Beitrag von Grüner Fisher Investments GmbH

Eilte der Markt zu Jahresbeginn der Fed noch voraus und überbot sich mit Zeit und Tempo der Zinssenkungen für 2024, hat sich das Bild jetzt komplett gedreht. Eine weiterhin robuste US-Wirtschaft und ein etwas ins Stocken geratener Inflationsrückgang lässt viele Marktteilnehmer am baldigen Beginn des Fed- Zinssenkungszyklus zweifeln. Einige Stimmen sehen sogar noch eine Zinserhöhung im Bereich des Möglichen. Warum wir unverändert davon ausgehen, dass die Fed in diesem Jahr die Zinsen senken wird und was das für die Finanzmärkte bedeutet, lesen Sie in den aktuellen Key Views zum MainSky Macro Allocation Fund von Dr. Eckhard Schulte in unserem Blog. #assetallocation #fed #ecb #rates #stocks #bonds https://lnkd.in/e7qNs8qx

Später als die #EZB, aber gleich mit richtig Schwung: Mit satten 50 Basispunkten hat die #Fed ihren Zinssenkungszyklus eingeleitet. Manche mögen der Fed vorwerfen, sich bei der Entwicklung der #Inflation schon zu sicher zu fühlen. Nicht so unser CIO @Chris Iggo. Lesen Sie im aktuellen Insight, warum er die Entscheidung der Fed für genau richtig hält. Außerdem: Wie stehen die Chancen für eine Jahresendrally an den Aktienmärkten? https://lnkd.in/e8_dFyjB

Später als die #EZB, aber gleich mit richtig Schwung: Mit satten 50 Basispunkten hat die #Fed ihren Zinssenkungszyklus eingeleitet. Manche mögen der Fed vorwerfen, sich bei der Entwicklung der #Inflation schon zu sicher zu fühlen. Nicht so unser CIO @Chris Iggo. Lesen Sie im aktuellen Insight, warum er die Entscheidung der Fed für genau richtig hält. Außerdem: Wie stehen die Chancen für eine Jahresendrally an den Aktienmärkten? https://lnkd.in/eWHyvuhG

Wann beginnt die #FED damit die #Zinsen zu senken? Die Märkte preisen aktuell mit je rund 50% Wahrscheinlichkeit, dass dies entweder im September oder November der Fall sein dürfte. Doch wie präzise gelang es den #Märkten in der Vergangenheit eigentlich, die FED-Entscheidungen vorherzusagen? Damit beschäftigte ich mich in meiner neuen Analyse. In den FED-Fund Futures wird für jeden Monat in den nächsten 3 Jahren bepreist, wo die FED-Funds-Rate, der #Leitzins der USA, dann liegen dürfte. In Abhängigkeit von der Anzahl der Wochen bis zum Settlement schaute mir an, wie weit die erwartete Rate von der schließlich tatsächlich festgelegten abwich. Da der übliche Zinsschritt bei 25 BPs liegt, lässt sich aus einer Abweichung von 25 BPs ungefähr eine 50%ige Wahrscheinlichkeit ableiten. 12,5 BPs Abweichung entsprechen daher ca. 75% Wahrscheinlichkeit, wo ich eine Konfidenzschwelle festlegte. Sobald diese unterschritten wird, kann man davon sprechen, dass die Märkte die Zinsentscheidung richtig vorhersagten. Im Schnitt war dies 14 Wochen vorher der Fall. Wenn man jedoch zwischen den Arten der Entscheidungen (Erhöhen, Senken oder Beibehalten der Zinsrate) unterscheidet, sieht man große Unterschiede. Bei einem Beibehalten der aktuellen Rate waren sich die Märkte bereits 24 Wochen im Voraus einig. Eine Erhöhung konnte man auch bereits 14 Wochen früher vorhersehen. Eine Senkung war jedoch erst 4 Wochen vorher klar. Die großen Unterschiede lassen sich damit erklären, dass sich Zinserhöhungen oder das Beibehalten des aktuellen Niveaus durch die Veröffentlichung von Inflations- und Konjunkturdaten sowie Aussagen der Fed-Gouverneure bereits relativ gut abschätzen lassen. Zinssenkungen erfolgen hingegen oft in Krisensituationen, von denen einige Wochen zuvor noch kein Marktteilnehmer etwas ahnt. Ob es auch in diesem Jahr erst das Aufkeimen einer #Krise benötigt, um die Fed zum dann akuten Senken der Zinsen zu veranlassen, wird sich erst noch zeigen müssen. Link zur vollständigen Analyse in den Kommentaren.

