(1)

На инвеститорите на дребно все по-често се предлага широк набор от различни видове инвестиционни продукти, когато те обмислят инвестиция. Тези продукти могат да предоставят специфични инвестиционни решения, пригодени към нуждите на инвеститорите на дребно, но нерядко са сложни и трудни за разбиране. Съществуващите оповестявания на инвеститорите за такива инвестиционни продукти са некоординирани и често не успяват да помогнат на инвеститорите на дребно да сравнят различните продукти, да разбират техните характеристики или да допринасят за подобряването на финансовото образование на тези инвеститори . Вследствие на това инвеститорите на дребно често правят инвестиции, чиито рискове и себестойност не са разбрали напълно, поради което понякога понасят непредвидени загуби.

(2)

Подобряването на разпоредбите за прозрачност на инвестиционните продукти, предлагани на инвеститорите на дребно, е важна мярка за защита на инвеститорите и задължително условие за възстановяването на доверието на инвеститорите на дребно във финансовия пазар , особено с оглед на последиците от финансовата криза . Първите стъпки в тази посока на ниво ЕС вече бяха предприети чрез разработването на режима за ключова информация за инвеститорите, установен с Директива 2009/65/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 13 юли 2009 г. относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК).

(3)

Различаващите се правила, които се променят в зависимост от сектора, предлагащ инвестиционните продукти, и националната нормативна уредба в тази област създават неравнопоставени условия на конкуренция между различните продукти и канали за дистрибуция, като по този начин издигат бариери пред единния пазар на финансови услуги и продукти. Държавите членки вече са предприели разнопосочни и некоординирани действия във връзка с недостатъците на мерките за защита на инвеститорите и е вероятно този модел на развитие да продължи. Различните подходи към оповестяванията във връзка с инвестиционни продукти възпрепятстват установяването на равнопоставени условия на конкуренция между различните създатели на инвестиционни продукти и продаващите тези продукти и по този начин нарушават конкуренцията. Такива подходи установяват и неравномерни нива на защита на инвеститорите в рамките на ЕС. Такива разминавания представляват препятствие пред установяването и гладкото функциониране на единния пазар. Следователно подходящото правно основание е член 114 от ДФЕС в съответствие с тълкуването му в постоянната съдебна практика на Съда на Европейския съюз.

(4)

Необходимо е да се установят единни правила за прозрачност на ниво ЕС, които да се прилагат спрямо всички участници на пазара на инвестиционни продукти и да предотвратяват разминавания и да намаляват разходите и несигурността за създателите на продуктите и дистрибуторите на същите . Необходим е регламент, за да се гарантира установяването на единен стандарт за основни информационни документи по такъв начин, че да се хармонизират форматът и съдържанието на такива документи. Пряко приложимите правила на регламента следва да гарантират, че всички участници на пазара на инвестиционни продукти са обект на едни и същи изисквания. Така ще бъдат осигурени единни условия чрез предотвратяването на различаващи се национални изисквания в резултат на транспонирането на директива. Използването на регламент е подходящо средство да се гарантира, че всички лица, продаващи инвестиционни продукти, са обект на единни изисквания по отношение на предоставянето на основния инвестиционен документ на инвеститорите на дребно.

(5)

Подобряването на оповестяванията на инвестиционните продукти е от съществено значение за възстановяване на доверието на инвеститорите на дребно във финансовите пазари, но за тези продукти не по-малко важни са и ефективно регламентирани процеси на продажба. Регламентът допълва мерките относно разпространението (включително инвестиционни консултации, мерки за защита на инвеститорите и други услуги по продажбите) , предвидени в Директива 2004/39/ЕО на Европейския парламент и на Съвета (4). Регламентът допълва също така мерките относно разпространението на застрахователни продукти, предвидени в Директива 2002/92/ЕО на Европейския парламент и на Съвета (5).

(6)

Настоящият регламент следва да се прилага към всички продукти и базисни инвестиции , независимо от формата или структурата им, които са създадени от сектора на финансовите услуги, за да предложат инвестиционни възможности на инвеститорите на дребно, когато предложената на инвеститора възвръщаемост има експозиция към резултатите на един или повече активи или референтни стойности ▌. Това следва да включва инвестиционни продукти като инвестиционните фондове и животозастрахователните полици и инвестициите, които са базисни за тези инвестиционни фондове и животозастрахователни полици, и продуктите на дребно, включително активи, които се държат пряко, като държавни облигации или акции, които се предлагат публично или се допускат до търгуване на регулиран пазар, който се намира или функционира на територията на държава членка. Пакетите от структурирани продукти на дребно посредничат между инвеститора и пазарите посредством процес на „опаковане“, съчетаване или свързване на активи, за да се създадат различни експозиции, да се предложат продукти с различни характеристики или да се постигне различна ценова структура в сравнение с прякото придобиване на активи. Подобно „опаковане“ може да позволи на инвеститорите на дребно да прилагат инвестиционни стратегии, които иначе биха били недостъпни или неприложими за тях, но може също така и да изисква предоставянето на допълнителна информация, по-специално за да направи възможно сравняването между различните начини на „опаковане“ на инвестициите и да гарантира, че инвеститорите на дребно могат да разберат основните характеристики на инвестиционните продукти на дребно .

(6a)

Настоящият регламент следва да се прилага и към акциите или дяловете от предприятия и холдингови дружества със специално предназначение, които биха могли да бъдат учредени от създателите на инвестиционни продукти с цел заобикаляне на разпоредбите на настоящия регламент.

