15.6.2012   

MT

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

CE 169/1

—

wara li kkunsidra d-Direttiva 2004/39/KE dwar swieq fl-istrumenti finanzjarji (MiFID) (1),

—

wara l- kkunsidra d-Direttiva 2003/6/KE dwar l-insider dealing u l-manipulazzjoni tas-swieq (abbuż tas-suq) (2),

—

wara li kkunsidra d-dikjarazzjonijiet tal-G20 tat-2 ta’ April 2009 f'Londra, tal-25 ta’ Settembru 2009 f'Pittsburgh u tas-26 u 27 ta’ Ġunju 2010 f'Toronto,

—

wara li kkunsidra l-parir tekniku tas-CESR lill-Kummissjoni Ewropea fil-Kuntest tar-Reviżjoni tal-MiFID - Swieq tal-Isħma (Equity Markets: Ref: CESR/10-394),

—

wara li kkunsidra l-parir tekniku tas-CESR lill-Kummissjoni Ewropea fil-Kuntest tar-Reviżjoni tal-MiFID - Rappurtar ta’ Transazzjonijiet (Ref.: CESR/10-292),

—

wara li kkunsidra l-parir tekniku tas-CESR lill-Kummissjoni Ewropea fil-Kuntest tar-Reviżjoni tal-MiFID - Protezzjoni tal-Investituri u l-Intermedjarji (Ref.: CESR/10-417),

—

wara li kkunsidra t-talba tas-CESR għal evidenza dwar kwistjonijiet mikro-strutturali tas-swieq tal-isħma Ewropej (Ref.: CESR/10-142),

—

wara li kkunsidra r-rapport tal-Ministru Franċiż tal-Ekonomija, l-Industrija u x-Xogħol dwar ir-reviżjoni tal-MiFID minn Frar 2010,

—

wara li kkunsidra r-rapport ta’ konsultazzjoni tal-IOSCO dwar “Politiki għal aċċess elettroniku dirett” ta’ Frar 2009,

—

wara li kkunsidra r-rakkomandazzjoni tas-CPSS u l-IOSCO għal kontrapartijiet ċentrali ta’ Novembru 2004,

—

wara li kkunsidra r-rilaxx ta’ kunċett tas-Securities and Exchanges Commission dwar l-Istruttura tas-Suq tal-Isħma (Equity Market Structure) (Nru. 34-61358; File No. S7-02-10),

—

wara li kkunsidra l-parir tekniku tas-CESR lill-Kummissjoni Ewropea fil-Kuntest tar-reviżjoni tal-MiFID u r-risponsi għat-talba tal-Kummissjoni Ewropea għal aktar informazzjoni (Ref: CESR/10-802, Ref: CESR/10-799, Ref: CESR/10-808, Ref: CESR/10-859, Ref: CESR/10-860),

—

wara li kkunsidra l-Artikolu 48 tar-Regoli ta’ Proċedura tiegħu,

—

wara li kkunsidra r-rapport tal-Kumitat għall-Affarijiet Ekonomiċi u Monetarji (A7-0326/2010),

A.

billi li l-G20 stipulaw li ebda istituzzjoni finanzjarja, ebda prodott finanzjarju u ebda territorju m'għandu jibqa' barra mill-ambitu ta’ regolazzjoni intelliġenti u superviżjoni effettiva u ftiehmu li kull kuntratt derivattiv OTC standardizzat għandu jiġi kummerċjalizzat fis-swieq organizzati jew permezz ta’ pjattaformi tal-kummerċ elettroniku, fejn ikun xieraq,

B.

billi n-nuqqas ta’ trasparenza u l-opaċita li ġġib magħha tax-xejriet tar-riskji fis-sistema finanzjarja kienu fattur aggravanti tal-kriżi finanzjarja, u ffaċilitaw it-tifrix ta’ nuqqas ta’ fiduċja ġenerali u għaldaqstant ikkontribwew għal tnaqqis drastiku ta’ flussi ta’ likwidità,

C.

