Quelles sont les étapes à suivre pour choisir les multiples appropriés pour une évaluation de multiples ?

1 Pourquoi utiliser des multiples ?

L’évaluation des multiples est un moyen simple et intuitif d’évaluer une entreprise ou un actif basé sur le principe de la valeur relative. En utilisant des multiples, vous pouvez comparer la valeur d’une entreprise ou d’un actif à celle de ses pairs ou de ses indices de référence, et ajuster les différences de taille, de croissance, de rentabilité, de risque ou d’autres facteurs. L’évaluation des multiples peut également fournir une fourchette de valeurs pour une entreprise ou un actif, plutôt qu’une estimation ponctuelle, qui peut refléter l’incertitude et la variabilité du marché.

2 Comment choisir des multiples ?

Il existe de nombreux types de multiples qui peuvent être utilisés pour l’évaluation, tels que le ratio cours/valeur des ventes (P/S), prix-à-réserver (P/B), ratio valeur d’entreprise/BAIIA (EV/EBITDA)et le rapport entre la valeur d’entreprise et les ventes (Véhicule électrique/S). Cependant, tous les multiples ne sont pas également appropriés ou pertinents pour chaque entreprise ou actif. Par conséquent, vous devez suivre certaines étapes pour choisir les multiples les plus appropriés à votre objectif d’évaluation.

3 Étape 1 : Identifier l’objectif de valorisation

La première étape consiste à identifier l’objectif de valorisation, c’est-à-dire la raison pour laquelle vous évaluez une entreprise ou un actif. Par exemple, vous pouvez évaluer une entreprise ou un actif dans le cadre d’une fusion ou d’une acquisition (Fusions et acquisitions) une première introduction en bourse, un premier appel public à l’épargne (IPO), d’un dessaisissement, d’un litige ou d’une décision stratégique. En fonction de l’objectif de valorisation, vous devrez peut-être utiliser différents multiples qui reflètent les facteurs de valeur et les attentes des parties prenantes concernées.

4 Étape 2 : Sélectionner les entreprises ou les actifs comparables

La deuxième étape consiste à sélectionner les entreprises ou les actifs comparables qui présentent des caractéristiques similaires et qui opèrent dans le même secteur ou marché que l’entreprise ou l’actif que vous évaluez. Vous pouvez utiliser divers critères pour sélectionner les entreprises ou les actifs comparables, tels que la taille, la croissance, la rentabilité, le risque, le modèle d’affaires, la présence géographique, la gamme de produits et la clientèle. Vous pouvez également utiliser diverses sources pour trouver des entreprises ou des actifs comparables, tels que des bases de données financières, des rapports sectoriels, des rapports d’analystes et des articles de presse.

5 Étape 3 : Collectez et calculez les multiples

La troisième étape consiste à collecter et à calculer les multiples pour les entreprises ou les actifs comparables. Vous devez obtenir les prix du marché et les mesures financières des entreprises ou des actifs comparables auprès de sources fiables, telles que les états financiers, les fournisseurs de données de marché et les estimations des analystes. Vous devez également ajuster les paramètres financiers pour tous les éléments non récurrents, tels que les gains ou pertes extraordinaires, les dépréciations ou les charges de restructuration. Ensuite, vous devez calculer les multiples en divisant les prix du marché par les mesures financières ajustées.

6 Étape 4 : Analyser et comparer les multiples

La quatrième étape consiste à analyser et à comparer les multiples des entreprises ou des actifs comparables. Vous devez examiner la distribution, la moyenne, la médiane et l’écart-type des multiples pour les entreprises ou les actifs comparables. Vous devez également identifier les valeurs aberrantes ou les anomalies susceptibles de fausser les multiples et en expliquer les raisons. Vous pouvez utiliser divers outils, tels que des tableaux, des graphiques et des statistiques, pour présenter et comparer les multiples.

7 Étape 5 : Appliquer et ajuster les multiples

La cinquième étape consiste à appliquer et à ajuster les multiples de l’entreprise ou de l’actif que vous évaluez. Vous devez sélectionner les multiples les plus appropriés qui reflètent les facteurs de valeur et l’objectif de valorisation de l’entreprise ou de l’actif que vous évaluez. Vous devez également ajuster les multiples pour tenir compte des différences de taille, de croissance, de rentabilité, de risque ou d’autres facteurs entre l’entreprise ou l’actif que vous évaluez et les sociétés ou actifs comparables. Vous pouvez utiliser différentes méthodes, telles que l’analyse de régression, les facteurs spécifiques à l’industrie ou le jugement qualitatif, pour ajuster les multiples. Ensuite, vous devez multiplier les multiples ajustés par les mesures financières de l’entreprise ou de l’actif que vous évaluez pour obtenir les estimations de valeur.

8 Voici ce qu’il faut prendre en compte d’autre

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