(6б)

Пакетите инвестиционни продукти следва да предоставят ясни ползи за инвеститорите на дребно, като например разпределяне на инвестиционните рискове в много различни икономически сектори или много базисни активи. Въпреки това техниките на „опаковане“ могат да бъдат използвани също така, за да се създават характеристики на инвестиционни продукти, чиято цел е да подвеждат потребителите, когато те вземат своите инвестиционни решения. Някои продукти с „примамливи ставки“ използват повлияното от предубеждения поведение на инвеститорите на дребно, в случая — тяхното желание за незабавни привлекателни печалби. Използването на наименования на продукти, които предполагат безопасност, по-голяма от възможната, използва повлияното от предубеждения поведение на потребителите по съпоставим начин, като се позовава на тяхното нежелание да поемат рискове. Поради това тези техники на „опаковане“ създават риск инвеститорите да се съсредоточат предимно върху непосредствените финансови ползи, без да разбират изцяло свързаните с това бъдещи рискове. Настоящият регламент следва да има за цел избягване на характеристики на опаковането, които използват повлияното от предубеждения поведение на инвеститорите при вземане на решения, за да се насърчават прозрачността и по-доброто разбиране на рисковете, свързани с пакетите инвестиционни продукти на дребно.

(7)

Застрахователните продукти, които не предлагат инвестиционни възможности, ▌следва да бъдат изключени от обхвата на регламента. ▌Тъй като настоящият регламент е съсредоточен върху подобряването на сравнимостта и разбираемостта на информацията за инвестиционни продукти, продавани на инвеститори на дребно, продуктите за професионално пенсионно осигуряване и индивидуалните пенсионни продукти следва да се изключат от обхвата на настоящия регламент, ако съгласно националното законодателство се изисква финансов принос от работодателя и ако работодателят или работникът не могат да избират доставчика на пенсионния продукт. Инвестиционните фондове, насочени към институционални инвеститори, също не попадат в обхвата на настоящия регламент, тъй като те не се продават на инвеститори на дребно. Инвестиционните продукти, целящи натрупването на спестявания за индивидуални пенсии, обаче следва да останат в обхвата му, тъй като те често се конкурират с други продукти по настоящия регламент и се разпространяват по подобен начин сред инвеститорите на дребно.

(8)

За да се осигури яснота за отношенията между установените с настоящия регламент задължения и задълженията, установени с Директива 2003/71/ЕО на Европейския парламент и на Съвета (6) и Директива 2009/138/ЕО на Европейския парламент и на Съвета (7), е необходимо да се постанови, че тези директиви допълват настоящия регламент. По-специално, основният информационен документ следва да включва обобщението, в което се предоставя ключова информация, съгласно член 5, параграф 2 от Директива 2003/71/ЕО, в резултат на преглед на настоящия регламент.

(8a)

Създателите на инвестиционни продукти следва да положат усилия структурираният от тях инвестиционен продукт да отговаря на профила на инвеститорите на дребно, към които е насочен. Поради това те следва да установят процес за предварително одобрение на продукта, за да гарантират, че инвестиционните им продукти не предполагат експозиция на инвеститорите на дребно към базисни активи, чиито профил на риска и възвращаемост не са лесни за разбиране.

(8б)

На компетентните органи и на Европейските надзорни органи (ЕНО) следва да се предоставя, при поискване, цялата информация, необходима за потвърждаване на достоверността на съдържанието на основните информационни документи, за оценка на спазването на настоящия регламент и за гарантиране на защитата на клиентите и инвеститорите на финансовите пазари. Правомощията на Европейския банков орган (ЕБО) и на Европейския орган за застраховане и професионално пенсионно осигуряване (ЕОЗППО) следва да се съгласуват по последователен начин с тези на Европейския орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП) в съответствие с директивата на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти и за отмяна на Директива 2004/39/ЕО на Европейския парламент и на Съвета [РПФИ].

(9)

Създателите на инвестиционни продукти като например управителите на фондове, застрахователните предприятия, емитентите на ценни книжа, кредитните институции или инвестиционните дружества, следва да съставят основния информационен документ за инвестиционните продукти, които създават, тъй като те най-добре познават продукта и носят отговорност за него. Създателите на инвестиционния продукт следва да предоставят основния информационен документ на лицата, които продават инвестиционния продукт. Основният информационен документ следва да се състави от създателя на инвестиционния продукт , а приложението (включително таксите) — от лицето, което продава инвестиционния продукт, преди да започне продажбата му на инвеститори на дребно. Ако продуктът обаче не се продава на инвеститори на дребно, не е необходимо за него да се съставя основен информационен документ, а ако за създателя е неприложимо да съставя основния информационен документ, това може да се възложи на други. Ако съставянето на основния информационен документ е делегирано изцяло или частично на трети страни, създателят на инвестиционния продукт следва да продължи да носи основната отговорност за неговото съставяне и съдържание. За да се гарантират широкото разпространение и наличността на основни информационни документи, настоящият регламент следва да допусне публикуването им от страна на създателите на инвестиционния продукт на избрана от тях интернет страница.

(10)

За да се удовлетворят потребностите на инвеститорите на дребно, е необходимо да се гарантира, че информацията за инвестиционните продукти е точна, безпристрастна, ясна и не подвежда инвеститорите. Ето защо настоящият регламент следва да установи общи стандарти за съставянето на основния информационен документ, за да гарантира, че той е разбираем за инвеститорите на дребно. Предвид трудностите с разбирането на специализирана финансова терминология, пред които се изправят много инвеститори на дребно, следва да се обърне особено внимание на речника и стила на писане, които се използват в документа. Следва да се установят и правила за езика, на който ще бъде съставян документът. Изчисленията относно разходите, които могат да възникнат, също следва да бъдат обяснени по разбираем начин. Освен това инвеститорите на дребно следва да могат да разбират основния информационен документ самостоятелно, без препратки към друга информация. Това обаче не следва да изключва използването на препратки в основния информационен документ към други документи, в които може да бъде намерена допълнителна информация, която би могла да представлява интерес за някои инвеститори на дребно.