billi l-protezzjoni tal-konsumatur, it-trasparenza, partikolarment rigward il-proċess tal-formazzjoni tal-prezzijiet, l-effiċjenza u s-swieq likwidi u l-kompetizzjoni b'kundizzjonijiet ugwali kienu l-objettivi kruċjali meta daħlet fis-seħħ l-MiFID iżda madankollu dawn l-objettivi għadhom ma ntlaħqux u għaldaqstant iridu jibqgħu prijorità; billi wara l-kriżi finanzjarja, il-limitazzjoni tar-riskju sistematiku jeħtieġ ukoll li tingħata prijorità fir-reviżjoni tal-MiFID,

D.

billi kwalunkwe tibdil tal-MiFID irid iqis dejjem l-importanza tiegħu għar-regolamentazzjoni tal-flussi tal-kapital fl-ekonomija reali, u għaldaqstant l-impatt potenzjali fuq l-impjiegi, l-investimenti u l-penzjonijiet,

E.

billi sa 40 % tal-volum ta’ kummerċ għadu OTC; billi l-parteċipanti fis-suq għandhom ikunu mħeġġa jagħmlu aktar tranżazzjonijiet f'lokalitajiet ta’ kummerċ organizzati,

F.

billi l-inklużjoni fl-MiFID ta’ konċessjonijiet għar-rekwiżiti ta’ trasparenza ta’ qabel il-kummerċ u t-twaqqif ta’ MTF u dark pools kienu maħsuba biex jiffaċilitaw bidla fid-direzzjoni lejn lokalitajiet aktar regolamentati u trasparenti,

G.

billi l-MiFID tiddefinixxi l-kummerċ OTC bħala kummerċ ad hoc, irregolari, imwettaq ma’ kontropartijiet bl-ingrossa u li jagħmel parti minn relazzjoni kummerċjali li minnha nnifisha hi kkaratterizzata minn tranżazzjonijiet akbar mid-daqs standard tas-suq, u fejn it-tranżazzjonijiet jitwettqu barra mis-sistemi li jintużaw normalment mill-kumpanija konċernata għan-negozju tagħha bħala internalizzatur sistematiku,

H.

billi minkejja d-dispożizzjoni fl-MiFID ta’ konċessjonijiet li jippermettu dark trading fis-swieq organizzati, it-twaqqif ta’ MTFs u Internalizzaturi Sistematiċi (SIs) u d-definizzjoni tal-kummerċ OTC bħala irregolari u ad hoc, il-kummerċ OTC li ma jitwettaqx fuq bażi SI għad għandu proporzjon kbir tal-kummerċ tal-ekwitajiet:38 % tal-kummerċ kollu rappurtat skont CESR/10-394, u billi dan il-proporzjon ma naqasx minn meta ġiet implimentata l-MiFID; billi għandu jiġi żgurat infurzar aktar rigoruża u effikaċi tar-regoli u tal-konċessjonijiet tal-MiFID,

I.

billi l-frammettazzjoni tas-suq tal-kummerċ tal-ekwitajiet kellha impatt mhux mixtieq fuq il-likwidità u l-effiċjenza tas-suq - minħabba tnaqqis fit-trasparenza dovut għal żieda ta’ dark pools u CNs, iż-żieda fin-numru ta’ lokalitajiet ta’ kummerċ, kemm fil-boroż kif ukoll barra minnhom, u kummerċ dejjem aktar immexxi mit-teknoloġija - u naqqset sinifikattivament id-daqs medju tat-tranżazzjonijiet minn EUR 22 266 fl-2006 għal EUR 9 923 fl-2009, biż-żieda tal-kost totali tat-tranżazzjonijiet għal xi utenti,

J.

