O mercado de criptomoedas está influenciando as eleições americanas?

Olá, entusiasta do mundo cripto!

Marcello Cestari novamente aqui e escrevendo para vocês. Para aqueles que não me conhecem, sou o trader e analista responsável por todos os fundos de criptoativos na Empiricus Gestão.

Além do trabalho na gestora, regularmente produzo conteúdo e análises aprofundadas sobre o mercado de criptoativos em meu Instagram @cestari.crypto e escreverei mais vezes aqui nos insights, qualquer comentário, feedback ou dúvida podem me procurar no Instagram sem problema algum.

Nesta semana uma votação crucial está prevista para acontecer em Washington e pode remodelar o panorama regulatório para os ativos digitais nos Estados Unidos. A votação é sobre o 'Ato de Inovação Financeira e Tecnologia para o Século 21' (Fit21), que poderia tanto acolher a indústria quanto frear seu crescimento explosivo recente. 

O FIT21 basicamente é um pacote de leis para a regulação do mercado de cripto nos Estados Unidos, e em resumo, o pacote traz:

- Clareza regulatória: Define quais ativos digitais serão regulados pela SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos) e pela CFTC (Comissão de Negociação de Futuros e Commodities).

- Proteção ao consumidor: Implementa medidas rigorosas de transparência e proteção contra fraudes e manipulação de mercado.

- Estímulo à inovação: Cria um ambiente estável para o desenvolvimento de novas tecnologias nos EUA.

- Regulação de stablecoins: Estabelece um quadro regulatório para a emissão e uso de stablecoins, incluindo exigências de reservas e transparência -- tema tem ganhado mais relevância pelas seguintes razões: 

a. Stablecoins favorecem a penetração e utilização do dólar, pauta de grande relevância para os governos atuais 

b. Emissores de stablecoins, no agregado já estão entre os top 20 maiores compradores de treasuries, mais de 145 bilhões de dólares 

c. Aproximadamente 60% de todo o volume transacionado em blockchains é denominado em stablecoins, das quais 99% do valor de mercado é oriundo de stables de dólar 

Apesar da recepção positiva, o FIT21 enfrentou algumas críticas e desafios. Críticos argumentam que a legislação ainda pode deixar certas lacunas regulatórias e ambiguidades. Há preocupações sobre quão efetivamente a SEC e a CFTC colaborarão para aplicar as novas regras.

Contudo, o projeto encontra obstáculos no Senado, especialmente de figuras proeminentes do partido Democrata que já manifestaram sua oposição. Por outro lado, o ex-presidente Donald Trump demonstrou seu apoio às criptomoedas, criticando as ações regulatórias do governo Biden. Essa atitude marca uma notável mudança em relação à sua gestão anterior e evidencia o aprofundamento do fosso partidário no que tange à regulamentação das criptomoedas.

Além do FIT21, é importante comentarmos sobre a SAB 121 que o Senado votou na semana passada. Basicamente é uma medida que cria empecilho contábil para bancos que desejam atuar com custódia de criptoativos. O Senado votou pela desaprovação dessa medida, que agora vai para a validação do presidente Biden.  

Engraçado é que escrevi tudo isso ontem até o meio dia, e de lá pra cá muita coisa aconteceu… 

Nesta quinta feira, no dia 23 de maio teremos a votação dos 5 comissários da SEC sobre a aprovação ou rejeição do ETF de Ether à vista.

A grande questão aqui é que até semana passada basicamente os republicanos se mostravam pró cripto enquanto os democratas mais contra cripto.

Os analistas da Bloomberg especialistas em ETF´s viam como quase nula a aprovação do ETF, porém agora estimam uma expectativa de 75% de chance de ser aprovado. 

Mas por que isso? 

É difícil acreditar que esta SEC nos faria algum favor, como aprovar o ETF de ETH à vista.

Mas política é política, e parece que quem está do lado de cripto vem vencendo a batalha política há meses.