(11)

На инвеститорите на дребно следва да се предостави информацията, която им е необходима за вземане на информирано инвестиционно решение и за сравняване на различни инвестиционни продукти, но ако информацията не е кратка и сбита, съществува опасност тя да не бъде използвана. Основният информационен документ следва да съдържа само ключова информация, по-специално относно естеството и характеристиките на продукта, включително и възможността за загуба на капитал, себестойността и свързания с възвръщаемостта от риска профил , под формата на обобщаващ показател на продукта и на свързаните с него базисни инвестиции, както и съответната информация за резултатите и някои други специфични данни, които може да са необходими за разбиране характеристиките на отделни видове продукти, включително предназначените за пенсионно планиране. Комисията следва да обмисли възможността Европейската публична агенция за кредитен рейтинг, посочена в позицията на Европейския парламент, приета на първо четене на 16 януари 2013 г., с оглед приемането на Регламент (ЕС) № …/2013 на Европейския парламент и на Съвета за изменение на Регламент (ЕО) № 1060/2009 относно агенциите за кредитен рейтинг  (8) , да предоставя основна информация относно рисковия профил на държавни облигации, емитирани от държавите членки.

(11a)

На инвеститорите следва да бъде дадена ясна представа за разходите и таксите, които ще бъдат направени във връзка с инвестицията, не само в момента на сделката, но и в рамките на даден инвестиционен период. Таксите следва да бъдат оповестени изцяло в консолидиран, кумулативен вид, а също така и в паричен израз. Тарифите за консултантски услуги следва да бъдат изчислявани по опростен начин, така че инвеститорите да могат лесно да разбират какво ще трябва да заплатят.

(11б)

ЕБО, ЕОЗППО и ЕОЦКП следва да разработят онлайн инструмент за анализ на фондовете, с помощта на който инвеститорите да изчисляват крайната стойност на своята инвестиция след приспадане на таксите и разходите.

(12)

Основният информационен документ следва да бъде съставен във формат, позволяващ на инвеститорите на дребно да сравняват различни инвестиционни продукти, тъй като потребителското поведение и възможности са такива, че форматът, представянето и съдържанието на информацията трябва да бъдат внимателно проектирани и подготвени , за да способстват максимално за пораждане на дължимия интерес към основния информационен документ и съответно за подпомагане на финансовото ограмотяване, разбирането и използването на информацията. За всеки документ следва да се използва същият порядък от елементи и заглавия за тях. Освен това подробностите относно данните, които трябва да се включат в основния информационен документ за различни продукти, и представянето на тези данни следва да се хармонизират допълнително чрез делегирани актове, които вземат предвид завършили и провеждани проучвания на потребителското поведение, включително резултати от изпитвания на ефективността на различните начини на представяне на информацията пред потребителите. Освен това някои инвестиционни продукти предоставят на инвеститора на дребно избор между множество базисни инвестиции , чиито разходи и такси могат да зависят от индивидуалните особености на клиента, като възраст или избран размер на инвестиция . Тези продукти следва също да бъдат взети предвид при изготвянето на формата.

(12a)

Комплексните продукти, които изглеждат неподходящи за инвеститори на дребно, следва да означение за сложност в горната част на основния информационен документ. Този допълнителен елемент на прозрачност ще помогне на потребителите да вземат информирано решение относно нивото на риска, който поемат, и ще подпомогне предотвратяването на злоупотребите при продажбата на продукти.

(13)

При своите инвестиционни решения инвеститорите на дребно все по-често търсят не само финансова възвръщаемост. Нерядко те преследват и други цели, например социални или екологични. Освен това информацията за нефинансовите аспекти на инвестициите може да бъде важна за желаещите да направят устойчиви дългосрочни инвестиции. Информацията за социалните, екологичните или управленски резултати, към които се стреми създателят на инвестиционния продукт, обаче може да бъде трудна за сравняване или може да липсва. Ето защо е желателно да се задълбочи хармонизирането на информацията относно взетите предвид (ако има такива) екологични, социални или управленски въпроси, както и начинът, по който е направено това.

(14)

Основният информационен документ следва да се различава ясно и да бъде отделен от всички рекламни съобщения. Значението му не следва да се намалява от такива документи. Инвеститорът на дребно следва да потвърди получаването.

(15)

За да се осигури достоверността на данните в основния информационен документ, настоящият регламент следва да изисква от създателите на инвестиционни продукти и лицата, които продават инвестиционни продукти, да поддържат актуалността на тази информация. Субектът, който предоставя или продава основния информационен документ, следва също така да поддържа актуална предоставената на инвеститора на дребно информация. За целта е необходимо да се разработят подробни правила във връзка с условията и честотата на преразглеждане на информацията и измененията в основния информационен документ и в приложението към него , които да се уредят чрез приети от Комисията делегирани актове. Основният информационен документ и всички актуализации към него следва да бъдат оповестявани на компетентния орган.

