Wendepunkte - Year Ahead 2019
In unserer kürzlich veröffentlichten Publikation Year Ahead haben wir unsere Einschätzungen zu den Aussichten an den Finanzmärkten im kommenden Jahr dargelegt. Vermutlich wird es kaum überraschen: Wir weisen Anlegerinnen und Anleger darauf hin, sich 2019 auf mehr Volatilität einzustellen, wollen sie die sich bietenden Investitionsmöglichkeiten nutzen. Mit dem Titel Wendepunkte bringen wir zum Ausdruck, dass sich die Weltwirtschaft im kommenden Jahr auf verschiedenen Ebenen in eine andere Richtung entwickeln könnte. Es ist essentiell, diese Wendepunkte und ihre Auswirkungen auf die Finanzmärkte richtig zu interpretieren.
Das globale Wirtschaftswachstum dürfte sich von 3,8% im Jahr 2018 auf 3,6% im nächsten Jahr abschwächen und die Unternehmensgewinne dürften langsamer steigen. Auch werden die grossen Zentralbanken erstmals das Aggregat ihrer Bilanzen schrumpfen lassen, um ihre jahrelange ultraexpansive Geldpolitik zu straffen. Eine Rezession im Jahr 2019 mutet aber nach wie vor unwahrscheinlich an und die ungewissen Aussichten sind in den Kursen vieler finanzieller Vermögenswerte bereits eingepreist.
Wir gehen daher mit einer übergewichteten Position in globalen Aktien in das neue Jahr. Im Zuge des fortschreitenden Marktzyklus sollten die Anleger ihre Portfolios jedoch zum Schutz vor Volatilität sowie vor politischen und anderen Risiken diversifizieren und absichern. Wachstum in Bereichen wie nachhaltiges Anlegen und Impact Investing sowie Segmente mit Wertpotenzial, in denen die Kurse finanzieller Vermögenswerte überaus niedrig sind, bieten ebenfalls Chancen, die es zu nutzen gilt.
Allerdings wird sich für Schweizer Anleger im festverzinslichen Bereich vorderhand wohl kaum viel verändern. Die Renditen dürften auf extrem tiefen, ja gar negativen Werten verharren und frühestens gegen Jahresende und nur falls die Europäische Zentralbank mit Zinserhöhungen voranschreitet, etwas anziehen. Die Kollateralschäden aus dem Negativzinsumfeld im Bereich unseres Vorsorgesystems sowie den Fehlentwicklungen auf dem Immobilienmarkt dürften daher anhalten. Schwankungsarme und gleichzeitig renditeträchtige Anlagen bleiben damit für CHF-Investoren Mangelware.
Im Aktienbereich empfehlen wir, auf Qualitätstitel sowie hochwertige Dividenden zu fokussieren. Für den Gesamtmarkt, den Swiss Performance Index, beträgt die Dividendenrendite derzeit rund drei Prozent, was gegenüber der Nullnummer an Rendite auf hochwertigen Schweizer Anleihen doch bereits attraktiv ist – die Differenz zwischen Dividendenrendite und Eidgenossenanleihen hat damit einen Höchststand erreicht. Ebenfalls durchschnittlich rund drei Prozent Ausschüttungsrendite liefern Schweizer Immobilienfonds. Da zudem die Agios (der Aufpreis gegenüber dem Nettoinventarwert der unterliegenden Immobilien) zurzeit unter ihrem langfristigen Durchschnittwert liegen, erachten wir Schweizer Immobilienfonds als eine valable Alternative zur Beimischung in ein gut diversifiziertes Portfolio. Eine eher kurzfristige und saisonale Anlageopportunität sehen wir in Aktien, die verrechnungssteuerfreie Ausschüttungen bieten. Wie unsere Analysen zeigen, weisen diese Titel von Oktober bis Mai jeweils eine saisonale Überperformance gegenüber dem Gesamtmarkt auf, was diese Titel zumindest bis zum nächsten Frühsommer zu einer attraktiven Anlage macht. Laufend an Bedeutung gewinnen zudem nachhaltige Anlagen. Sie bieten neben attraktiven Renditen auch die Möglichkeit, einen Beitrag zu leisten, um verschiedene ökologische sowie soziale Herausforderungen zu meistern.
Was auch immer Sie sich für das kommende Anlagejahr vorgenommen haben – uns ist es wichtig, dass Sie einen Plan haben und Ihr Anlagevermögen sinnvoll strukturieren. Besonders bewährt hat sich dazu unser 3- Topf-Konzept, mit dem Sie gut vorbereitet und entspannt allfälligen Marktschwankungen entgegenblicken können.