maximal drei Monate, unabhängig von der Betriebszugehörigkeit. Auch von ungünstigen Verträgen kann man sich leichter lösen. Das Unternehmen wird durch den Wegfall ungesicherter Verbindlichkeiten massiv entschuldet. Zeitgleich übernimmt die Agentur für Arbeit über das sogenannte Insolvenzgeld für maximal drei Monate Löhne und Gehäter der Mitarbeitenden. Diese Besonderheit gilt nur im Rahmen eines Insolvenzverfahrens.

I helped a global retail chain that faced financial difficulties due to increased competition from e-commerce platforms and changing consumer behavior. The company filed for Chapter 11 bankruptcy. I negotiated lower rent for their store locations and better terms with suppliers. I helped streamlined operations by closing unprofitable stores, focusing on profitable ones, and enhancing their online presence. This led to improved efficiency and cost savings. The bankruptcy filing also halted existing lawsuits, providing the company with the necessary breathing room to reorganize. The successful restructuring attracted new investors, enabling the company to emerge stronger from the bankruptcy.

In many cases, an investor can buy assets free and clear within a bankruptcy reorganization proceeding. Investors may also extend new financing which is senior to pre-filing debt (thereby providing them comfort that the new money will be paid first).

In many cases, there is a stigma associated with filing for bankruptcy. Suppliers and consumers may be reluctant in continuing doing business with a bankruptcy company.

companies can engage in pre-negotiations with key stakeholders to streamline the court process. Effective communication and transparency with employees and shareholders can also minimize unrest and maintain morale. Moreover, a well-executed restructuring can be an opportunity for a company to innovate and adapt its business model to current market trends. This strategic approach requires a deep understanding of the company’s business model and market position, as well as clear communication of the restructuring plan's objectives and benefits.

Out-of-court restructuring often requires a high degree of trust and transparency between the company and its creditors. Asset sales or divestitures, while providing immediate financial relief, require careful analysis to avoid undermining the company's long-term strategic position. In mergers and acquisitions, thorough due diligence and a clear integration plan are critical to realize the anticipated synergies and manage cultural integration. Each alternative has its unique set of benefits and challenges and must align with the company's overall strategic objectives and market conditions.

In Deutschland ist im Jahr 2021 das Gesetz zum Stabilisierungs- und Sanierungsrahmen für Unternehmen (StaRUG) in Kraft getreten. Durch das Gesetz wurde ein Sanierungsprozess geschaffen, der eine frühzeitige und wirksame Sanierung aus eigener Kraft ermöglicht. Dieses sogenannte Restrukturierungsplanverfahren ermöglicht nicht nur einen Vergleich mit ausgewählten Gläubigern. Der Schuldenerlass kann auch gegen den Willen einzelner Gläubiger durchgesetzt werden. Eine gerichtliche Unterstützung kann in Anspruch genommen werden, ist aber nicht zwingend erforderlich. Zwei weitere wesentliche Vorteile: Das Verfahren stellt kein Insolvenzverfahren dar und es wird nicht veröffentlicht.

Choosing the right professionals is crucial; they must not only be experts in their fields but also have experience in the company's specific industry. Effective communication with stakeholders involves not just informing them but also actively engaging with them to address their concerns and gather feedback. Swift action must be balanced with careful consideration of long-term impacts. Monitoring and evaluating performance should involve both quantitative metrics like financial performance and qualitative aspects like employee morale and brand reputation.