(16)

Основните информационни документи са базата, на която инвеститорите на дребно вземат инвестиционни решения. Поради това създателите на инвестиционни продукти и лицата, които продават инвестиционни продукти, носят голяма отговорност спрямо инвеститорите на дребно, която се състои в гарантиране на спазването на разпоредбите на настоящия регламент. Следователно е от значение да се гарантира, че инвеститорите на дребно, които са разчитали на основен информационен документ за вземането на инвестиционно решение, разполагат с ефективно право на обжалване. Следва също така да се гарантира, че всички инвеститори на дребно в ЕС имат еднакво право да искат обезщетение за претърпени вреди вследствие на неспазването на изискванията на настоящия регламент от страна на създателите на инвестиционни продукти. Следователно правилата относно отговорността на създателите на инвестиционни продукти следва да се хармонизират. Следва също така да се въведе хармонизиран подход по отношение на наказанията, за да се постигне съгласуваност. Регламентът следва да постанови, че инвеститорът на дребно следва да може да подведе под отговорност създателя на продукта за нарушение на настоящия регламент в случай на претърпени загуби вследствие използването на основния информационен документ , който е бил подвеждащ, неточен или несъответстващ на проспекта или когато няма изготвен проспект, на реда и условията на продукта .

(17)

Тъй като инвеститорите на дребно по принцип нямат задълбочен поглед върху вътрешните процедури на създателите на инвестиционни продукти, инвеститорите на дребно не следва да носят тежестта на доказване. Инвеститорът на дребно следва да посочи в какво отношение счита, че основният информационен документ не е в съответствие с изискванията на настоящия регламент. След това задължение на създателя на продукта следва да бъде да отговори на това твърдение.

(18)

▌Гражданската отговорност на даден създател на инвестиционен продукт , който не е обхванат от настоящия регламент, следва да се урежда от приложимото национално законодателство, определено от съответните правила на международното частно право. Компетентният съд, който се произнася по исковете за гражданска отговорност, заведени от инвеститори на дребно, следва да бъде определен от съответните правила за международната юрисдикция.

(19)

За да може инвеститорите на дребно да вземат информирано инвестиционно решение, от продаващите инвестиционни продукти лица следва да се изисква да предоставят основния информационен документ своевременно преди извършването на каквато и да било транзакция. Инвеститорът следва да положи своя подпис в писмен или в електронен вид в уверение на това, че е получил и прочел основния информационен документ. Това изискване следва ▌да се прилага независимо от начина, по който се извършва транзакцията. Лицата, предоставящи консултации относно инвестиционни продукти или продаващи инвестиционни продукти, включват както дистрибуторите, така и самите създатели, когато последните избират да предоставят консултации или продават продукта си пряко на инвеститорите на дребно. Настоящият регламент не засяга разпоредбите на Директива 2002/65/ЕО на Европейския парламент и на Съвета  (9) . Когато това е възможно, инвеститорите следва да разполагат с определен период, по време на който да могат да решат дали да анулират транзакцията.

(20)

Следва да се определят единни правила, за да се предостави на лицето, продаващо инвестиционния продукт, известен избор по отношение на носителя, върху който основният инвестиционен документ се предоставя на инвеститорите на дребно, които да позволят използването на електронна комуникация, където е целесъобразно, вземайки предвид обстоятелствата на транзакцията. На инвеститора на дребно обаче следва да се предостави възможност да получи документа на хартия. В интерес на потребителския достъп до информация основният информационен документ следва винаги да се предоставя безплатно.

(21)

За да се осигури доверието на инвеститорите на дребно в инвестиционните продукти и във финансовите пазари като цяло , следва да се установят изисквания за подходящи вътрешни процедури, гарантиращи, че създателят на инвестиционни продукти дава отговори по същество на жалби на инвеститорите на дребно.

(21a)

Въпреки че подобренията при разкриването на информация за инвестиционните продукти са от съществено значение за възстановяване на доверието на инвеститорите на дребно във финансовите пазари, правилата относно проектирането на продукта са не по-малко важни за гарантиране на ефективна защита на инвеститорите на дребно. Некачествените съвети на финансови консултанти, повлияното от предубеждения вземане на решения и фактът, че финансовото поведение зависи преди всичко от психологически особености, създават проблеми, които трябва да бъдат решавани чрез ограничаване на сложността при създаването на пакети инвестиционни продукти.

(22)

Процедурите за алтернативно уреждане на споровете позволяват по-бърз и по-евтин начин за уреждане на спорове от съда и облекчават натоварването на съдебната система. За тази цел създателите на инвестиционни продукти и лицата, които ги продават, следва да бъдат задължени да участват в такива процедури, открити от инвеститори на дребно и засягащи правата и задълженията по настоящия регламент при предоставяне на определени гаранции съгласно принципа на ефективна правна защита. По-специално, процедурите за алтернативно уреждане на спорове следва да не нарушават правата на страните по такива процедури да откриват съдебни производства. При спорове по настоящия регламент следва да се прилага Директива 2013/11/EС на Европейския парламент и на Съвета  (10).

(23)

Тъй като основният информационен документ следва да се представя за инвестиционни продукти от дружества от различни сектори на финансовите пазари (банки, застраховане, ценни книжа и фондове), изключително важно е да се гарантира добро сътрудничество между различните органи, упражняващи надзор върху създателите на инвестиционни продукти, за да имат те общ подход в прилагането на настоящия регламент.

(23a)

Увеличаването на правомощията и компетенциите, предоставени на Съюза и националните надзорни органи, следва да се улеснява чрез осигуряването на достатъчно човешки ресурси и подходящи финансови средства.

(24)

В съответствие със съобщението на Комисията от декември 2010 г. относно по-строги наказателни разпоредби за сектора на финансовите услуги и с цел да се гарантира изпълнението на изискванията, установени в настоящия регламент, е важно държавите членки да предприемат необходимите стъпки, за да гарантират, че нарушенията на настоящия регламент се подлагат на съответните административни санкции и мерки. За да се гарантира възпиращият ефект на санкциите и да се укрепи защитата на инвеститорите чрез предупреждения към тях относно инвестиционни продукти, продавани в нарушение на настоящия регламент, санкциите и мерките ▌следва да се оповестяват ▌.