billi t-tnaqqis fid-daqs tat-tranżazzjonijiet wassal għal tnaqqis fil-kapaċità tal-parteċipenti fis-suq li jwettqu b'mod istantanju ordnijiet kbar f'suq partikulari u x-xewqa li jiġi evitat l-impatt fuq is-suq fil-każ ta’ ordnijiet kbar inkuraġġixxew l-espansjoni ta’ kummerċ “dark pool”; billi anqas minn 10 % tal-kummerċ kollu fl-ekwitajiet EEA fis-swieq organizzati jużaw il-konċessjonijiet ta’ trasparenza ta’ qabel il-kummerċ (CESR/10-394), filwaqt li dawn il-konċessjonijiet tal-MiFID taw lok għal kummerċ dark pool bħala alternattiva aktar trasparenti u aktar regolamentata mill-kummerċ dark trading fi spazju OTC iżda billi n-nuqqas ta’ regolamentazzjoni suffiċjenti għat-tranżazzjonijiet OTC, inklużi Broker Crossing Networks, tipprovdi vantaġġ kompetittiv għall-ispazju OTC u jinkuraġġixxi żieda ta’ kummerċ oskur li jhedded it-trasparenza b'mod ġenerali; billi bħala total kważi nofs l-attivitajiet ta’ kummerċ m'humiex koperti mir-rekwiżiti tat-trasparenza ta’ qabel il-kummerċ, iżda nofs it-tranżazzjonijiet OTC huma anqas mid-daqs tas-suq u għalhekk ma jeżigux protezzjoni kontra l-impatt fuq is-suq,

K.

billi, sabiex ikunu żgurati kundizzjonijiet ekwi għal kulħadd, broker crossing networks (BCNs) għandhom ikunu suġġetti għal investigazzjoni fil-fond tal-mudelli ta’ kummerċ tagħhom sabiex ikun żgurat li - fejn jipprovdu servizzi li jfisser li jkunu jiffunzjonaw essenzjalment bħala swieq regolati (RMs), faċilitajiet tal-kummerċ multilaterali (MTFs) jew bħala Internalizzaturi Sistematiċi - jiġu regolati bħala tali,

L.

billi l-benefiċċji tal-kompetizzjoni f'termini ta’ infrastruttura ta’ kummerċ aktar kompettittiva u innovattiva ma ġewx ippruvati minħabba li l-ispejjeż totali tat-tranżazzjoni ma tnaqqsux, u n-nuqqas ta’ trasparenza żdiedet filwaqt li fl-istess ħin jidher ċar li m'hemmx garanzija xierqa ta’ kwalità u integrità għall-parteċipanti kollha f'suq dejjem aktar frammentat,

M.

billi, ġaladarba l-HFT għandu l-pretensjoni li jipprovdi likwidità lis-swieq finanzjarji, jkun siewi li niddeterminaw jekk hemmx-riskji assoċjati ma’ sistemi ta’ ordnijiet elettroniċi u s-sehem sinifikattiv fil-volumi ta’ kummerċ attribwibbli għal ċerti strateġiji HFT, li jlaħħqu mas-70 % fl-Istati Uniti, b'mod partikulari meta nqisu l-konklużjonijiet tal-Securities and Exchange Commission rigward il-“flash crash” fl-Istati Uniti tas-6 ta’ Mejju 2010 meta l-provvedituri ta’ likwidità HFT ħarġu mis-suq,

N.

billi l-istrateġiji ta’ HFT huma fenomenu relattivament ġdid fl-Ewropa u hu stmat li issa jammontaw għal 35 % tal-volum tas-suq,

O.

billi aktar trasparenza permezz ta’ rapputar ta’ qabel il-kummerċ u ta’ wara l-kummerċ tal-attività kummerċjali fost il-klassijiet kollha ta’ assi għandha tiġi stabbilita biex tipprovdi twissija bikrija aħjar tal-akkumulazzjoni u l-iskala tal-problemi li jkunu qed jiżviluppaw, kif ukoll sabiex tittejjeb l-effiċjenza tal-proċess tal-formazzjoni tal-prezzijiet u tisseddaq il-fiduċja fost il-parteċipanti fis-suq,

P.

billi skont id-deċiżjonijiet tal-G20 tal-24 u l-25 ta’ Settembru 2009 f'Pittsburgh “kull kuntratt derivattiv OTC standardizzat għandu jiġi nnegozjat f'xi borża jew permezz ta’ pjattaformi tal-kummerċ elettroniċi”,

Q.

billi d-diverġenza fl-implimentazzjoni bejn l-Istati Membri wasslet għal applikazzjoni mhux kompluta tal-qafas MiFID,

1.

