L‘hebdo des marchés | Synthèse de la semaine du 7 au 11 août 2023

Par  Jeanne Asseraf-Bitton , Responsable de la Recherche et Stratégie de BFT IM

Les marchés financiers hésitent, incertains de l’impact des chiffres d’inflation aux Etats-Unis sur la prochaine réunion de la Fed. Après un repli temporaire, le taux 10 ans se tend à environ 4.15 % aux US et varie peu à ≈ 2.6% en Allemagne et ≈ 3.15% en France. Le dollar est stable contre euro (€/$ ≈ 1.10) et s’apprécie contre yen ($/¥ ≈ 144.8). Les actions japonaises profitent de la faiblesse de la devise. Les titres US et UEM plafonnent avec les défensives et l’énergie qui surperforment. Le gaz naturel gagne autour de 30 % en Europe à près de 37 €/MWh, tiré par des risques sur l’offre de GNL. Le Brent est ferme (87$/baril).

Tensions sur le gaz naturel en Europe. Des grèves pourraient affecter des terminaux australiens d’export de GNL représentant presque 10% de l’offre globale. Auquel cas, l’Asie pourrait capter une partie de l’offre destinée à l’Europe.

Inflation US sans grande surprise. La hausse des prix sur juillet se limite à 0.2% au total et en sous-jacent, comme en juin. L’inflation ressort à +3.2% l’an et la mesure « cœur » reflue à 4.7% avec une inflation des services persistante. La hausse médiane des salaires se modère en juillet.

Léger mieux sur la confiance des PME aux Etats-Unis. L’enquête de juillet signale une activité déprimée, une pause dans la décrue des prix, et une légère détente du marché de l’emploi et des conditions de financement. Le crédit consommateur est soutenu par les prêts auto alors que l’encours des cartes de crédit diminue sous l’effet de taux d’intérêt estimés à plus de 20%.

Ré-ancrage des anticipations d’inflation en Eurozone. L’enquête de la BCE confirme la détente des anticipations des consommateurs. Le moral des investisseurs reste déprimé en août selon l’enquête Sentix.

Le taux de chômage s’affermit à 7.2% en France au 2e trimestre. Le ratio d’endettement du secteur privé recule mais reste supérieur à celui des grands pays de l’UEM.

Signaux mitigés au Japon. Solide dynamique de crédit en juillet, cohérente avec une activité nominale ferme alors que l’enquête Ecowatchers suggère une activité réelle ferme. Hausse des salaires en deçà des attentes à +2.3% l’an en juin mais résultat des négociations salariales « Shunto » estimé à +3.6%.

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