(25)

С цел изпълняване на изискванията на настоящия регламент, правомощието да приема актове в съответствие с член 290 от Договора за функционирането на Европейския съюз следва да бъде делегирано на Комисията във връзка с определянето на подробностите по отношение на представянето и формата на основния информационен документ, съдържанието на информацията, която трябва да се включи в него, подробните изисквания относно сроковете за предоставяне на документа, както и за неговото изменяне и преразглеждане. Особено важно е по време на подготвителната си работа Комисията да провежда подходящи консултации и проучвания сред потребителите . При подготовката и изготвянето на делегираните актове Комисията следва да осигури едновременното и своевременно предаване на съответните документи по подходящ начин на Европейския парламент и Съвета.

(26)

Комисията следва да приеме проект за регулаторни технически стандарти, разработени от ЕОЦКП, ЕБО и ЕОЗППО съгласно член 8, относно методиката за представянето на риска и възвръщаемостта и изчисляването на себестойността и екологичните, социалните или управленските критерии посредством делегирани актове в съответствие с член 290 от Договора за функционирането на Европейския съюз и съгласно съответно членове 10—14 от Регламенти (ЕС) № 1093/2010, 1094/2010 и 1095/2010 на Европейския парламент и на Съвета (11).

(27)

Директива 95/46/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 24 октомври 1995 г. за защита на физическите лица при обработването на лични данни и за свободното движение на тези данни се прилага към обработката на лични данни, извършвана в държавите членки в контекста на настоящия регламент под надзора на компетентните органи. Регламент (ЕО) № 45/2001 на Европейския парламент и на Съвета от 18 декември 2000 г. относно защитата на лицата по отношение на обработката на лични данни от институции и органи на ЕС и за свободното движение на такива данни урежда обработката на лични данни, извършвана от европейските надзорни органи в рамките на настоящия регламент и под надзора на ЕНО по защита на данните. Всяка обработка на лични данни, извършвана в рамките на настоящия регламент, като например обмен или прехвърляне на лични данни от компетентните органи, следва да бъде в съответствие с Директива 95/46/ЕО и всеки обмен или прехвърляне на информация от ЕНО следва да бъде в съответствие с Регламент (ЕО) № 45/2001.

(28)

Въпреки че ПКИПЦК са инвестиционни продукти по смисъла на настоящия регламент, неотдавнашното установяване на изисквания за ключова информация за инвеститорите съгласно Директива 2009/65/ЕО означава, че ще бъде целесъобразно за такива ПКИПЦК да се установи преходен период от 5 години след влизане в сила на настоящия регламент, през който те няма да бъдат обхванати от него. След изтичането на преходния период и ако той не бъде удължен, те ще подлежат на разпоредбите на настоящия регламент. Същото изключение следва да бъде приложено по отношение на фондове, които не са ПКИПЦК, когато по силата на националното законодателство те вече имат задължение да изготвят основен информационен документ за инвеститорите в съответствие с формата и съдържанието, определени в членове 78—81 от Директива 2009/65/ЕО.

(29)

Настоящият регламент следва да се преразгледа четири години след влизането му в сила, за да се отчетат промените на пазара, като например появата на нови видове инвестиционни продукти, както и промените в други области на европейското право и натрупаният от държавите членки опит. Прегледът следва да оцени дали въведените мерки са подобрили защитата и разбирането на средностатистическия инвеститор на дребно за инвестиционните продукти , неговото финансово образование и сравнимостта на тези продукти. Той следва също да прецени дали преходният период за ПКИПЦК следва да бъде удължен или дали да се разгледат други варианти за третирането на ПКИПЦК. Въз основа на прегледа Комисията следва да представи на Европейския парламент и на Съвета доклад, придружен при необходимост от предложения за законодателни промени.

(30)

За да се предостави на създателите на инвестиционни продукти и на лицата, които ги продават, достатъчно време за подготовка за практическото приложение на изискванията на настоящия регламент, те следва да започнат да се прилагат две години след влизането му в сила. Настоящият регламент не следва да се прилага по отношение на извършени в миналото транзакции.

(31)

Настоящият регламент зачита основните права и съблюдава принципите, признати по-специално в Хартата за основните свободи на Европейския съюз.

(32)

Доколкото целта на заплануваното действие, а именно подобряване на защитата на инвеститорите на дребно и тяхното доверие в инвестиционните продукти и отстраняване на установените слабости включително при трансграничната им продажба, не може да бъде постигната в достатъчна степен, ако държавите членки действат независимо една от друга а поради нейния мащаб може да бъде по-добре постигната на равнището на Съюза, Съюзът може да приеме мерки в съответствие с принципа на субсидиарност, уреден в член 5 от Договора за Европейския съюз. В съответствие с принципа на пропорционалност, уреден в същия член, настоящият регламент не надхвърля необходимото за постигането на тази цел,

a)

застрахователни продукти, които не предлагат откупна стойност ▌;

б)

депозити , различни от структурираните депозити по смисъла на член 4 от [ДПФИ] ;

в)

ценни книжа, посочени в член 1, параграф 2, букви от б) до ж), и) и й) от Директива 2003/71/ЕО;

г)

други ценни книжа, които не включват дериват , с изключение на корпоративни облигации и инструменти, емитирани от дружества със специално предназначение (ДСП) ;

д)

официално признати схеми за професионално пенсионно осигуряване ▌и индивидуални пенсионни продукти, за които съгласно националното законодателство се изисква финансов принос от работодателя и при които работникът не може да избере доставчик;

е)

официално признати схеми за социално осигуряване според националното законодателство или правото на Съюза.

