Kryptowährungen - nur ein weiteres "Risky Asset"...?!
Schon seit längerer Zeit ist die Skepsis gegenüber digitalen Währungen als valable Alternative für etablierte “Hard Currencies” angesichts ihrer hohen Volatilität im Steigen begriffen. Nun steht aber auch ihre Rolle als neue Vermögensklasse, welche die Effizienz eines Anlageportfolios erhöht, auf immer tönernen Füßen.
Wir haben schon in einem vergangenen Newsletter auf die steigende Korrelation von Bitcoin, Ethereum et al. mit “Risky Assets” hingewiesen. Die Entwicklungen der letzten Wochen erreichten diesbezüglich aber eine ganz neue Dimension.
Gerade mit schwächelnden weltweiten Aktienmärkten zeigen Kryptowährungen einen zunehmenden Gleichlauf. Insbesondere dann, wenn man es bräuchte, versagt der risikodiversifizierende Effekt einer Beimischung von digitalen Währungen. Ganz im Gegenteil: das Verlustrisiko eines Portfolios tendiert sogar höher angesichts der gigantischen Schwankungsbreite der “neuen Anlageklasse”.
Um den zunehmenden Gleichlauf zwischen Kryptowährungen und Risky Assets während rückläufigen Aktienmärkten zu dokumentieren, haben wir seit 2015 die negativen Wochen-Performances des US Cyclical Index, welcher die Aktien mit der höchsten Zyklizität und damit dem höchsten Risiko beinhaltet, mit jenen von Bitcoin verglichen.
Nachdem Bitcoin und der US Cyclical Index von 2015 –2019 noch eine im Durchschnitt negative Korrelation aufgewiesen haben, negative Performances an den Aktienmärkten also teilweise durch gegenläufige Entwicklungen des Bitcoin-Kurses abgefedert werden konnten, steigt diese insbesondere seit der Corona-Krise deutlich. Jüngst hat sie einen historischen Höchststand erreicht – notabene in einem nicht sehr volatilen Marktumfeld.
Wurden von 2015 - 2019 - nur 40% der negativen Wochenperformances des US Cylical Index von negativen Wochenveränderungen des Bitcoin-Kurses begleitet, erhöhte sich dieser Anteil seit 2020 auf deutlich über 50%. Im Jahre 2021 erreichte er bis zum 16.05.2021 einen Rekordwert von 80%.
Es ist damit immer mehr der zu- oder abnehmende Risikoappetit der Investoren, welcher den Lauf des Bitcoins oder ganz allgemein der Kryptowährungen bestimmt. Vorbei sind die Pionierzeiten, als die digitalen Währungen als “bahnbrechende neue Technologie” noch ein von den übrigen Finanzmarktentwicklungen losgelöstes Eigenleben fristeten.