Lusignan Multi Family Office

💵 La capacité des entreprises à générer du cash : un indicateur clé Le Free Cash Flow (FCF), véritable nerf de la guerre pour évaluer la santé des entreprises, révèle un niveau de valorisation des entreprises du S&P 500 extrêmement optimiste. 📉 Constats principaux : - Le rendement du FCF rapporté à la valeur d’entreprise (EV) est proche de ses niveaux les plus bas historiques, indiquant un optimisme très élevée des marchés. - Ces niveaux reflètent une confiance importante, mais laissent peu de marge en cas de déception sur les résultats ou d'évolution macroéconomique défavorable. 💡 Le défi : Ces valorisations optimistes exigent une croissance continue des cash flows, mais que se passe-t-il si cette croissance ralentit ? Les investisseurs doivent rester vigilants face à de telles dynamiques. ⚠️ Ceci n’est pas un conseil financier. Contactez-nous pour définir une stratégie d’investissement adaptée à vos objectifs et à votre tolérance au risque. Paul Guadagnin, CFA, CAIA - Grégoire Mouhica - Benoit Houlès

𝗦𝗰𝗼𝘁𝘁 𝗕𝗲𝘀𝘀𝗲𝗻𝘁 : un nom à retenir ! 🇺🇸 Vendredi dernier, Donald Trump a frappé fort avec la nomination de Scott Bessent au poste de Secrétaire au Trésor (l’équivalent du ministre de l’Économie). Une annonce saluée par Wall Street et le monde des affaires. 📈 Qui est-il ? 🤔 𝟲𝟮 𝗮𝗻𝘀, diplômé de Yale. Ancien bras droit de 𝗚𝗲𝗼𝗿𝗴𝗲 𝗦𝗼𝗿𝗼𝘀, il dirige aujourd’hui 𝗞𝗲𝘆 𝗦𝗾𝘂𝗮𝗿𝗲 𝗚𝗿𝗼𝘂𝗽, un hedge fund global macro. Marié à John Freeman, ex-procureur de New York, et papa de deux enfants. 👨👨👧👦 Son programme économique en 3 points 💼💡 - Des baisses d'impôts massives : pourboires, heures sup, entreprises… 🚫💸 - Dollar roi : préserver sa place comme première monnaie de réserve mondiale. 💵👑 - 3-3-3 : 3% de croissance, 3% de déficit (contre 6% aujourd’hui), +3M de barils de pétrole par jour. 🛢️⚡ ➡️Une refonte des priorités économiques 🔧💡 Bessent veut repositionner l'économie américaine, avec une stratégie axée sur la dérégulation, la réduction des dépenses publiques et des politiques commerciales plus protectrices. Visionnaire ou disruptif ? Une chose est sûre : l’économie mondiale ne sera plus la même avec Scott Bessent aux commandes. 🚀 Lusignan Multi Family Office - Paul Guadagnin, CFA, CAIA

On le sait la performance 2024 a été portée par la tech 🚀 Cette performance fait oublier que la moyenne historique de performance du S&P est plutôt autour de 10% annuels 📊 ⚡ Des performances historiques du S&P 500 : L'année 2024 se classe parmi les meilleures depuis 1928, mais cette croissance peut-elle être soutenue sans une contribution plus large du reste des secteurs ? 📈 Les sociétés tech représentent aujourd’hui plus de 20 % de la capitalisation mondiale 🌍, un poids historique jamais vu depuis des décennies. 📌 💡 Les ratios de valorisation explosifs : Les 10 plus grandes actions affichent un P/E médian de 31x, contre 19x pour le reste du S&P 500. Cette prime est-elle justifiée à long terme ou un retour à la moyenne est-il à prévoir ? 🤔 ⚠️ Ceci n’est pas un conseil financier. Contactez nous pour créer une stratégie d’investissement adaptée à vos besoins et projets. Paul Guadagnin, CFA, CAIA - Grégoire Mouhica - Benoit Houlès

🌍 Les États-Unis : le cœur des marchés mondiaux 💵 Les marchés financiers mondiaux sont aujourd'hui plus concentrés que jamais autour des États-Unis, qui représentent près de 75% du MSCI World Index 📊. Un phénomène qui dépasse l'ère emblématique des années 70 avec les "Nifty-Fifty" 📈. 📌 Pourquoi une telle domination ? - Une croissance continue des bénéfices : Les entreprises américaines surclassent le reste du monde, tant en termes de valorisation que de performance des EPS. 📉 - Des multiples de valorisation en expansion 🚀 : L'écart de P/E ratio entre les US et le reste du monde a atteint -37,5 % de discount pour les marchés internationaux, un niveau historique. - Et une croyance forte la situation ne pas changer à court terme car les sociétés américaines si elles ne créent pas l’innovation elles sont capable de l’acheter quoiqu’il en coûte 🔍 Quelques faits marquants : - 46% du PIB mondial est maintenant capitalisé dans le S&P 500, reflétant un transfert massif des flux financiers vers les valeurs américaines. 💡 - Le poids des actions européennes et japonaises dans les indices mondiaux continue de décroître face à l'ascension américaine. 🌎 💬 Un fait à intégrer ou un risque ? 🤔 ⚠️ Ceci n’est pas un conseil financier. Contactez nous pour élaborer une stratégie sur mesure, adaptée à votre situation et vos objectifs. Paul Guadagnin, CFA, CAIA - Grégoire Mouhica - Benoit Houlès