Jagħraf li l-infrastrutturi tas-swieq żammew sod tul il-kriżi u jistieden lill-Kummissjoni sabiex issaħħaħ l-infrastrutturi tas-suq fil-lokalitajiet kollha ta’ kummerċ u għas-sistemi kollha ta’ approvazzjoni (clearing systems) sabiex ikunu jistgħu jittrattaw ir-riskji futuri permezz ta’ trasparenza mseddqa, flessibilità aħjar u sorveljanza regolatorja tal-kummerċ aggregat kollu;

2.

Jilqa' l-proposta tal-Kummissjoni għal Regolament dwar derivattivi OTC, kontropartijiet ċentrali u repożitorji tal-kummerċ bħala prerekwiżit meħtieġ biex tiżdied it-trasparenza u s-sikurezza fis-swieq fi strumenti finanzjarji u jqisha bħala l-ewwel pass lejn ridirezzjoni tal-proporzjonijiet sinifikanti ta’ kummerċ OTC lejn lokalitajiet tal-kummerċ suġġetti għal regolamentazzjoni tal-MiFID;

3.

Jissuġġerixxi li fl-interess tat-trattament ekwu, l-MTFs għandhom ikunu suġġetti għall-istess livell ta’ sorveljanza, u għalhekk ikunu regolati b'mod komparabbli, għax il-kompetizzjoni bejn l-MTFs u l-RMs għandha ssir b'kundizzjonijiet ugwali, filwaqt li jitqies ir-rwol importanti tal-MTFs għad-dħul fis-swieq;

4.

Jitlob li l-ESMA tagħmel investigazzjoni dwar il-funzjonament u l-iskop tal-iskema SI (Internalizzatur Sistematiku) u li jiġi ssuġġerit titjib għall-mod kif din il-kategorija hija regolata sabiex jiġi żgurat li jiżdied b'mod sustanzjali l-użu ta’ din l-iskema fit-twettiq ta’ ordnijiet fuq bażi bilaterali mal-kontraparti finanzjarja;

5.

Jitlob li ditti ta’ investiment li jipprovdu servizz ta’ mmaniġġjar ta’ portafolli u li jaġixxu fil-kapaċità ta’ ġestjoni tal-portafolli jridu jkunu pprovduti bl-aħjar eżekuzzjoni mid-ditti ta’ investiment lil min jagħtu l-ordni, minkejja l-fatt li l-maniġer tal-portafoll jkun kategorizzat mill-MiFID bħala kontraparti eliġibbli;

6.

Jitlob li l-AETS twettaq reviżjoni dwar jekk l-aħjar twettiq ta’ ordni wara ordni jeħtigx li jkun moqdi aħjar b'regolament fir-rigward tad-disponibilità tad-data, kemm wara l-kummerċjalizazzjoni kif ukoll rigward il-kwalità ta’ eżekuzzjoni, u rigward teknoloġija tas-suq, bħala huma routers ta’ ordnijiet u konnessjonijiet bejn lokalitajiet;

7.

Jitlob li jkun hemm infurzar bir-reqqa tad-dispożizzjonijiet fl-MIFID sabiex ikun żgurat li l-BCNs li jkunu qed iwettqu attivitajiet ekwivalenti għal RM, MTF jew SI jiġu regolamentati bħala tali u li sabiex ikun faċilitat dan l-infurzar, jinsisti li l-BCNs kollha għandhom ikunu meħtieġa jissottomettu lill-awtoritajiet kompetenti l-informazzjoni kollha meħtieġa, inklużi:

8.

