Tome 5 y vuelva mañana (5/9/24) Mercados Impuestos GRF BBVA SAB PMI de servicios

Nada de lo que sigue es asesoramiento de inversión.

Entorno de mercado: Esperando al empleo – (Los mercados de Asia-Pacífico estuvieron planos con los futuros para Europa y los EEUU moderadamente a la baja) – Los mercados de Asia-Pacífico se mostraron planos, perdiendo gran parte de su alza anterior, con los inversores cautelosos con la economía y el sector tecnológico, a la espera de los datos de empleo de EEUU del viernes. Los futuros para Europa y los EEUU están ligeramente a la baja.

Respuesta a la crisis: Ricos, lo que se dice ricos, somos pocos – (Sánchez busca apoyo a los Presupuestos con alzas fiscales “a quienes más tienen”, garantizando “más recursos” para todas las autonomías para acallar críticas sobre la financiación singular catalana (Expansión p24)/El número de superricos más de €30m de patrimonio) alcanza otro récord en España, pero cada vez menos pagan por patrimonio (Cinco Días p24)/El asalto fiscal a Madrid que Sánchez planea incluye impuesto de sucesiones obligatorio y 4 puntos más de IRPF (Okdiario) – Sánchez está intentando cuadrar el círculo de darle más dinero a Cataluña, vía limitar su contribución a la solidaridad interregional a la par que no reducir los pagos a las regiones más pobres. Esto va a requerir más dinero en el sistema, algo que parece querer alcanzar a través de aumentar los impuestos sobre “los ricos”. En su discurso Sánchez habló de los que tienen una fortuna para vivir 100 vidas y argumentó a favor de más transporte público y menos Lamborghinis. Esto apuntaría a que el objetivo son los super-ricos. El problema es que hay pocos de estos (852 con fortunas de más de 30m de euros en 2022, o 0,23m declarantes en patrimonio en total). Esto junto con la aparición una serie de reportajes en los medios afines acerca de lo bajo que es umbral en ingresos/patrimonio para ser rico (ingresos de más de 43.000€ al año te ponen en el 20% más alto, más de 150.000 en el 1%, con el patrimonio mediano en c.60.000) hacen sospechar que los impuestos adicionales se concentrarán en parcelas más pobladas. El cuadrar el círculo es complicado. Pero Sánchez probablemente intentará obtener algun placer en ello. Y hay pocas cosas que le darían más placer que organizarlo todo para que la mayor parte posible de los impuestos adicionales recaigan sobre Madrid (donde gobierna su bestia negra Díaz Ayuso), a pesar de que ello requeriría restringir la autonomía fiscal (en nombre de aumentarla en Cataluña) y a pesar de que Madrid es de lejos el mayor contribuyente a la solidaridad interregional con el sistema actual

Grifols: Plan B – (Brookfield supedita su opa a Grifols a pagar menos por las acciones B (Expansión p5) – La opa potencial de Brookfield sobre Grifols es un conflicto de interés con patas.  Esto es porque se lanzaría junto a la familia fundadora. Por lo tanto, cualquier intento de justificar un precio bajo con “descubrimientos” realizados durante la fase de “due dilligence”, aprovechando las acusaciones realizadas por Gotham City Research, serían a costa de la responsabilidad de la familia fundadora. Otra manera de reducir el coste de la operación sería mantener el actual descuento de las acciones B, sin voto, en la estructura de la opa. Sin embargo, los estatutos no lo permiten, con lo cual se dice que Brookfield podría estar estudiando condicionar la opa al cambio de estatutos o limitarla a las acciones A, y que sea la compañía quien compre las B, reduciendo su coste. La complejidad/incertidumbre adicional no debería ayudar

BBVA/Sabadell: Lucha de titanes – (La mala relación entre Torres y Escrivá obstaculiza aún más la opa de BBVA sobre el Sabadell (Vozpopuli) – Las aparentes malas relaciones entre el nuevo Gobernador del Banco de España y el presidente del BBVA (ambos coincidieron como empleados del BBVA en su momento) no ayuda. Esto es especialmente así porque el Banco de España se encontraba entre las instituciones menos hostiles a la operación, a diferencia del ministerio de Economía y las autoridades de la competencia. Esto no debería a ayudar a dar más visibilidad a la velocidad del proceso o resultado de la opa.

PMI de servicios: A su servicio – (El PMI de servicios de agosto fue de 54,6 frente al 53,9 de julio (S&P Global) – El PMI de servicios de Agosto continua mostrando expansión, incluso expansión acelerada, a diferencia de su equivalente en la industria, con demanda creciente, tanto internacional como doméstica, y contratación, en tanto que la parte negative es la ralentización de la tasa de crecimiento de nuevos pedidos y el sentimiento. Las presiones inflacionistas parecen estar cayendo. S&P calcula que el PMI está en línea con un crecimiento del PIB del 0,3% en el tercer trimestre.