WEEKLY | ESTADOS UNIDOS: UN ENREDO POLÍTICO

A medida que cerró el primer semestre del año los datos de inflación continuaron su gradual camino hacia 2%, los resultados de grandes empresas como Fedex y Nike fueron disímiles y el establecimiento político estadounidense tuvo su dosis de realidad entre los candidatos presidenciales, el actual presidente Joe Biden y el expresidente Donald Trump, tras que el pasado jueves durante el primer debate (de tres que se llevarán a cabo) la salud mental del actual mandatario generó una crisis política en el país, tema que abordaremos en mayor detalle a continuación. Fue en este entorno que el movimiento de los principales índices accionarios estadounidenses la última semana de junio fue prácticamente lateral con ello permitiendo que el índice Dow rentase +3.8% en lo que va del año, el S&P 500 trepase +14.5% y el Nasdaq, liderado por una incesante demanda por inteligencia artificial, acumuló un alza de +18.2% (y +28.6% en 12-meses). Otro gran ganador en el primer semestre del año fue el mercado de renta variable japonés cuyo principal índice accionario Nikkei rentó +19.1% mientras que el apetito por los mercados latinoamericanos llevó a un ajuste promedio de -4.3% con la paridad cambiaria en Brasil registrando una depreciación de 15% dejando al real en BR$5.59 por dólar. 

En el mercado de renta fija soberano las tasas menores a 1-año cerraron por encima de 5% mientras que la de 10-años lo hizo 4.41% sumando casi 53 puntos base en lo que va del año. En el mundo de los commodities, el precio del petróleo cerró el semestre en casi US$82 el barril sumando un alza de +14.6% mientras que los principales productos agrícolas (maíz y trigo) amortiguaron el impacto inflacionario con ajustes promedio de -10%.

Esta semana que se avecina estará cortada producto del feriado del Día de la Independencia, el siguiente jueves 4 de julio, quedando todos expectantes a las cifras de empleo el viernes. Por ahora se estima que la economía habría generado 180 mil nuevos empleos, la tasa de desempleo se mantiene en 4% y la inflación salarial cede por debajo de 4% (hacia 3.8% desde 4.1%). Por el lado corporativo no habrá ningún reporte trimestral relevante pero ya empezamos la semana con el anuncio de la compra de Spirit Aerosystems por parte de Boeing en US$4,700 millones reconfigurando con ello la relación de uno de sus principales proveedores para el fuselaje del trillado Boeing 737 Max. Entre tanto el gigante de inversiones BlackRock anunció la compra de Preqin, un proveedor de información, en US$3,200 millones con ello buscando consolidar sus capacidades de información. 

A su vez, el mercado continuará digiriendo la decisión de la Corte Suprema del pasado viernes tras derogar el concepto de “Chevron Deference”, en el cual las entidades regulatorias, durante 40 años, tuvieron la capacidad de interpretar y fijar la implementación de normativas exentas del ámbito legal. Ello llevó a una sobre extensión de medidas que podrían estar fuera del ámbito legal según la Corte Suprema, con ello devolviéndole la potestad de definir el detalle de las normativas dentro del ámbito legal en las cortes en vez del ámbito regulatorio. Esto reducirá la potestad que habían alcanzado ciertas entidades normativas como la CDC en el ámbito de salud, el EPA en el ámbito ambiental y el FDA en el ámbito del alimento y drogas. Esto podría abrir un espacio de innovación sin precedente ya que algunas normativas establecidas por estas instituciones favorecen al “establishment” corporativo al fijar barreras de entrada sin aprobación legal por personas que por lo general no eran electas democráticamente (los encargados de dichas entidades). Por ejemplo, bajo dicha potestad la CDC instituyó a que todas las empresas en Estados Unidos obligasen a sus empleados a ponerse las vacunas para el Covid, algo que para muchos estaba fuera del ámbito legal de dicha institución pudiendo citar imposiciones de este estilo a través de cada una de estas entidades regulatorias, según el color político de cada presidencia.  

En el frente macroeconómico, los datos de inflación PCE del mes anterior fueron mejores a los esperados con el dato general cediendo hacia 2.6% (desde 2.7%) mientras que el dato, subyacente, aquel que excluye los precios de los alimentos y energía, lo hizo hacia 2.6% (desde 2.8%), dándole a la Reserva Federal (FED) aún más grados de libertad monetaria en este segundo semestre del año.

En el ámbito corporativo el precio de la acción de Fedex rentó +15% ya que las ventas entraron por encima de las expectativas de mercado y la implementación del recorte gastos fue considerablemente mejor a lo esperado. Entre tanto el pasado viernes el precio de la acción de Nike se desplomó -20% tras que las ventas entrasen por debajo de las expectativas de mercado y la empresa anunciase una caída esperada en ventas para el año 2025 siendo que el trimestre anterior proyectó un crecimiento. Parecería que la estrategia adoptada de ventas “direct to consumer” junto con una menor demanda en China no trajo los resultados deseados.

Finalmente, en el ámbito político, sin entrar en detalle, durante todo el fin de semana vimos como los principales medios de prensa asociados al ala liberal del partido demócrata incluyendo a The New York Times, The Washington Post, The New Yorker, The Economist y Chicago Tribune entre muchos otros pidieron formalmente, a través de sus editoriales, que el presidente Biden renunciase a su candidatura presidencial en pos de un candidato (cualquiera menos la vicepresidenta Harris) que pueda hacerle frente a Trump. Sin duda alguna que la capacidad mental del presidente Biden, para los que vimos el debate presidencial el pasado jueves y que estaremos votando en las urnas en noviembre, dejaron en tela de juicio su capacidad de liderazgo. La decisión del partido demócrata no será fácil y puede que el malestar que genera el presidente Trump sea suficiente para una contienda política en las urnas, sin embargo, las encuestas publicadas el fin de semana donde más de dos tercios de la población adulta muestra un alto grado de preocupación por la demencia senil y/o alzhéimer avanzado del presidente Biden hacen que su candidatura pueda ser un fracaso estrepitoso donde el criterio político del mismo partido demócrata estará en duda. Ya veremos cuales son los pasos para seguir, pero el partido demócrata solo tiene hasta el 19 de agosto para definir una posible alternativa, fecha en que se llevará a cabo su convención para nominar a su candidato presidencial.

En conclusión, la primera semana de julio el foco estará puesto no sólo en los datos de empleo del mes anterior, sino en los pasos políticos que se llevarán a cabo con relación a la candidatura de Biden a la presidencia del país.

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