Le Café Du Commerce

Salut,

C’est encore Trump qui fait l’actualité avec sa sortie sur le pipeline Nord Stream 2.

Trump says he’s considering slapping sanctions on gas pipeline from Russia to Germany

L’article de CNBC résume bien la situation, le Nord Stream 2 est un projet privé mais piloté par Moscou auquel les précédents présidents américains se sont déjà opposés…

Le passage sous la mer du nord permet á la Russie d’éviter les infrastructures ukrainiennes et de facto d’utiliser l’énergie comme arme de négociation massive.

Trump ressort un vieux dossier pour séduire le président polonais en visite aux US pour entre autre superviser la signature d’un contrat d’1.5 million de tonnes de LNG en provenance de Nouvelle Orléans…

La sortie de Trump a néanmoins envoyé le Brent 1% plus haut et ravivé la flamme sous le Usd.

Ajoute la baisse des indices US emmenés par les valeurs financières et l’Asie a été prompte á sortir de son exposition au risque.

Le Try est le sous performer de la nuit, bien aidé par une CBRT quasiment dovish hier, ~-0.90% pour la lire.

Le Brl suit de près avec une baisse d’~0.75% contre le billet vert.

Le Zar, vient compléter le podium, plus par capillarité que par autre chose et s’en sort mieux avec une performance de -0.50% sur la nuit.

Comme une mauvaise nouvelle ne vient jamais seule, l’économie australienne a créé plus d’emplois qu’attendus, mais en large majorité á temps partiel et le taux de chômage est sorti au-dessus des attentes…

Avec les tensions toujours présentes á Hong Kong tu peux d’ores et déjà sentir que l’ouverture de l’Europe va se faire dans une ambiance lourde.

D’autant que l’amendement proposé par le Labour pour bloquer le No Deal n’est pas passé hier soir :

Labour Commons defeat helps clear way to no-deal Brexit

Entre Trump et le Brexit le marché a besoin d’un adulte pour ramener tout le monde au calme et l’excellent Greg Ip du WSJ pense que c’est Jay Powell qui doit tenir ce rôle.

The Fed Needs to Be the Adult in the Economy

Je te fais un petit copier-coller (j’ai un doctorat de CTRL C CTRL V) sur sa comparaison entre la situation actuelle et celle de janvier 2003 quand Alan Greenspan faisait face á une possibilité d’invasion de l’Irak par les troupes US :

“This is eerily similar to what the Fed faced in early 2003, when growth was tepid and U.S. forces were poised to invade Iraq. “Our degree of uncertainty has gone up dramatically, largely because of…Iraqi oil uncertainty and the other geopolitical risks,” then-Chairman Alan Greenspan told his colleagues on March 18. While leaning towards a rate cut, he advised against moving then since “we are going to learn a great deal about the economy over the next several weeks.” The war began the next day. In June, the Fed cut rates.

Mr. Powell similarly can better judge at the Fed’s July 30-31 meeting whether a full-blown trade war with China is likely and will hammer the U.S. Cutting rates before the Fed can make a clear case with the evidence on hand doesn’t exactly project stability and calm. And the world needs a calm, stable Fed.

If trade risk is grave enough for Mr. Powell to cut rates, either in July or sooner, he will be accused of acquiescing to Mr. Trump’s demands that the Fed support him in his fight with China. He should brush off the accusations. It’s not Mr. Powell’s job to shape trade policy any more than it was Mr. Greenspan’s to prescribe military doctrine. The Fed chairman has to accept such policies as given, then act to protect the economy from the fallout. The biggest risk to the Fed’s independence isn’t Mr. Trump but failing at its job.”

Pas de coupe la semaine prochaine, ça ne ferait aucun sens, et quant à la coupe pour le mois de juillet, même en l'absence de droits de douane complets sur la Chine et d'une entente de principe conclue avec le Mexique, les entreprises constatent un impact sur les ventes en raison de l'incertitude causée par les actions du président Trump. Selon les analystes, Apple à elle seule enregistrera une baisse de près de 15 % de ses bénéfices au deuxième trimestre le mois prochain.

Pourtant, les actions continuent de grimper. Pourquoi ? Les investisseurs continuent de parier que Trump conclura un accord avec la Chine avant les élections et que l’impact sur les profits sera donc temporaire.

Marko Kolanovic, de J.P. Morgan, a bien résumé le sentiment du marché dans une note aux clients hier :

This situation can also be undone on short notice...If there is a trade deal, which would be rational to expect going into [an] election year, we think that about half of the market damage could be quickly reversed. This would translate into a quick ~5% rally in broad markets... As a strong market and avoiding a recession would boost re-election odds, it would only be rational to expect this outcome."

Et Jay n’aurait donc plus besoin de couper les taux…

Je te laisse méditer la suite des évènements.

Excellente journée

Lousto