¿Por qué malinterpretamos la dirección del dólar?

Analistas, Periodistas e Inversionistas caemos en este común error

Acto 1: Un evento inesperado (algo) como un ataque de Irán a Israel

Este fin de semana fuimos testigos de una gran volatilidad en la mayoría de las monedas del mundo. Desafortunadamente, el conflicto entre Israel y Palestina parece no tener fin a la vista, y los ataques con drones y misiles por parte de Irán amenazan con intensificar la situación y abrir nuevos frentes de guerra.

Es evidente que esto puede alterar rutas comerciales importantes, afectar el suministro (y precio) del petróleo y aumentar la volatilidad en los mercados. En cuanto a las divisas, un fenómeno inmediato que se observó durante el fin de semana es la famosa "Flight to Quality” o búsqueda de refugio en español.

El “Flight to Quality” ocurre cuando eventos disruptivos como guerras, cambios políticos o bancarrotas internacionales hacen que el capital internacional regrese a activos considerados seguros. Por lo general, el dinero fluye de mercados emergentes hacia mercados desarrollados, lo que actualmente significa refugiarse en el dólar estadounidense.

Acto 2: Medios globales publican el índice DXY para mostrar el "desplome" de monedas frente al dólar

Muchas publicaciones comienzan con este gráfico del índice del dólar estadounidense (DXY) para mostrar la fortaleza del dólar.

Efectivamente, el DXY ha subido recientemente, pero es una tendencia a largo plazo si lo vemos a 1, 5 o incluso 10 años. Y esta tendencia alcista del DXY NO se refleja contra muchas monedas y especialmente NO se sostiene contra el peso mexicano como podemos ver en la siguiente tabla.

Si es un error, ¿por qué seguimos usando el DXY para mostrar el desempeño del dólar estadounidense?

El desempeño de una moneda no se puede analizar de forma aislada. Por ejemplo, el dólar puede apreciarse frente al euro o depreciarse frente al peso. Este es un problema para los medios de comunicación que buscan captar la atención con un solo dato en un titular llamativo alcista o bajista.

Es difícil usar las redes sociales para informar sobre noticias financieras. Todos sabemos que tienes segundos para captar a un lector en Twitter, Instagram o TikTok. Naturalmente, es más fácil usar un índice como el DXY, producido por el Intercontinental Exchange (ICE). Según la descripción oficial, es un índice que mide el rendimiento del dólar estadounidense frente a las principales monedas. Suena genial, pero el problema radica en su definición.

Usar por si solo el índice DXY en análisis económico o periodístico es peligroso porque:

1. Está fuertemente ponderado hacia el euro, sin mencionar la libra esterlina.
2. No incluye monedas como el yuan chino, el won coreano, el dólar australiano, la rupia india, el peso mexicano, el real brasileño o ninguna moneda de Medio Oriente o África.
3. Las ponderaciones son fijas y no incorporan adecuadamente el volumen de negociación.

Conclusión y Anuncio Parroquial

A todos mis amigos inversionistas y periodistas mexicanos, les ruego que dejen de usar el DXY.

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