O governo Biden e os democratas, que antes aparentavam ser contra as criptomoedas, talvez alterem sua postura.

A reviravolta que acontece é impressionante e essa semana tem potencial de ser a semana regulatória mais vitoriosa da história do universo cripto!

Se o ETF de ETH à vista vai ser aprovado ou não nessa quinta feira, eu creio que no final das contas pouco importa, e no final, isso será benéfico para o mercado de criptomoedas, embora ainda dependa muito da desaceleração das taxas de juros nos EUA para termos uma injeção de liquidez efetiva no mercado, possibilitando altas exponenciais como já vimos em ciclos anteriores.

Por fim, essas discussões só reafirmam a complexidade envolvida na regulamentação do setor de cripto e como as decisões terão impacto direto nas eleições americanas.

Em resumo, estamos otimistas. Estamos entrando na altseason, a regulamentação nos EUA está avançando, e, combinando isso com a esperada desaceleração dos juros (mesmo sem saber exatamente quando ocorrerá, mas cientes de que é inevitável), estamos confiantes no mercado. É bull market!

Variações semanais (13/05/24 a 20/05/24)

🪙 Bitcoin (BTC)

Preço: US$ 69.181 | Var. +13,22%

🪙 Ethereum (ETH)

Preço: US$ 3.410 | Var. +14,54%

🌐 Dominância Bitcoin: 55,54% (Var. +1,07%)

* dados referentes ao fechamento em 20/05/24

Tópicos da semana 

• David Han, analista da Coinbase, destacou que o mercado pode estar subestimando a possibilidade de aprovação de um ETF de Ethereum, sugerindo que há espaço para surpresas positivas sem pressões significativas de oferta: Han reiterou essa subestimação, apesar do consenso de que a aprovação pode não ocorrer em breve. Importantes decisões da SEC estão previstas para 23 e 24 de maio sobre os pedidos de ETFs de Ethereum feitos pela VanEck e Ark Invest/21 Shares. Enquanto a expectativa de aprovação para este mês caiu, a Coinbase mantém uma visão otimista sobre o futuro do Ethereum nos EUA, afirmando que é uma questão de "quando, não se". A empresa também observa que, sem orientações regulatórias claras sobre staking, ETFs de Ethereum que ofereçam recompensas de staking provavelmente enfrentarão dificuldades de aprovação no curto prazo. A Polymarket está avaliando as chances de aprovação em maio em 16%, e o Grayscale Ethereum Trust está negociando com um desconto significativo. Apesar de um desempenho inferior do Ethereum em 2024, a Coinbase continua otimista sobre suas perspectivas de longo prazo, enfatizando seu potencial como valor de armazenamento e token de tecnologia para o segundo semestre de 2024.
• O jogo Notcoin, desenvolvido no Telegram, tem rapidamente capturado a atenção de milhões com 35 milhões de jogadores e um pico de seis milhões de usuários ativos diários: após o encerramento da fase de mineração em abril, o token NOT foi lançado na Open Network (TON), atingindo quase US $700 milhões em capitalização de mercado. Os jogadores podem converter Notcoin, a moeda do jogo obtida tocando em moedas de ouro na tela, em dinheiro real, com mais de 72 bilhões de tokens já distribuídos. Além disso, Notcoin tem atraído organizações web3 para publicidade através do Mini App, recompensando os jogadores por tarefas de engajamento. O CEO do Telegram, Pavel Durov, que desenvolveu a TON e confirmou possuir Toncoin, endossou o Notcoin, que doou US $6,8 milhões a ele e ao Telegram. O futuro do Notcoin inclui recompensas contínuas com tokens NOT e a introdução de um bot de negociação, com o objetivo de se tornar uma plataforma líder para jogos sociais virais, onde os jogadores podem desbloquear recursos adicionais através do staking do token NOT.
• O escritório do Procurador Geral de Nova York anunciou um significativo acordo de US$ 2 bilhões com a Genesis, uma empresa de empréstimos de criptomoedas do Digital Currency Group, para reembolsar os usuários afetados pela falência em 2023:  O plano aprovado na sexta-feira prevê que os usuários sejam reembolsados com cerca de 77% dos fundos de criptomoedas que investiram. A Procuradora Geral Letitia James descreveu o acordo como um avanço crucial para as vítimas. Genesis havia entrado com pedido de falência em janeiro de 2023, após repercussões de outras crises no setor, como o fechamento da exchange FTX e o colapso do fundo de hedge Three Arrows Capital. Adicionalmente, Genesis obteve permissão para vender aproximadamente US$1,6 bilhão em ações do Grayscale Bitcoin Trust e outros produtos cripto da Grayscale. Em um movimento relacionado, a Gemini também concordou em fevereiro a reembolsar integralmente os clientes de seu programa Earn, totalizando US$1,1 bilhão, além de uma multa de US$37 milhões para a Procuradoria Geral de Nova York. No âmbito corporativo, Michael Sonnenshein, CEO da Grayscale, renunciou, sendo substituído por Peter Mintzberg a partir de 15 de agosto, conforme documentos da SEC.
• A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) intensificou a regulamentação para as bolsas de futuros de ether, exigindo atualizações urgentes nos arquivos 19b-4 antes de um prazo crítico esta semana: Este passo é visto como um sinal de progresso na análise dos fundos de índice de ether (ETH), com uma decisão importante esperada sobre o ETF de ether spot da VanEck em 23 de maio. No entanto, a SEC ainda investiga se o ether pode ser considerado um valor mobiliário, o que poderia influenciar a rejeição dessas aplicações. Apesar das incertezas, analistas da Bloomberg Intelligence aumentaram as chances de aprovação para 75% baseados em rumores de uma postura mais favorável da SEC. Uma empresa, que está em diálogo com a SEC, acredita estar no caminho certo para a aprovação, contrastando com percepções anteriores de delonga por parte da agência. Além disso, a Prometheum lançou um serviço de custódia de ether, com planos de expandir para outros ativos digitais tratados como valores mobiliários nos EUA, marcando um avanço no entendimento regulatório sobre esses ativos.

