¿Cómo puedo valorar mi empresa?

La valoración de un negocio depende de la etapa en la que se encuentra y el riesgo implícito que esto conlleva, considerando el modelo de negocio y los elementos de creación de valor.

En este artículo resumiremos algunas de las metodologías más utilizadas para valorar empresas que se encuentran desde etapas tempranas (seed) hasta la fase de maduración.

Las metodologías son las siguientes:

1. Método Berkus

2. Scorecard Valuation

3. Múltiplo del Revenue

4. Método del Venture Capital

5. Múltiplo del EBITDA

6. Flujos de Caja Descontados.

Los primeros tres métodos generalmente se utilizan en empresas que no tienen un histórico de ingresos, costos y gastos, en etapas muy tempranas early-late seed. Conforme la empresa avanza en su ciclo y cuenta con históricos de desempeño financiero, la metodología de valoración es más sólida.

1.    Método Berkus:

Dave Berkus (Inversionista Ángel y Venture Capitalist) ideó este método en la década de los ’90 desde su óptica de Business Angel, con el objetivo de valorar early stage startups.

El método Berkus es sencillo y relativamente subjetivo; se identifican 5 factores de evaluación y – a criterio del analista - se le otorga un valor a cada uno, en base al valor de una startup comparable.

Los cinco factores son los siguientes:

-       Equipo Fundador

-       Idea

-       Prototipo Funcional

-       Relaciones Estratégicas

-       Tracción

2.    Scorecard Valuation:

El método Scorecard, creado por Bill Payne, es basado en el valor promedio ponderado ajustado a una empresa similar.

La metodología consiste en considerar la media de valoraciones pre-money de transacciones de financiación de startups, en una región específica, tomando en cuenta 7 características predefinidas de la compañía valorada, otorgando una puntuación en base a una empresa comparable.

-       Equipo fundador

-       Tamaño del mercado

-       Producto & Tecnología

-       Entorno competitivo

-       Tracción

-       Necesidad extra de financiación

-       Otros

3.    Múltiplo del Revenue:

 Múltiplo del Revenue, es un método de valoración que consiste en multiplicar los ingresos por un factor de capitalización comparable en la industria.

Existen múltiplos como EV/Sales, Price/Sales y otros, se puede obtener información en la página de Aswath Damodaran: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/.

4.    Método del Venture Capital:

El método Venture Capital fue desarrollado por un profesor de Harvard, Bill Sahlman. Este modelo se basa en estimar la valoración presente de una Startup, en base a las expectativas de retorno que tenga el inversor de cara al exit.

El método consta de cinco pasos:

1.    Determinar las utilidades proyectadas el último año de evaluación.

2.    Cálculo de valor residual (múltiplos o metodología a perpetuidad).

3.    Determinar la Tasa mínima de rendimiento.

4.    Descontar el valor residual a valor presente.

5.    Determinar porcentaje de participación accionaria.

Múltiplo de EBITDA:

El método del múltiplo del EBITDA es uno de los métodos más utilizados para valorar empresas, consiste en multiplicar el EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) por el múltiplo observado en la industria, esta metodología incorpora el concepto de flujos.

Método de Flujos de Caja Descontados:

La valoración de empresas mediante el descuento de flujos de caja futuros es uno de los métodos más comunes y respaldados en la actualidad.

Este modelo se basa en que el valor de una empresa puede expresarse como el valor actual de una serie de flujos esperados, durante un período de tiempo determinado, denominado como horizonte temporal y descontados a una tasa que mide el riesgo asociado a dichos flujos.

Para valorar empresas en etapas de crecimiento inicial, se utiliza este método ajustando la tasa de rendimiento mínima al riesgo de probabilidad de éxito.