𝗙𝗘𝗗 𝗖𝗵𝗲𝗮𝘁 𝗦𝗵𝗲𝗲𝘁 Die heutige Entscheidung der FED wird mit Spannung erwartet, da eine Zinssenkung von 25 oder sogar 50 Basispunkten im Raum steht. Aber was bedeutet das historisch für die Märkte? Ein Blick auf die Grafik zeigt, dass nach dem ersten Zinsschnitt die Entwicklung des S&P 500 in den kommenden Monaten stark variiert – abhängig davon, ob eine Rezession folgte oder nicht. 🔎 In den Fällen ohne Rezession (z.B. 1995 oder 1998) verzeichnete der S&P 500 durchweg positive Renditen innerhalb von 3, 6 und 12 Monaten. Besonders auffällig: Nach der Zinssenkung 1998 stieg der Index innerhalb eines Jahres um satte 23 %. ⚠️ Bei Rezessionen sieht das Bild jedoch anders aus: 2001 und 2007 führten die Zinssenkungen zu negativen Renditen über 3, 6 und 12 Monate – der Markt fiel um bis zu 18 %. Auch 2019, trotz einer milden Rezession, war die Entwicklung innerhalb eines Jahres eher verhalten. Was können wir daraus für die heutige Entscheidung lernen? Wenn keine Rezession folgt, könnten wir in den nächsten Monaten erneut eine positive Marktentwicklung sehen. Aber wenn eine Rezession unvermeidlich ist, bleibt Vorsicht geboten. ✅Interessant ist aber, dass eine erste Zinssenkung nahe des All Time Highs beim S&P in der Vergangenheit 20 Mal vorgekommen ist. Der Index hat gestern sein jüngstes ATH erreicht. Ratet mal, wie oft 1 Jahr danach der S&P höher stand? 🟢Genau! 20 Mal! ——- www.joerg-mayr.com #Investment #FED #Zinssenkung #SPX #Finanzmärkte #Historie #Rezession Quelle: Zerohedge https://lnkd.in/dbYJmxvQ

Ist die FED "behind the curve"? Nach den jüngeren FOMC Meetings wurden am Markt die Wahrscheinlichkeiten für eine Zinssenkung im nächsten Meeting deutlich herunter gepreist. Dennoch liegen die FED-Futures für Ende 2024 immer noch ca. 50 BP unterhalb des Medians des aktuellen FOMC Dot Plots (siehe Grafik unten, FOMC in grün, Futures in rot). Die Märkte erwarten also für dieses Jahr weiterhin deutlich mehr Zinssenkungen, als die Notenbank kommuniziert. Ist also die FED "behind the curve" und wird mehr machen als bisher kommuniziert? Die robuste Konjunktur in den USA spricht m.E. nicht unbedingt dafür, wenngleich die weiter sinkenden Inflationsraten Spielraum eröffnen. Die Rhetorik von Powell & Co. deutet aber darauf hin, dass man nicht zu früh den Sieg über die Inflation verkünden will. Insofern erscheint mir die Erwartungshaltung am Markt weiterhin ambitioniert und Treasuries v.a. mit längerer Duration unattraktiv, zumal die Zinsstruktur weiter deutlich invers ist, was lange Laufzeiten zusätzlich gefährdet. Was denkt ihr dazu?

📊 Nach der EZB ist vor der Fed ⚖️ Die EZB-Sitzung hat bereits stattgefunden, nun wird vor allem die Sitzung der amerikanischen Notenbank Fed in der kommenden Woche mit großer Spannung erwartet. Viele rechnen mit einer Zinssenkung. Eine Frage ist nur, um wieviel Basispunkte die Fed ihren Leitzins senken wird – die Erwartungen sind alles andere als eindeutig. Erfahren Sie im Interview von Friedhelm Tilgen mit Anja Schneider von Société Générale mehr darüber, wo man sich über aktuelle Markterwartungen informieren kann, welche Auswirkungen Leitzinsen auf Wechselkurse haben und mit welchen Produkten sich Anleger positionieren könnten. 📺 Auf unserem YouTube Kanal können Sie mehr sehen: https://bit.ly/3zfaLcx