Jitlob li ssir investigazzjoni dwar il-kummerċ OTC tal-ekwitajiet u jitlob li jkun hemm titjib għall-mod kif hu regolamentat il-kummerċ OTC sabiex ikun żgurat li l-użu ta’ MTFs fl-eżekuzzjoni tal-ordnijiet fuq bażi multilaterali u ta’ SIs fl-eżekuzzjoni ta’ ordnijiet fuq bażi bilaterali jiżdied, u li l-proporzjon ta’ kummerċ fl-ekwitajiet li jitwettaq OTC jonqos b'mod sosotanzjali;

9.

Jitlob li ssir investigazzjoni mill-Kummissjoni dwar l-effetti tal-iffissar ta’ daqs minimu tal-ordnijiet għal tranżazzjonijiet dark pool kollha u jekk dan jistax tiġi infurżat b'mod rigoruż sabiex jinżamm fluss adegwat ta’ kummerċ permezz tal-lokalitajiet li joperaw b'mod trasparenti fl-interess tad-determinazzjoni tal-prezzijiet;

10.

Jitlob li l-Kummissjoni twettaq rieżami tal-konċessjonijiet tal-MiFID dwar trasparenza ta’ qabel attività ta’ kummerċ sabiex:

11.

Jitlob li jkun hemm applikazzjoni uniformi tal-konċessjonijiet ta’ qabel l-attività ta’ kummerċ fl-Istati Membri kollha sabiex tillimita d-differenzi fl-implimentazzjoni li jistgħu jwasslu għall-inċertezza, arbitraġġ regolatorju u kundizzjonijiet li ma jkunux ekwi għal kulħadd; jissuġġerixxi li l-istandards tekniċi definiti mill-AETS jista' jkunu mod xieraq biex jinkiseb dan, bi qbil mal-kunċett ta’ ġabra waħda ta’ regoli għas-servizzi finanzjarji;

12.

Jilqa' l-avviż reċenti mill-parteċipanti tas-swieq li se jiżvelaw id-data ta’ qabel u wara l-kummerċ u jitlob li jsiru aktar sforzi lejn standards komuni dwar id-data u disponibilità aħjar tad-data;

13.

Jistieden lill-Kummissjoni sabiex tistabbilixxi grupp ta’ ħidma sabiex jingħelbu d-diffikultajiet li qed iżommu lura l-konsolidazzjoni tad-data tas-swieq fl-Ewropa u l-partikolarment l-kwalità fqira tar-rappurtaġġ tad-data dwar it-tranżazzjonijiet kollha;

14.

Jistieden lis-CESR sabiex tfassal standards komuni ta’ rappurtar u formati għar-rappurtar ta’ data kollha ta’ wara l-kummerċ, kemm fil-każ ta’ lokalitajiet tal-kummerċ organizzati kif ukoll dwar OTCs, sabiex jiffavorixxu l-konsolidazzjoni tad-data;

15.

Jitlob li l-lokalitajiet ta’ kummerċ kollha jkunu mistennija jisseparaw id-data ta’ wara l-kummerċ minn mad-data ta’ qabel il-kummerċ sabiex l-informazzjoni tkun tista' tkun disponibbli għall-parteċipanti kollha fis-suq bi spiża kummerċjalment raġonevoli u komparabbli; jitlob ukoll lill-Kummissjoni sabiex tikkunsidra l-introduzzjoni ta’ Arranġamenti ta’ Pubblikazzjoni Approvata (APAs) sabiex jintroduċu standards ta’ kwalità għall-pubblikazzjoni tal-kummerċ u jnaqqsu n-numru ta’ lokalitajiet fejn jiġu rappurtati attivitajiet ta’ kummerċ, kif ukoll l-użu ta’ paġni tal-internet li huma ostaklu għall-konsolidazzjoni;

16.