a)

„инвестиционен продукт“ означава продукт, чрез който дадено лице може да направи финансова инвестиция , независимо от правната форма и независимо дали платимата ▌сума е фиксирана или променлива, включително когато даден инвестиционен продукт се получава чрез пряко държане на финансови инструменти или акции ;

б)

„създател на инвестиционни продукти“ означава:

бa)

„лице, което продава инвестиционни продукти“ означава лице, което рекламира, предлага на пазара, разпространява или продава инвестиционни продукти на инвеститор на дребно, дистрибутор или лице, действащо като посредник при дадена инвестиция на инвеститор на дребно;

в)

„инвеститори на дребно“ означава:

г)

„пенсионни продукти“ означава продукти, които националното законодателство признава като имащи основната цел да осигурят на инвеститора на дребно доходи след пенсионирането и които му дават правото на определени придобивки;

д)

„траен носител“ означава траен носител по смисъла на член 2, параграф 1, буква м от Директива 2009/65/ЕО;

е)

„компетентни органи“ означава националните органи на държавите членки, законно оправомощени да упражняват надзор над създателя на инвестиционни продукти или лицето, което ги продава на инвеститорите на дребно.

a)

представен и структуриран в лесен за четене вид, като се използва четлив шрифт;

aa)

съсредоточен върху основната информация, от която се нуждаят инвеститорите на дребно;

б)

ясно изразен и написан на език, който предава информацията по начин и в стил, лесно разбираем за инвеститорите на дребно, особено за инвеститорите, към които информацията е насочена, на език, който е ясен, прецизен и разбираем ▌.

▌

a)

▌наименованието на инвестиционния продукт и самоличността на създателя на продукта , както и на лицето, което носи правна отговорност за документа (име и адрес) ;

б)

в раздел, озаглавен „Каква е тази инвестиция?“, естеството и основните характеристики на инвестиционния продукт, включително

▌

в)

в раздел, озаглавен „Какви решения трябва да взема?“, информация за различните решения, които трябва да вземе даден инвеститор на дребно, например избор на фонд, срок, размер на премията, включително какви други ползи или характеристики, генериращи ползи, се предлагат ;

▌

г)

в раздел, озаглавен „Какви са рисковете и какво мога да получа в замяна?“ , като се взема предвид ▌пазарното развитие, към което той е насочен:

д)

в раздел, озаглавен „Какво може да се случи с моята инвестиция? Съществуват ли мерки за подкрепа и колко струват те?“, ясно указание дали е възможна загуба на капитал

дa)

в подраздел, озаглавен „Какво ще се случи, ако създателят или продавачът на инвестиционния продукт изпадне в несъстоятелност?“, кратко описание на максималната загуба за инвеститора на дребно и посочване на това, дали загубата може да бъде възстановена чрез схема за компенсации или гаранции на инвеститорите на дребно;

дб)

в подраздел, озаглавен „Какво се случва, ако/когато почина?“, информация за това какво се случва с парите, вложени в продукта/фондовете, и за допълнително обезщетение при смърт;

е)

в раздел, озаглавен „Какви са разходите?“, общите разходи , свързани с инвестирането в този продукт, включващи всички преки и непреки разходи, които инвеститорът поема, включително обобщаващи показатели за тези разходи , включително:

В случай че инвестиционният продукт има горна граница на възможна възвръщаемост, която намалява нетната възвръщаемост към инвеститора на дребно, като предоставя на създателя цялата печалба над границата , това следва да бъде ясно оповестено.

з)

в раздел, озаглавен „Мога ли да изтегля парите си?“:

зa)

в раздел, озаглавен „Как ще знам какво се случва с моя продукт?“, посочване, че създателят ще предостави прозрачна информация на клиента чрез годишен документ относно постигнатото от инвестиционния продукт. Този документ съдържа последващо оповестяване на възвръщаемостта на инвестиционния продукт през изминалата година. Освен това тази последваща възвръщаемост се сравнява с друг инвестиционен продукт със сходен рисков профил. Ако клиентът притежава няколко инвестиционни продукта на даден създател и попада в обхвата на настоящия регламент, гореспоменатото оповестяване и сравнение се прилага за целия портфейл. Оповестяват се и всички разходи, които оказват влияние върху възвръщаемостта на инвестиционния продукт;

зб)

в раздел, озаглавен „Как мога да се оплача?“, информация за това, как и към кого даден клиент може да подаде жалба относно продукта и неговото управление;

зв)

в раздел, озаглавен „Какви са другите правни документи, свързани с този продукт?“, кратко описание на документацията (включително проспект, когато това е целесъобразно), като се изключват рекламни материали;

зг)

в раздел близо до края на документа — ново заглавие, озаглавено „Информация за продукта“, в което се посочват (където е приложимо) следните характеристики на продукта:

зд)

наименование и данни за контакт на компетентния орган, който регулира продукта;

зе)

в раздел, озаглавен „Застрахователни обезщетения“, указание дали инвестиционният продукт предлага застрахователни обезщетения и ако това е така, подробни данни относно същите в съответствие с Директива 2009/138/ЕО, с изключение на член 8, параграф 2 от нея. Когато договорът дава възможност за избор между няколко застраховки „Живот“, свързани с инвестиционни фондове, той включва и обобщаваща таблица, класифицираща дяловите единици на тези инвестиционни фондове в три категории според степента им на риск.

a)

указание, че националното данъчно законодателство на държавата по произход на инвеститора може да окаже значително влияние върху очакваната и реалната възвръщаемост на инвестицията;

б)