📊 Des valorisations importantes répandues dans la plupart des secteurs aux US Les marchés américains affichent des niveaux de valorisation largement supérieurs à leurs moyennes historiques pour la plupart des secteurs. 🔍 📌 Les exceptions notables : 1- Énergie ⚡ : Un secteur sous-évalué, en partie ignoré par les tendances ESG. 2- Immobilier 🏢 : Pénalisé par la hausse des taux d’intérêt. 3- Consommation de base 🍎 : Impactée par une inflation persistante. 👉 Le constat : Même des secteurs traditionnellement "assez défensifs" comme la santé, l’industrie et les banques s’échangent à des multiples bien au-delà de leurs moyennes de 25 ans. ⚠️ Ceci n’est pas un conseil financier. Contactez-nous pour élaborer une stratégie d’investissement adaptée à votre situation et vos projets. Paul Guadagnin, CFA, CAIA - Grégoire Mouhica - Benoit Houlès

🌏 La Chine : Une puissance stratégique pour les prochaines décennies La Chine, malgré les défis qu'elle rencontre, possède des atouts considérables qui la positionnent comme un acteur incontournable de l'économie mondiale pour longtemps : 📌 Ressources naturelles : - Avec 68,6 % de la production mondiale d’éléments terrestres rares, la Chine domine ce secteur stratégique, essentiel pour la révolution verte et les technologies de pointe. 📈 Commerce international : - Première exportatrice mondiale avec 3 379 milliards de dollars en 2023, la Chine joue un rôle clé dans les échanges globaux. 🏦 Système bancaire : - Les banques chinoises accélèrent leur internationalisation, augmentant leur empreinte mondiale et accompagnant la montée en puissance du yuan (RMB) comme monnaie de paiement international. 🌱 Révolution verte : - Leader dans la production de véhicules électriques et engagé dans des politiques de stimulus étatique, la Chine est bien positionnée pour capitaliser sur la transition énergétique. ⚠️ Ceci n’est pas un conseil financier. Contactez-nous pour construire un portefeuille adapté à votre situation et vos objectifs. Paul Guadagnin, CFA, CAIA - Grégoire Mouhica - Benoit Houlès

🔎 Comprendre les semi-conducteurs : l’épine dorsale de l’innovation technologique 🔋 Les semi-conducteurs ne sont pas seulement des composants électroniques. Ils représentent l’infrastructure invisible mais essentielle qui soutient nos smartphones, nos voitures électriques, nos datacenters, et même nos avancées en intelligence artificielle. 🚀 👉 Voici un tour d'horizon de leur rôle stratégique et de leur impact économique : - Leur ascension sur les marchés financiers 📈 - L’accélération des cycles d’innovation ⏩ - Leur lien direct avec la demande énergétique et les énergies renouvelables 🌱 - Leur rôle central dans l’écosystème de l’IA 🤖 Alors que l’innovation s’accélère, les semi-conducteurs redéfinissent les règles du jeu pour les entreprises, les investisseurs et les gouvernements. Leur importance est telle qu’ils influencent autant la croissance économique que la transition énergétique. 💡 Ces transformations représentent des opportunités immenses pour tous ceux qui souhaitent anticiper les grandes tendances de demain.

💡 Quelles alternatives au Nasdaq ? Face à un Nasdaq qui s'échange à 27x les bénéfices futurs, quid des autres marchés ? Offrent-ils des alternatives moins « chères » ? 📉 Small et Mid Caps US : - Ces segments affichent des P/E inférieurs à leurs moyennes historiques, autour de 16x. - Une performance historiquement meilleure aux large caps (prime de risque cohérente) sauf depuis 2007. 🌍 Marchés internationaux : - Des larges caps à 13x en dessous de leur moyenne dans un marché globalisé… ⚠️ Ceci n’est pas un conseil financier. Contactez-nous pour définir un portefeuille adapté à votre situation et vos objectifs. 😊 Paul Guadagnin, CFA, CAIA - Grégoire Mouhica - Benoit Houlès

📈 Les flux et la montée en puissance de la gestion passive : une dynamique fragile ? Les marchés US connaissent un afflux sans précédent : - 448 milliards de dollars injectés en 2024, un record historique. 📊 - 58% des actifs des fonds d’investissement américains sont désormais gérés passivement via ETFs et fonds indiciels, contre seulement 42% pour les fonds actifs. 👉 Pourquoi c’est important ? Les multiples de valorisation augmentent avec ces flux acheteurs massifs. Que se passera-t-il le jour où ces flux se retourneront massivement, surtout dans un marché ultra-concentré autour des 10 plus grandes capitalisations ? 🤔 La gestion passive, en amplifiant les flux sur un petit nombre d'actions, peut entraîner une volatilité accrue en cas de sorties rapides. ⚠️ Ceci n’est pas un conseil financier. Contactez-nous pour construire un portefeuille adapté à votre situation, intégrant diversification et gestion des risques. Paul Guadagnin, CFA, CAIA - Grégoire Mouhica - Benoit Houlès

📊 La décomposition de la performance boursière Les performances des marchés actions reposent sur trois moteurs: 1- Les dividendes 💰 : une source de revenu distribuée 2️- La croissance des bénéfices réinvestis 📈 : un facteur de valorisation fondamental. 3- L’augmentation des multiples 🔄 : le levier principal des gains récents. 📌 Un focus sur la décennie 2020 : La performance des marchés US a été principalement alimentée par l’augmentation des multiples de valorisation, un moteur aujourd'hui qui semble limité. Le deuxième graphique montre que certains analystes considèrent ce driver comme potentiellement épuisé. 🔍 ⚠️ Ceci n’est pas un conseil financier. Contactez-nous pour définir une stratégie d’investissement adaptée à vos objectifs et à votre profil. 😊