Jitlob li jitnaqqas il-limitu ta’ żmien għall-pubblikazzjoni diferita sabiex it- tranżazzjonijiet ikunu rrappurtati lir-regolaturi fi żmien erbgħa u għoxrin siegħa wara li jkunu saru; huwa tal- feham li fir-rigward tal-pubblikazzjoni tat- tranżazzjonijiet elettroniċi, f'ċirkustanzi ordinarji, dewmien ta’ aktar minn minuta għandu jkun ikkunsidrat bħala inaċċettabbli;

17.

Jemmen li hu essenzjali li jiġi analizzat ir-rendikont u l-mudelli tan-negozju tal-kummerċ OTC, u għaldaqstant jitlob li introduzzjoni ta’ bnadar speċifiċi tat-trasparenza ta’ qabel u ta’ wara l-kummerċ għall-kummerċ OTC sabiex jiġu mifhuma aktar il-karatteristiċi ta’ tali kummerċ OTC u ssir valutazzjoni ta’ liema tipi ta’ tranżazzjonijiet jistgħu jsiru b'mod leġittimu OTC minħabba l-karatteristiċi speċifiċi tagħhom;

18.

Jinsisti li wara l-“flash crash” li seħħ, il-pjattaformi kollha ta’ kummerċ iridu jkunu jistgħu juru lis-superviżuri nazzjonali tagħhom li t-teknoloġija u s-sistemi ta’ sorveljanza tagħhom kapaċi jifilħu għat-tip ta’ biżibilju ordnijiet esperjenzati fis-6 ta’ Mejju 2010 sabiex jiżguraw li jkunu jistgħu jittrattaw b'suċċess l-attività assoċjata mal-HFT u kummerċ algoritmiku f'ċirkustanzi estremi u juru li jistgħu joħolqu mill-ġdid ir-reġistri tal-ordnijiet tagħhom sal-aħħar tal-ġurnata tax-xogħol, sabiex il-kawżi ta’ attività tas-suq mhux tas-soltu jkunu jistgħu jiġu identifikati, flimkien ma’ kwalunkwe abbuż suspettat tas-suq;

19.

Jitlob lill-AETS twettaq eżami tal-ispejjeż u l-benefiċċji tal-kummerċ algoritmiku u ta’ frekwenza għolja (HFT) fuq is-swieq u l-impatt tiegħu fuq utenti oħrajn tas-swieq, partikolarment investituri istituzzjonali, sabiex jiġi determinat jekk il-fluss tas-suq sinifikanti ġġenerat awtomatikament qiegħedx jipprovdi likwidità reali għas-suq u x'effett dan għandu għad-determinazzjoni ġenerali tal-prezzijiet, kif ukoll il-potenzjal għal abbużi bil-manipulazzjoni tal-prezzijiet tas-suq li jwasslu għal kundizzjonijiet mhux ugwali bejn il-parteċipanti tas-suq, u l-impatt tiegħu fuq l-istabilità ġenerali tas-suq;

20.

Jitlob li l-prattika ta’ “layering” jew “quote stuffing” tiġi definita b'mod espliċitu bħala abbuż tas-suq;

21.

Jitlob li jkun hemm investigazzjoni jekk għandhomx jiġu regolati kumpaniji li jimxu fuq strateġiji ta’ HFT sabiex jiġi żgurat li għandhom sistemi u kontrolli b'saħħithom b'reviżjonijiet regolatorji konsistenti tal-algoritmi li jużaw, il-kapaċità għal monitoraġġ u interrogazzjoni tul l-istess jum dwar pożizzjonijiet pendenti u effett ta’ lieva (leverage) f'ħin reali u li kapaċi juru li għandhom stabbiliti proċeduri maniġerjali b'saħħithom għal okkorenzi anormali;

22.

Jitlob għal eżami tal-isfidi HFT f'termini ta’ monitoraġġ tas-suq; jirrikonoxxi l-ħtieġa li r-regolaturi jkollhom il-mezzi xierqa biex jiskopru u jimmoniterjaw mġiba abbużiva potenzjali; f'din il-perspettiva, jitlob li jsir rappurtar lill-awtoritajiet kompetenti dwar l-ordnijiet kollha li jirċievu s-swieq regolamentati u l-MTFs, kif ukoll tal-kummerċ magħmul permezz ta’ dawn il-pjattaformi;

23.

