Un 2023 lleno de retos y desafíos para la inversión en startups

Los días de la pandemia fueron horribles. No hay mucho que discutir al respecto. Pero es cierto que también fueron parte de un periodo de gran crecimiento para muchas startups. La razón es sencilla, durante ese tiempo la Reserva Federal de los Estados Unidos bajo la tasa de interés y con ello el costo del dinero se redujo a niveles pocas veces visto.

Pero con los problemas económicos globales esa realidad no podía durar. La Reserva Federal subió la tasa y la intensa primavera se ha convertido en otoño. Otoño tirando a invierno.

Datos preocupantes

Una investigación realizada por Gergely Orosz revela hasta que punto ha cambiado la situación de la inversión ángel. Para su exposición el autor comienza con datos de la plataforma de inversión Carta. 

En enero y febrero de 2021 se registraron unos USD 194 y 229 millones, respectivamente. En 2022, en iguales periodos, se llegó a unos USD 504 y 498 millones, los primeros dos meses de 2023 han ofrecido unos USD 145 y 94 millones. 

Y no es que solo se esté manejando menos dinero, también se advierte una caída en la cantidad de notas y SAFEs aceptados a través de la plataforma. 

Los datos del reporte Venture Monitor de PitchBook y NVCA sirven como comprobación. El primer trimestre de 2021 ronda los USD 5000 millones, principios de 2022 muestra más de USD 7 mil millones y 2023 ofrece algo más que unos USD 3 mil millones. 

Las curvas de Venture Capital temprano y tardío son muy similares a las de inversión ángel. Como única diferencia en el segundo caso observamos niveles más parejos en el crecimiento de 2021 a 2022, pero una caída mucho más pronunciada en 2023.  

Normalidad, nueva normalidad

Es importante realizar un par de aclaraciones. Los resultados de 2023 suponen para la inversión ángel el nivel más bajo de los últimos 2,5 años. A pesar de la caída el trimestre supera a lo obtenido durante 2020 en igual periodo. 

Lo que nos lleva a la pregunta ¿Sabemos cómo hubiera sido la inversión ángel y VC si no hubiera tenido que sufrir la pandemia? ¿Sabemos cuál es el verdadero impacto de la crisis económica actual y cuanto el fin del dinero barato y el cambio tecnológico forzado?

El primer trimestre de 2020 es una etapa muy temprana de la pandemia. Antecede además al cambio en la taza de interés que se produjo el 3 de marzo de dicho año.

Si ignoramos lo ocurrido en 2021 y 2022 el crecimiento de la inversión ángel es bueno, con ligeros vaivenes, pero firme. No es la explosión observada durante la pandemia. No es lo que quisiéramos, pero sigue siendo muy bueno. En el caso de Venture Capital también existe cierta estabilidad, aunque 2023 no ofrece resultados mucho mejores que 2020.

Europa

En su análisis Orosz considera luego la realidad europea. Observa que durante el primer trimestre de 2021 se produjo un enorme salto en las inversión de Venture Capital. Esto hizo que se pasara de unos USD 7800 millones en el total de rondas de inversión, a unos USD 13900 millones. El segundo trimestre llego a los USD 22700 millones. 

En comparación 2020 no había sido mucho mejor que 2019, aunque 2019 sí había sido notablemente superior a 2018. El crecimiento del periodo 2013 a 2017 había sido más lento.

Europa estaba en un momento de crecimiento importante aún antes de la pandemia.

Lo que es notable sin embargo es que los niveles de la inversión semilla y pre semilla se mantuvieron más o menos constantes durante el periodo 2017 a 2021. Con un aplastamiento de las inversiones más tempranas durante 2022 y 2023.

Por su parte, el capital VC parece haber quedado ligeramente por encima de los niveles de 2020.

¿Qué esperar para América Latina?

Por un lado todas las crisis parecen pegar más fuerte a la región, pero por otro desde hace unos años se ha destacado por tener un crecimiento fuerte marcado por un gran potencial todavía no explotado. Ese aspecto no ha cambiado.

Lo que hasta ahora sabemos es que el impacto se ha sentido. El primer trimestre no ha sido bueno. La consultora Transactional Track Record estimó en febrero que la cantidad de acuerdos había caído por encima del 50%. El país que más se había visto afectado por esta reducción había sido México, con una caida cercana al 70%.

Sin embargo, una vez más es necesario advertir que tan extraordinarios habían sido 2021 y 2022. El primer trimestre de 2020 había registrado inversiones en VC y capital privado por USD 814 millones. En igual periodo encontramos USD 1500 millones para 2021 y USD 3300 millones parar 2022. Notablemente en descenso luego de un tercer trimestre de 2021 en el que había llegado a los USD 5500 millones. 

Al igual que en Estados Unidos, el mercado estaba saliendo del boom de la pandemia. Luego, por supuesto, las cosas se complicaron. 

Aún con todos los problemas a nivel internacional se espera que se produzca un crecimiento por las oportunidades inherentes de la región.

¿Qué pasó en Argentina en el 2022?

Hace algunas semanas ARCAP (Asociación Argentina de Capital Privado, Emprendedor y Semilla), en conjunto con Microsoft for Startups y EY presentaron el Estudio de la industria de Capital Privado, Emprendedor y Semilla en Argentina 2022.

Siguiendo la línea mundial y saliendo de un contexto extraordinario de liquidez como fue el que atravesó el mundo en el 2021.

Si bien en 2022 hubo un retroceso a los niveles de 2019, se destaca una mayor cantidad de rondas de inversión por menos de USD 20 millones.

En pocas palabras, caímos de muy alto, y aún así estamos mejor que antes.