Après trois réductions consécutives de 25 points de base (pb), la Banque du Canada (BdC) a décidé d’intervenir plus énergiquement en procédant à une réduction de 50 pb à sa réunion d’octobre pour porter son taux directeur à 3,75 %.
La décision de la Réserve fédérale américaine (la Fed) de commencer par une réduction de 50 points de base en septembre a donné à la BdC la marge de manœuvre pour une réduction de 50 pb sans creuser davantage l’écart entre les taux d’intérêt.
Les taux d’intérêt actuels étant encore plus élevés que l’inflation, la banque centrale dispose d’une certaine latitude pour continuer de normaliser les taux.
Nous pensons que la BdC procédera encore à une réduction de 25 pb, voire de 50 pb à sa dernière réunion en décembre 2024, si l’inflation reste bénigne et si les données économiques continuent de s’affaiblir.
Des données récentes montrent que non seulement l’inflation se modère, mais que l’indice des prix à la consommation (IPC) de septembre a été inférieur aux attentes, à 1,6 %, soit le niveau le plus bas depuis février 2021. Cela porte l’IPC moyen du troisième trimestre à l’objectif de 2,0 % fixé par la BdC. Les principaux facteurs de cette baisse sont les transports et les vêtements/chaussures, qui ont reculé d’une année sur l’autre. Les coûts de logement ont également diminué, passant de +5,3% en août à +5% en septembre. L’inflation des denrées alimentaires est restée stable à +2,8 %.
La BdC a un mandat officiel unique de ciblage flexible de l’inflation, et le cadre renouvelé pour 2022-2026 a souligné comment elle prendrait en compte un éventail plus large d’indicateurs du marché du travail pour rechercher activement le niveau d’emploi maximum durable nécessaire pour maintenir l’inflation à son niveau cible. Son gouverneur Tiff Macklem a récemment déclaré que la BdC s’inquiétait davantage des risques à la baisse à mesure que l’inflation s’approchait de l’objectif qu’elle s’est fixée.
Selon l’Enquête sur les perspectives des entreprises du troisième trimestre de la BdC , les entreprises déclarent que les taux élevés continuent de peser sur les consommateurs. Les prévisions de ventes sont toujours inférieures à la moyenne, bien qu’elles se soient légèrement améliorées par rapport au deuxième trimestre en raison des deux baisses de taux d’intérêt intervenues avant la fin de l’enquête à la fin du mois d’août. Les trois catégories (activité commerciale, prix et coûts, et capacité) restent négatives, bien que dans une moindre mesure qu’au deuxième trimestre.
L’Enquête sur les attentes des consommateurs au Canada du troisième trimestre de la BdC a montré que la perception et les attentes des consommateurs en matière d’inflation ont diminué par rapport au deuxième trimestre, mais qu’elles restent supérieures à celles antérieures à la pandémie de COVID-19. Mais surtout, les prévisions d’inflation à deux ans ont fortement diminué par rapport au deuxième trimestre et se situent désormais à des niveaux prépandémiques. Du côté positif, les indicateurs de la perception du stress financier (c’est-à-dire la prévision d’une détérioration des finances au cours de l’année à venir, la probabilité d’une perte d’emploi) se sont améliorés, inversant la forte détérioration du deuxième trimestre. Ce sont 44 % des consommateurs interrogés qui ont remarqué l’incidence des réductions des taux d’intérêt. Toutefois, les prix élevés et les taux d’intérêt importants continuent de peser sur le budget des consommateurs.
Dans l’ensemble, les deux enquêtes indiquent que les taux d’intérêt élevés ont ramené l’inflation vers l’objectif fixé et qu’il est possible d’assouplir encore les conditions financières restrictives.
MFS Investment Management Canada Limited (Un sous-conseiller de Gestion d’actifs PMSL inc.)
La réduction de 50 points de base de la Banque du Canada (la « BdC ») reflète l’opinion selon laquelle, l’inflation étant désormais contenue, la banque centrale peut désormais se concentrer sur l’économie canadienne, qui est peu dynamique.
Le plus important développement a été la publication des données sur l’inflation de septembre. L’IPC global du Canada a surpris à la baisse, s’établissant à 1,6 % en glissement annuel, soit moins que les attentes consensuelles de 1,8 % en glissement annuel et moins que le point médian de 2 % de la fourchette cible d’inflation de la BdC.
En outre, les mesures de l’inflation de base de la BdC ont ralenti, ce qui indique également des progrès sur le front de la désinflation. Maintenant que la BdC est plus convaincue que l’inflation a continué à se normaliser et à se rapprocher de son objectif, elle a réduit le taux directeur de 50 points de base (pb).
En ce qui concerne les indicateurs de confiance, l’Enquête sur les attentes des consommateurs au Canada et l’Enquête sur les perspectives des entreprises du troisième trimestre de 2024 ont toutes deux révélé des résultats faibles, ce qui témoigne d’un sentiment morose et de risques à la baisse pour la croissance. En particulier, moins de sociétés avaient prévu d’embaucher ou d’investir face à la faiblesse de la demande et les données de l’enquête ont également confirmé que l’optimisme était faible, mais qu’il s’améliorait lentement.
En revanche, le marché du travail continue de montrer des signes de vigueur. L’enquête de la semaine dernière sur la main-d’œuvre a révélé une forte progression de l’emploi en septembre, avec une surprise à la hausse combinée à une baisse du taux de chômage – pour la première fois depuis janvier – de 0,1 point de pourcentage, l’établissant à 6,5 %, bien en deçà des attentes.
Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. (Un sous-conseiller de Gestion d’actifs PMSL inc.)
La Banque du Canada (BdC) a réduit son taux du financement à un jour de 50 points de base pour l’établir à 3,75 %, reflétant l’opinion selon laquelle, l’inflation étant désormais contenue, elle peut maintenant se concentrer sur l’économie canadienne peu dynamique.
L’indice des prix à la consommation (IPC) global pour le mois de septembre a continué à baisser, entraîné par des baisses de prix d’un mois sur l’autre dans les secteurs de l’énergie et des services. Cependant, alors que l’IPC global a baissé plus que prévu, les mesures de base de l’inflation ciblées par la BdC restent inchangées dans la fourchette moyenne de 2 %.
La croissance économique se situant toujours entre 1 et 2 %, la BdC va maintenant tenter de trouver un équilibre entre un taux du financement à un jour plus neutre afin de favoriser la croissance, tout en gardant un œil vigilant pour éviter de raviver l’inflation sur le marché du logement à mesure que les taux d’intérêt diminuent.
Source : Bloomberg et Placements mondiaux Sun Life. Données au 23 octobre 2024.
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