Jitlob li l-lokalitajiet kollha ta’ kummerċ li jippermettu ko-lokazzjoni ta’ servers, kemm direttament u kemm permezz ta’ partijiet terzi li jipprovdu d-dejta, jiżguraw li jinżamm aċċess ugwali lill-klijenti kollha ko-lokati u fejn ikun possibbli taħt l-istess arraġamenti infrastrutturali dwar dewmien sabiex ikunu konformi mal-prattiki non-diskriminatorji mfissra fil-MiFID;

24.

Jitlob lir-regolaturi sabiex jimmoniterjaw u jirregolaw il-provvediment ta’ aċċess sponsorjat u jitlob lill-Kummissjoni sabiex tqis miżuri addizzjonali li jinkludu:

25.

Minkejja l-applikazzjoni meħtieġa ta’ salvagwardji, jitlob lill-AETS sabiex tinvestiga aktar jekk l-aċċess sponsorjat jaqbiżx il-limitu tal-aċċess mhux diskriminatorju;

26.

Jitlob li l-Kummissjoni tadotta l-prinċipji li qed jiżviluppa l-Kumitat Tekniku tal-IOSCO rigward aċċess elettroniku dirett, inkluż aċċess sponsorjat, li se jkopru l-kriterji għall-għażla ta’ klijenti li jistgħu jingħataw aċċess sponsorjat u r-relazzjoni kontrattwali bejn il-pjattaforma, il-membru u l-klijent, u se jiddefinixxu r-responsabbiltajiet rispettivi rigward l-użu tagħhom permezz ta’ kontrolli u filtri adatti;

27.

Huwa tal-fehma li sabiex ikun hemm konformità mal-prinċipju li l-investituri kollha għandhom jiġu ttrattati b'mod ugwali, il-prattika ta’ ordnijiet flaxx għandha tiġi pprojbita espliċitament;

28.

Jitlob li ssir investigazzjoni mill-AETS dwar l-istruttura tal-ħlasijiet sabiex jiġi żgurat li l-ħlasijiet għat-twettiq ta’ kummerċ, ħlasijiet anċillari u inċentivi oħrajn relatati jkunu trasparenti, non-diskriminatorji u konsistenti ma’ formazzjoni affidabbli ta’ prezzijiet u ma jkunux imfasslin u implimentati b'mod li ma jinkuraġġixxix kummerċ għal skopijiet mhux kif suppost, u sabiex tevalwa jekk għandhiex tiġi imposta tariffa minima għall-utenti li jagħmlu l-ordnijiet, indipendement minn jekk l-ordnijiet jitwettqux jew le, minħabba li dawn l-ordnijiet jeħtieġ jiġu proċessati mill-infrastruttura tas-swieq;

29.

Jissuġġerixxi li jsir studju mill-AETS fuq il-mudell ta’ ħlasijiet tip “maker/taker” sabiex jiġi stabbilit jekk min jirċievi l-istruttura ta’ ħlasijiet aktar favorevoli ta’ “maker”, għandux ikun suġġett ukoll għall-obbligazzjonijiet u s-superviżjoni ta’ “maker” formali tas-suq;

30.

Jitlob li jkun hemm superviżjoni mill-AETS u definizzjoni permezz tal-implimentazzjoni ta’ atti interrutturi u circuit breakers għall-volatilità b'saħħithom li jaħdmu simultanjament fil-lokalitajiet kollha ta’ kummerċ tal-UE sabiex jevitaw l-okkorrenza ta’ “flash crash” bħal dik li ġrat fl-Istati Uniti;

31.

Jitlob li ebda parteċipant mhux regolat tas-suq ma jkun jista' jikseb aċċess sponsorjat dirett jew mhux iffiltrat għall-lokalitajiet ta’ kummerċ u li parteċipanti sinifikanti tas-suq li jinnegozjaw indipendentement ikun jeħtieġ li jirreġistraw mar-regolatur u jippermettu li l-attivitajiet ta’ kummerċ tagħhom ikunu suġġetti għal livell xieraq ta’ superviżjoni u skrutinju għal skopijiet ta’ stabilità;

32.

