Caso de Estudio Costo de Agencia Caso Interbolsa

Descripción del Caso Interbolsa

Interbolsa estaba realizando una operación especulativa con las acciones de Fabricato, las cuales tenían un valor muy pequeño y querían en un par de años incrementarlo injustificadamente, ellos utilizaron las operaciones Repo, de acuerdo con el portal de BBVA “Un repo es una operación de recompra en la que una entidad financiera vende a un inversor un activo con el compromiso de comprarlo en una fecha determinada a un precio determinado.”

Este tipo de operación le permitía a la acción de Fabricato subir indiscriminadamente, porque las acciones se hacían pasar de unas manos a otras, aplicando la lógica de oferta y demanda, entre más se negocien las acciones, más tenderá a subir el precio de estas.

Hasta ahí todo estaba controlado, sin embargo, cuando se autorizaron montos más altos, la operación logró sobre apalancarse, y aumentar el precio de la acción de Fabricato en +200% en un año, después de este momento los administradores del portafolio perdieron su norte y continuaron transando esta acción hasta su caída.

Ahí comienza el conflicto de intereses o costo de agencia, ya que, según las declaraciones, la junta directiva había autorizado unos topes en los montos de negociación, pero los administradores de los portafolios hicieron caso omiso, dado el supuesto éxito de la estrategia. Adicional a esto se dice también que por cada cliente que obtenían para los repos ganaban una comisión del 40%.

Comentarios y opiniones

De acuerdo con lo acontecido en esta firma, se mencionan los siguientes comentarios con respecto a los errores intencionales, omisiones, fraudes y manipulaciones observadas:

• El hecho de que la junta directiva entregue unos lineamientos, parámetros y recomendaciones, y los administradores o gerente, pasen por encima de ellos, sin tener consecuencias considerables. Las juntas directivas se crean con el objetivo de control y supervisión, a la operación de la administración o gerencia, para cuidar los intereses de los accionistas.
• No considerar o no respetar unas políticas de riesgo e inversión, con la estrategia utilizada pareciera que no consideraron los riesgos implícitos o pareciera que simplemente hicieron caso omiso, en este tipo de empresas generar y considerar políticas de riesgo es fundamental, y tener en cuenta siempre la regla de mayor rentabilidad, mayor riesgo, es indispensable.
• No considerar los topes máximos de la estrategia, si algo es riesgoso hasta donde es permitido llegar, si el apalancamiento es de 1:1.000, funciona tanto para las ganancias, pero también para las pérdidas, se debe considerar el escenario más pesimista, si ocurre lo contrario a lo que estoy esperando de la estrategia, cómo y cuál es la política de cobertura, se puede evidenciar que estaban totalmente cegados por la ambición.
• Se deberían tener éticas de trabajo reglamentadas, evaluar en qué forma se va en detrimento de los intereses de los involucrados, definir que sería un engaño, un fraude, una omisión o un error, como se mide la confianza de los clientes en las operaciones de la empresa.
• Cuáles son los sistemas, mecanismos y metodologías de gestión del riesgo y auditorías que se están implementando, tener totalmente evaluados los riesgos a los que se está expuesto, cuando se encuentran alertas amarillas o rojas, que planes de acción se tienen, si se cumplen o no, qué medidas correctivas o proactivas se van a implementar.
• Tener totalmente claro el sistema de compensación y de acciones arbitrarias para los administradores, cuando se tienen altas comisiones sin restricciones en montos, %, y reglas, el ser humano tiende a actuar sin medir las consecuencias, y cuando de antemano se sabe que si se violan las reglas no hay graves consecuencias, la ambición se agudiza aún más. 
• El sistema financiero también pudo ser negligente, si se estaban observando comportamientos poco razonables en una acción, que mecanismos y controles se implementan o simplemente es libre mercado. Si en el sistema financiero no hay regulación la tendencia siempre va a ser, realizar operaciones o estrategias fraudulentas.