25bp 50bp 75bp - oder sollte die FED die Zinsen direkt auf 0 senken? ❓ Seit diesem Freitag hatte sich die Erwartung an die erste FED Zinssenkung in diesem Zyklus (abermals) verschoben. Seit Freitag ist die Wahrscheinlichkeit einer "großen" Zinssenkung von 50bp deutlich gestiegen, und liegt aktuell bei knapp 70%. Das war nicht unbedingt zu erwarten, doch der Druck auf die FED scheint deutlich zuzunehmen. 🧨 Gestern haben verschiedene Senatoren, unter anderem Elizabeth Warren, eine Senkung um 75bp gefordert. ❗️ Meine Meinung dazu: 💡 Die 75bp sind Quatsch, das wäre ein Zeichen von Panik, und in hohem Maße kontraproduktiv. Die 50bp sind durch die noch höhere Forderung nun sehr realistisch geworden. Die 25bp sind tot. Würde die FED jetzt diesen Weg gehen, und der würde sich als zu langsam herausstellen, wäre sie als Entscheidungsträger dafür verantwortlich. Das sind auch Politiker, das ist jetzt eine Sackgasse. ❗️ Ich hatte schon im Juni vor dem letzten Meeting der FED gewünscht, noch im Juni die ersten 25bp zu senken. 🙏 Mein Argument damals - bis September ist es noch lang, im September ist die Zeit bis zur Wahl sehr kurz, und der Druck auf die FED wird größer werden. Leider ist es genauso gekommen, mir wären die 25bp im Juni und weitere 25bp morgen lieber gewesen als direkt mit 50bp zu starten. Wie wird der Markt reagieren? ❓ Die 50bp kann man kommunikativ verpacken, besonders nach den Diskussionen der letzten Tage. Der Markt ist damit nicht mehr unvorbereitet, das sollte keinen Schock darstellen. Solange die USA nicht in eine handfeste Rezession rutschen, sollten die Aktien auch nicht in ernsthafter Gefahr sein. Die Anleihen, besonders im kurzen und mittleren Bereich, werden von schnelleren Zinssenkungen profitieren. Ähnliches gilt für Gold - besonders dann, falls Inflationsbefürchtungen auftreten. Der Kryptomarkt hat eine eindeutig positive Korrelation mit Liquidität, jede, und besonders starke, Zinssenkungen wirken wie Schmiermittel. Wichtig wird jedoch, dass die FED auch weiterhin die Inflation nicht aus dem Auge verliert. Sinkende Zinsen, eine schwächende Wirtschaft, und dann steigende Inflation - das wäre ein toxischer Cocktail. 🧨 Schönen Gruß aus Frankfurt! #FED #USA

📉 Fed startet Zinssenkungszyklus mit 50 Basispunkten – Soft Landing in Sicht? Am 18. September hat die US-Notenbank (Fed) mit einer Senkung um 50 Basispunkte ihren Zinssenkungszyklus eingeleitet – im Einklang mit den Erwartungen vieler Marktteilnehmer. Überraschend war jedoch die Zurückhaltung von Fed-Chef Powell, der klarstellte, dass keine Serie großer Zinssenkungen folgen wird. Der Schritt dient eher als „Neukalibrierung“ der Geldpolitik, um eine sanfte wirtschaftliche Landung zu ermöglichen. 📊 Was bedeutet das für die Märkte? Aktienmärkte: Zinssenkungen könnten das Vertrauen stärken, besonders in zinssensible Sektoren wie Tech und Immobilien. Anleihen: Sinkende Zinsen treiben Anleihepreise nach oben, was Investoren zu Umschichtungen in festverzinsliche Papiere anregen könnte. US-Dollar: Ein schwächerer Dollar fördert Exporte, während Rohstoffpreise wie Öl und Gold steigen könnten. Die Fed zielt auf ein „Soft Landing“, um Inflation bis 2026 zu senken und Arbeitslosigkeit stabil zu halten – eine vorsichtige, aber optimistische Strategie für die Zukunft. #Fed #Zinsen #Geldpolitik #Finanzmärkte #SoftLanding

Anhaltender Aufschwung an den weltweiten Aktienmärkten im ersten Quartal 2024! Erfahren Sie, warum Marktteilnehmer die geringeren Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung und die Verschiebung der Zinssenkungen der EZB und Fed gelassen aufnahmen. Lesen Sie mehr dazu in unserer neuesten Lagebeurteilung. #IST #Lagebeurteilung #Ausblick