Jitlob li tranżazzjonijiet rigward attivitajiet ta’ negozju ta’ akkont proprju (proprietary trading) li jsiru permezz ta’ strateġiji algoritmiċi minn entitajiet mhux regolati jsiru biss permezz ta’ kontraparti finanzjarja regolata;

33.

Jitlob għal estensjoni fl-ambitu tar-reġim ta’ trasparenza tal-MiFID għal strumenti kollha li jixxiebħu ma’ ekwitajiet (“equity-like”) inkużi DRs (depository receipts), ETFs (exchange traded funds), EDCs (exchange traded commodities) u ċertifikati;

34.

Jitlob li l-Kummissjoni u l-AETS jikkunsidraw l-introduzzjoni ta’ rekwiżit ta’ trasparenza qabel il-kummerċ u wara l-kummerċ għall-istrumenti kollha finanzjarji non-ekwità (non-equity), inklużi swieq ta’ bonds tal-gvern u ta’ korporazzjonijiet u derivattivi CCP eliġibbli, li jiġi applikat b'mod divrenzjat fejn ikun xieraq skont il-klassijiet tal-assi u li jingħaqad fl-istess ħin ma’ miżuri li jwasslu għal aktar standardizzazzjoni tal-prodotti derivattivi OTC sabiex tkun possibbli l-applikazzjoni ta’ aktar trasparenza;

35.

Huwa tal-fehma li, filwaqt li tqis il-kwistjonijiet esperjenzati fir-rigward tal-kwalità tad-data u l-konsolidazzjoni tad-data ta’ wara l-kummerċ għall-ekwitajiet Ewropej, il-Kummissjoni għandha tiżgura li d-data ta’ wara l-kummerċ għal prodotti li mhumiex ekwitajiet tiġi pprovduta f'sura li tkun tista' tiġi kkonsolidata faċilment;

36.

Jaqbel mal-intenzjoni tal-Kummissjoni li tapplika firxa wiesgħa ta’ dispożizzjonijiet tal-MiFID għal strumenti derivattivi billi l-kummerċ ta’ tali prodotti qiegħed jgħaddi dejjem aktar lejn lokalitajiet ta’ kummerċ formali u huma suġġetti għal standardizzazzjoni dejjem akbar u għal rekwiżiti ta’ approvazzjoni ċentrali;

37.

Jitlob li jkun hemm proposta mill-Kummissjoni li tiżgura li l-kuntratti kollha ta’ derivattivi OTC li jistgħu jiġu standardizzati jiġu kummerċjati fil-boroż jew pjattaformi tal-kummerċ elettroniku, sabiex ikun żgurat li l-prezz ta’ tali kuntratti jiġi stabbilit b'mod trasparenti, ġust u effiċjenti, mingħajr kunflitti ta’ interess;

38.

Jitlob li ssir reviżjoni tal-istandards tal-IOSCO għall-aġenziji ta’ approvazzjoni, is-sistemi ta’ likwidazzjoni ta’ ishma u sistemi ta’ pagament importanti sistematikament bil-għan li titjieb it-trasparenza tas-swieq;

39.

Jemmen li jeħtieġ li r-regolaturi kollha tas-swieq tal-komoditajiet fiżiċi u finanzjarji differenti jkollhom aċċess għall-istess data sabiex jidentifikaw ix-xejriet u r-rabtiet inkroċjati, u jistieden lill-Kummissjoni tikkoordina l-isforzi kemm fi ħdan l-UE kif ukoll b'mod globali;

40.

Jagħti istruzzjonijiet lill-President tiegħu biex jgħaddi din ir-riżoluzzjoni lill-Kunsill, lill-Kummissjoni u lill-Bank Ċentrali Ewropew.