разходите, свързани с инвестиционния продукт, когато той е посредник, включително комисионните, отстъпките или други ползи, свързани с транзакцията, платени от създателя на продукта или от трета страна, както е предвидено в Директива 2004/39/ЕО и в Директива 2002/39/ЕО  (12).

a)

методиката за представяне на профилите на риска и възвръщаемостта, както е посочено в параграф 2, буква д) от настоящия член;

б)

изчисляването на разходите, включително спецификацията на обобщаващите показатели, както е посочено в параграф 2, буква е) от настоящия член;

бa)

принципите, които трябва да бъдат използвани за цели от екологичен, социален или управленски характер, както е посочено в параграф 2, буква б), подточка iii);

бб)

във връзка с всеки от въпросите, посочени в настоящия член, списъка на продуктите, до които те се отнасят.

a)

профилът на риска и възвръщаемостта или разходите са представени по прекалено сложен начин;

б)

продуктът инвестира в базисни активи, в които обикновено не се инвестира от непрофесионални инвеститори;

в)

профилът на риска и възвръщаемостта зависи от едновременното възникване на две или повече събития, свързани с най-малко два различни класа активи;

г)

използват се редица различни механизми за изчисляване на окончателната възвръщаемост на инвестицията, което създава по-голям риск от неправилно разбиране от страна на инвеститора на дребно;

д)

възвръщаемостта на инвестицията включва пакетни продуктови характеристики, които се възползват от повлияното от предубеждения поведение на инвеститорите на дребно, например чрез предлагането на „примамлив“ фиксиран процент, последван от много по-висок плаващ условен процент или повтаряща се формула;

е)

глобалната експозиция на финансовия продукт, измерена чрез месечната му стойност под риск, изчислена в рамките на 99 % доверителен интервал по време на търгуването, е над 20 %.

a)

условията и честотата на преразглеждане на съдържащата се в него информация;

б)

условията, при които съдържащата се в него информация трябва да бъде изменена и при които е задължително или факултативно повторното публикуване и разпространяване на изменения основен информационен документ;

в)

специфичните условия, при които съдържащата се в основния информационен документ информация трябва да бъде преразгледана, или този документ трябва да бъде изменен, когато става дума за спорадично предлагани инвестиционни продукти;

г)

обстоятелствата, отнасящи се до самия продукт или пазарните условия, при които инвеститорите на дребно трябва да бъдат информирани за изменения основен информационен документ за закупен от тях инвестиционен продукт.

a)

инвеститорът на дребно реши да осъществи транзакцията посредством комуникация от разстояние,

б)

предоставянето на основния информационен документ съгласно член 1 е невъзможно;

бa)

инвеститорът на дребно иска да получи основния информационен документ веднага след приключване на транзакцията, вместо транзакцията да бъде забавяна, за да бъде получен документът предварително. Лицето, продаващо или рекламиращо инвестиционния продукт, не предлага този вариант, преди инвеститорът на дребно да го е поискал;

в)

▌лицето, продаващо инвестиционния продукт, е информирало инвеститора на дребно за това.

a)

реда за изпълняване на изискването за своевременно предоставяне на основния информационен документ, както е посочено в параграф 1;

б)

метода и срока за предоставяне на основния информационен документ в съответствие с параграф 2.

a)

на хартия;

б)

на траен носител, различен от хартия, когато са изпълнени условията на параграф 4; или

в)

посредством интернет страница, когато са изпълнени условията на параграф 5.

a)

използването на трайния носител е подходящо в контекста на деловите отношения между лицето, рекламиращо или продаващо инвестиционен продукт или осъществяващо посредничество при продажбата му , и инвеститора на дребно; както и

б)

на инвеститора на дребно е бил даден избор между информация на хартия и на друг траен носител и той е избрал последния.

a)

предоставянето на основния информационен документ посредством интернет страница е подходящо в контекста на деловите отношения между лицето, рекламиращо или продаващо инвестиционен продукт или осъществяващо посредничество при продажбата му , и инвеститора на дребно;

б)

инвеститорът на дребно се е съгласил с предоставянето на основния инвестиционен документ посредством интернет страница;

в)

инвеститорът на дребно е бил уведомен по електронен път относно адреса на интернет страницата и мястото на интернет страницата, където може да бъде получен достъп до основния информационен документ;

г)

когато основният информационен документ е бил изменен съгласно член 10, на инвеститора на дребно се предоставя най-новата версия ; при поискване от инвеститора на дребно се предоставят и предишни версии;

д)

гарантира се, че основният информационен документ остава достъпен на интернет страницата за период от време, за който е допустимо да се предположи, че инвеститорът на дребно може да има нужда от справки с него.

a)

целта на предложената намеса е да бъде отстранена значителна заплаха за защитата на инвеститорите на дребно или за нормалното функциониране и интегритета на финансовите пазари или за стабилността на цялата финансова система на Съюза или на част от нея;

б)

регулаторните изисквания, които вече са приложими към съответния инвестиционен продукт, финансов инструмент или дейност съгласно законодателството на Съюза, не противодействат в достатъчна степен на заплахата;

в)

компетентен орган или компетентни органи не са предприели действия за преодоляване на заплахата или предприетите действия не са адекватни за преодоляването й.

a)

не оказва отрицателно влияние върху ефективността на финансовите пазари или върху инвеститорите на дребно, което да е непропорционално спрямо ползите от действието; нито

б)

поражда риск за регулаторен арбитраж;

a)

пускането на пазара, разпространението или продажбата на инвестиционни продукти или финансови инструменти;

б)

определен вид финансова дейност или практика.

a)