Gráficos da semana  

Onde está o capital no mercado cripto?

Foram extraídos manualmente os dados de capitalização de mercado da coingecko, defillama e dune. Os tokens nativos são obviamente uma parte importante do capital total. No entanto, na medida em que existem cadeias programáticas para servir as suas camadas de aplicações, a análise quis medir o capital apenas das aplicações.

Separei esse gráfico, pois os analistas da Bloomberg Erich Balchunas e James Seyffart, especialistas em ETF ́ s, aumentaram a expectativa de aprovação do ETF de ETH de 25% para 75% e o mercado se animou muito com isso.

Claramente a questão da aprovação do ETF de ETH à vista não é uma questão de se vai ser aprovado, mas sim de quando vai ser. 

O sucesso ou não dos ETF ́s de ETH vai depender de métricas parecidas com as utilizadas para avaliarmos os ETF ́ s de BTC, como por exemplo, o fluxo de capital. 

ETH tem 1/3 do tamanho do BTC em capitalização de mercado, então deve se movimentar mais no mesmo fluxo marginal. ETH fornece rendimento, BTC não 

O sentimento em relação às criptomoedas não tem sido pior para a ETH pelo menos nos últimos 3 anos, o que pode estimular uma nova narrativa. Óbvio que Ether não performou tão bem em comparação com outros criptoativos ao longo do ano, mas ainda sim a tese é sólida e vale lembrar que isso abre porta para outras altcoins obterem ETFs no futuro.

Por fim, vale salientar que escrevo aqui no Crypto Insights como convidado do time da Empiricus Research, uma vez que faço parte do time da Empiricus Gestão. Mas é sempre um prazer escrever aqui para vocês e agradeço novamente pelo convite. 

Forte abraço,

Marcello Cestari - Instagram: @cestari.crypto