Anleihen mit kurzer Duration als ideale Positionierung in einem inflationären Umfeld

Während wir in eine neue Ära der geldpolitischen Straffung eintreten, die zur Bekämpfung der immer weiter steigenden Inflation notwendig ist, leiden die Finanzmärkte. Haushalts- und geldpolitische Konjunkturprogramme als Reaktion auf die Covid-19-Pandemie, Knappheit, Logistikprobleme sowie der durch den Krieg in der Ukraine verschärfte Anstieg der Rohstoffpreise sind allesamt Faktoren, die für das derzeitige Inflationsniveau verantwortlich sind: 7,5% im Durchschnitt in Europa und 8,5% in den USA. Hinzu kommen nun weitere Faktoren, die die Anleger dazu veranlassen, die Inflation nicht mehr als vorübergehend, sondern als strukturell zu betrachten: die Notwendigkeit von Standortverlagerungen, um das Angebot besser kontrollieren zu können (Halbleiter, Energie usw.), die Energiewende, das Ende der Sparmaßnahmen mit ausgabefreudigeren Staaten und schließlich China, das von einem exportorientierten Modell auf eine Wirtschaft umschwenkt, die sich stärker auf ihr inländisches Wachstum konzentriert.

Vor diesem Hintergrund ist der Anstieg der Zinsen für ein Anleihenuniversum, dessen Duration in den letzten Jahren progressiv gestiegen ist, sehr abrupt.

Unser Fonds Anaxis Short Duration hat seit seiner Auflegung im Jahr 2012 versucht, eine Fix-Income-Lösung zu bieten, die diesem Trend entgegenwirkt, da wir davon überzeugt sind, dass ein Ansatz mit kurzer Duration, der sich auf den Carry von Unternehmensanleihen konzentriert, eines der besten Rendite-Risiko-Verhältnisse bietet.

Nachfolgend die wichtigsten Argumente für unseren Anaxis Short Duration Fonds im Lichte all dieser Faktoren:

• Die Duration des Fonds beträgt 2 Jahre und darf 3 Jahre nicht überschreiten, während die durchschnittliche Laufzeit der Wertpapiere 2,6 Jahre beträgt und auch hier 3 Jahre nicht überschreiten darf. Die jüngsten Bewegungen der Zinskurven bestätigen diese Positionierung in besonderem Maße. So beobachten wir eine Steilheit der Zins- und Kreditkurven am kurzen Ende und eine starke Abflachung am langen Ende. Dies führt zu einer deutlichen relativen Attraktivität der dreijährigen Laufzeiten.

Quelle: Bloomberg, Renditekurve nach Laufzeiten für Unternehmensanleihen mit BB-Rating in Europa.

• Die Performance von Hochzinsanleihen mit kurzer Duration bietet eine Dekorrelation zu den Zinsmärkten über die letzten zehn Jahre. Unser Fonds Anaxis Short Duration hat in verschiedenen Phasen steigender Zinsen positive Renditen erzielt. 

• Der Fonds konzentriert sich derzeit auf das BB-Kreditsegment, das Vorzimmer zu Investment Grade, und bietet ein Engagement in Unternehmen mit geringer Verschuldung und besonders niedrigen Ausfallquoten. Die von diesen Emittenten angebotenen Anleihen sind zudem sehr liquide und haben ein beträchtliches Volumen (> EUR 500 Mio.).

• Generell gehen die Unternehmen in unserem Anlageuniversum mit soliden Fundamentaldaten in die Phase steigender Zinsen. Der durchschnittliche Leverage ist auf ein historisch niedriges Niveau zurückgekehrt, während die Deckung der Zinsen durch die Gewinne neue Höchststände erreicht hat.

• Da wir uns jedoch der Sensibilität einiger Sektoren gegenüber dem Anstieg der Rohstoffpreise bewusst sind, hat unser Fonds ein geringes Engagement in den Sektoren Automobil, Verpackung, Chemie und Bauwesen. Dagegen sind die Sektoren Telekommunikation, Gesundheit und Dienstleistungen gut vertreten.

Quelle: Anaxis AM, Anaxis Short Duration sector repartition as of March end 2022

Am 22.04. erzielte der Anaxis Short Duration Fund eine durchschnittliche Rendite von 3,87% in EUR. Das Portfolio war über 178 Emittenten diversifiziert, von denen 74,5% Secured Bonds waren. Der Fonds ist nach Artikel 9 zertifiziert, was unsere ehrgeizige ESG-Politik widerspiegelt. Für weitere Informationen zu diesem Thema laden wir Sie ein, unsere spezielle Website www.anaxis-esg.com zu besuchen. 

 Kennzahlen

Anaxis Short Duration

(22/04/2022)

Annualisierte Rendite* : 3.87%

Duration (Jahre): 2.07

Anzahl der Emittenten: 178

Anteilsklasse I (EUR): FR0010951483

Anteilsklasse J (USD): FR0011011618 

* Anteilsklasse I (EUR), brutto Rendite vor Verwaltungsgebühren.