US-Aktien auf dem besten Weg zu robustem Gewinnwachstum im 2. Quartal 2024

Die Berichtssaison ist in vollem Gange und das Gewinnwachstum wird durch die Ergebnisse im Tech-Sektor angetrieben.

2024 wird der Gewinn je Aktie (EPS) des US-amerikanischen S&P 500-Index im Jahresvergleich unseren Berechnungen zufolge um 11% steigen. Die Aussichten für 2025 sind ebenfalls positiv, wobei wir ein EPS-Wachstum von 8% im Jahresvergleich erwarten. Diese optimistische Prognose kommt trotz der jüngsten konjunkturellen Abschwächung zustande. Zu den Sektoren, die dieses Wachstum antreiben, gehören Gesundheitswesen, Kommunikationsdienste und vor allem der Technologiesektor.

Letzterer ist aus mehreren Gründen besonders wichtig. Zum einen dominieren die Mega-Tech-Unternehmen die grossen Indizes, wobei etwa ein Drittel der Kapitalisierung des S&P 500 auf sie entfällt. Zum anderen könnten ihre Gewinne unserer Meinung nach im Jahresvergleich noch um 20% bis 25% wachsen. Folglich machen sie den Grossteil des Gewinnwachstums des US-Leitindex aus.

Dieser weist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 21 auf Jahressicht auf und liegt damit über seinem historischen Durchschnitt. Doch angesichts dieser offensichtlich hohen Kurse muss man zwischen den verschiedenen Unternehmen unterscheiden, deren Gewinne mit sehr unterschiedlicher Geschwindigkeit steigen. Dies gilt insbesondere für jene, die von der Begeisterung im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz (KI) profitieren.

Auch in diesem Quartal werden die Technologieunternehmen wohl weiter mit steigenden Gewinnen überraschen. Angesichts der hohen Bewertungen in diesem Sektor könnte ein höherer Gewinn jedoch nicht ausreichen, um die Kurse dieser Aktien nach oben zu treiben. In dieser Berichtssaison stehen die Debatte über Investitionsausgaben und die Monetarisierung der KI im Vordergrund. Auch Kommentare zu Zukunftstrends auf dem Gebiet der Investitionsausgaben werden viel Aufmerksamkeit auf sich ziehen.

Der Investitionsboom im KI-Bereich ist jedoch besonders bemerkenswert, da er das Potenzial besitzt, in verschiedenen Sektoren erhebliches Wachstum und Innovationen zu stimulieren. Darüber hinaus haben die nachlassende Inflation und die Aussicht auf eine Senkung der Leitzinsen durch die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) das Potenzial, den Aktienmarkt zu stützen. Diese Faktoren schaffen unserer Ansicht nach ein günstiges Umfeld für US-Wertschriften und ermutigen dadurch die Anlegerinnen und Anleger, an ihrer Allokation in dieser Anlageklasse festzuhalten.

Der ohnehin schon turbulente US-Wahlkampf hat viel Staub aufgewirbelt. Der Rückzug von Joe Biden ist wahrscheinlich nicht der letzte Wendepunkt und die Volatilität der Märkte könnte zunehmen, je näher die Wahlen rücken.

Anleger können Absicherungsstrategien nutzen, um sich gegen das Risiko eines Rückgangs in bestimmten Sektoren zu schützen, die sensibel auf den Wahlausgang reagieren könnten. Dazu zählen etwa Nicht-Basiskonsumgüter oder erneuerbare Energien in den USA. Das wirtschaftliche Umfeld, die Geldpolitik der Fed und die Unternehmensergebnisse werden den Aktienmarkt jedoch stärker beeinflussen als das Ergebnis der Präsidentschaftswahlen.

Die US-Indizes brechen neue Rekorde und der Markt hat das erwartete Gewinnwachstum sowie die günstigen wirtschaftlichen Bedingungen schnell in die Aktienkurse eingepreist. Doch selbst wenn die Dynamik des Gewinnwachstums mit der Abkühlung der Konjunktur nachlassen sollte, dürfte diese Abschwächung nicht so ausgeprägt sein, dass die Aktienkurse deutlich nachgeben.

Anleger sollten ihre strategische Allokation in US-Aktien beibehalten, da der S&P 500 bis zum Jahresende laut Prognosen bei 5900 Punkten liegen wird. Dennoch sollten sie wachsam bleiben und neben den Chancen auch die potenziellen Risiken berücksichtigen. Kapitalerhaltungsstrategien können in Zeiten wie diesen besonders hilfreich sein.

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