инвестиционен продукт, финансов инструмент, дейност или практика пораждат значителни опасения, свързани със защитата на инвеститорите, или представляват сериозна заплаха за правилното функциониране и интегритета на финансовите пазари или стабилността на цялата финансовата система или на част от нея в една или повече държави членки, включително посредством пускането на пазара, разпространението, възнаграждението и предоставянето на стимули, свързани с инвестиционния продукт или финансовия инструмент;

б)

определен дериватен продукт има отрицателно въздействие върху механизма на ценообразуване на основния пазар;

в)

съществуващите вече регулаторни изисквания в законодателството на Съюза, приложими за инвестиционния продукт, финансовия инструмент, дейност или практика, не отстраняват в достатъчна степен рисковете, посочени в буква а), и проблемът няма да бъде решен по-успешно чрез подобряването на надзора или изпълнението на съществуващите изисквания;

г)

действието е пропорционално, като се има предвид естеството на установените рискове, опитът на инвеститорите на дребно или участниците на пазара и вероятното влияние на действието върху инвеститорите на дребно и участниците на пазара, които могат да притежават, използват или да се възползват от финансовия инструмент или дейност;

д)

надлежно се е консултирал с компетентните органи в други държави членки, които могат да бъдат засегнати в значителна степен от действието; както и

е)

действието не произвежда дискриминационен ефект върху услугите или дейностите, предоставяни от територията на друга държава членка.

a)

финансовия инструмент, дейност или практика, за които се отнася предложеното действие;

б)

точното естество на предложените забрана или ограничение и датата, от която се предполага, че ще породят действие; както и

в)

доказателствата, въз основа на които е взел своето решение и които свидетелстват, че всички условия по параграф 6 са изпълнени.

1.

Всички такси, посочени в член 8, параграф 2, буква в), се оповестяват кумулативно. Те не се прекласифицират като част от инвестицията, когато бъдат посочени на по-ниско равнище в инвестицията.

2.

Таксите за инвестиционни консултации не се базират на фиксирана процентна ставка, освен ако предварително не е получено съгласието на инвеститора. Ако бъде договорена фиксирана процентна ставка, лицето, продаващо инвестиционния продукт, оповестява изцяло на какво ще се равнява тя за периода на инвестицията или за период, поискан от инвеститора.

3.

Лицето, продаващо инвестиционния продукт или консултиращо инвеститора, предоставя на инвеститора разбивка на времето, вложено в подготвянето на тази консултация, и я представя под формата на минути или часове, за които посочва часова ставка, освен ако не е договорена фиксирана процентна ставка, както е посочено в параграф 2.

a)

едностранен доверителен интервал от 99 %;

б)

срок за държане, равняващ се на един месец (20 работни дни); както и

в)

ефективен период на наблюдение (история) на рисковите фактори от най-малко три години (750 работни дни), освен ако значително нарастване на нестабилността на цените (например поради извънредни пазарни условия) не обосновава по-кратък период на наблюдение.

a)

насоки за измерване на риска и за изчисление на общата експозиция на инвестиционните продукти, продавани на инвеститори на дребно;

б)

насоки за финансовите индекси.

a)

не включва редица механизми, събития или класове активи, които създават риск от неправилно тълкуване;

б)

не зависи от възникването на събития, които са необичайни за инвеститорите на дребно, като например равнището на регулаторния капитал във финансова институция; нито

в)

включва пакетни характеристики, които използват повлияно от предубеждения поведение на инвеститорите на дребно.

a)

инвеститорите на дребно разполагат с ефективен начин за подаване на жалба срещу създателя на инвестиционния продукт, а оттам и за процедура за обжалване;

б)

инвеститорите на дребно, подали жалба във връзка с основния информационен документ или приложението към основния информационен документ , получават своевременен и подходящ отговор по същество ; както и

в)

инвеститорите на дребно разполагат също с ефективни процедури по обезщетяване в случай на трансгранични спорове, по-специално когато създателят на инвестиционния продукт се намира в друга държава членка или в трета държава .

a)

процедурата води до решения, които могат да бъдат обвързващи за създателя на инвестиционния продукт и за лицето, което продава инвестиционния продукт ;

б)

давностният срок за внасянето на спора в съда спира да тече за времетраенето на алтернативната процедура за уреждане на спора;

в)

погасителната давност на иска спира да тече за времетраенето на процедурата;

г)

процедурата е безплатна или е достъпна на символична цена , както е посочено в националното законодателство.

a)

заповед, забраняваща продажбата на инвестиционен продукт;

б)

заповед, временно спираща продажбата на инвестиционен продукт;

в)

предупреждение, което се оповестява публично и посочва отговорното за нарушението лице и естеството на нарушението;

г)

заповед за издаване на нова версия на основния информационен документ;

гa)

за юридически лица: административни глоби в размер до 10 % от общия годишен оборот на юридическото лице за предходната стопанска година; когато юридическото лице е дъщерно предприятие на предприятие майка, за общ годишен оборот се приема общият годишен оборот съгласно консолидирания отчет на първостепенното предприятие майка за предходната стопанска година;

гб)

за физически лица: административни глоби до 5 000 000 EUR или в държава членка, където еврото не е официална парична единица, съответната стойност в националната парична единица към … [датата на влизане в сила на настоящия регламент] .

a)

тежестта и продължителността на нарушението;

б)

степента на отговорност на отговорното физическо или юридическо лице;

в)

въздействието на нарушението върху интересите на инвеститора на дребно;

г)

дали отговорното за нарушението физическо или юридическо лице оказва сътрудничество;

д)

предишни нарушения от страна на отговорното физическо или юридическо лице;

дa)

мерките, предприети от отговорното лице, за да се предотврати повторно нарушение в бъдеще;

дб)

обезщетенията, предоставени на инвеститорите на дребно от отговорното лице след нарушението.