O QUE É WACC?

Autor: Lauro Jorge Prado © 2024

Série Gestão Financeira

O WACC, sigla em inglês para Weighted Average Cost of Capital, ou seja, Custo Médio Ponderado de Capital, é uma medida fundamental para avaliar o desempenho financeiro de uma empresa. Essencialmente, o WACC representa o custo médio que uma empresa incorre ao financiar suas operações com diferentes fontes de capital, como dívidas e patrimônio. 

O WACC representa a taxa de retorno mínima que uma empresa precisa gerar para satisfazer seus investidores (acionistas) e credores. Essa taxa é utilizada como um desconto para calcular o valor presente de seus fluxos de caixa futuros e avaliar a viabilidade de novos investimentos. 

PROPÓSITO DO WACC

O WACC serve como um indicador crucial para inúmeros propósitos na análise financeira:

Avaliação de investimentos

Permite que os gestores avaliem a viabilidade de novos projetos, comparando o retorno esperado com o custo de capital da empresa.

Análise de desempenho

O WACC ajuda a compreender a rentabilidade de uma empresa em relação ao seu custo de capital, fornecendo insights sobre a eficiência da gestão financeira.

Tomada de decisões estratégicas

O WACC auxilia na tomada de decisões estratégicas, como a escolha entre financiamento por dívida ou equity, otimização da estrutura de capital e alocação de recursos.

CONCEITOS E FUNDAMENTOS

Para calcular o WACC, é preciso levar em consideração os seguintes elementos:

Custo do Capital Próprio (Ke)

Representa o retorno que os investidores esperam receber por investir na empresa.

Custo do Capital de Dívida (Kd)

Corresponde ao custo do financiamento por empréstimos, considerando juros e impostos.

Proporção de Capital Próprio (E/D+E)

Reflete a participação do capital próprio na estrutura de capital total da empresa.

Proporção de Capital de Dívida (D/D+E)

Representa a participação do capital de dívida na estrutura de capital total da empresa.

Prêmio de risco do país

A taxa adicional que os investidores exigem por investir em países com riscos econômicos, sociais e geopolíticos específicos.

Prêmio de risco específico

Taxa adicional para os riscos únicos da empresa em relação às suas vendas, recursos humanos, compras, operações e produção.

Custo da dívida antes dos impostos

Os custos atuais para financiar as operações da empresa.

Efeitos fiscais

A taxa de imposto corporativo na jurisdição onde a empresa opera.

EXPLICANDO A FÓRMULA WACC

A fórmula para o cálculo do WACC é apresentada a seguir: 

WACC = Ke (E/D+E) + Kd (D/D+E)

Onde:

Ke: Custo do capital próprio.

E: Valor de mercado do capital próprio.

Kd: Custo do capital de dívida após o imposto de renda.

D: Valor de mercado da dívida.

(D+E): Valor de mercado da empresa (capital total).

DETALHANDO OS ELEMENTOS DO WACC

A- Custo do Capital Próprio (Ke)

O Custo do Capital Próprio (Ke) representa o retorno exigido pelos investidores por assumirem o risco de investir em uma empresa. O cálculo do Ke pode ser feito utilizando o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), que leva em consideração o risco livre de risco, o prêmio de risco do mercado e o beta da empresa.

B- Custo do Capital de Dívida (Kd)

O Custo do Capital de Dívida (Kd) representa o custo do financiamento por empréstimos. É calculado como a taxa de juros que a empresa paga por sua dívida, descontada pela alíquota de imposto de renda.

C- Estrutura de Capital

A Estrutura de Capital, representada pela proporção de capital próprio e dívida, é crucial para o cálculo do WACC. É importante analisar a estrutura de capital da empresa, considerando seus objetivos de financiamento e os riscos associados a cada fonte de capital.

APLICAÇÕES DO WACC

Avaliação de empresas

Determinar o valor justo de uma empresa com base nos seus fluxos de caixa futuros.

Análise de investimentos

Determinar a viabilidade de novos projetos, comparando o retorno esperado com o custo de capital da empresa.

Gestão de capital

Otimizar a estrutura de capital da empresa, buscando o equilíbrio ideal entre dívidas e equity para minimizar o custo de capital.

CONSIDERAÇÕES IMPORTANTES

Os dados utilizados para o cálculo do WACC são dinâmicos e devem ser atualizados periodicamente.

O WACC é um indicador importante, mas não é a única medida para avaliar a viabilidade de um investimento.

O WACC é sensível a mudanças na estrutura de capital, nas taxas de juros e na percepção de risco da empresa.

WACC CALCULADO NO EXCEL

Para facilitar o cálculo do WACC, você pode utilizar uma planilha eletrônica como o Excel. A imagem abaixo apresenta uma tabela com os principais elementos para calcular o WACC.

O WACC é uma ferramenta fundamental para a análise financeira de empresas. Ele permite que gestores e investidores avaliem o custo do capital, o desempenho da empresa em relação ao seu custo de capital e a viabilidade de novos investimentos. Ao utilizar o WACC de forma eficiente, empresas podem tomar decisões estratégicas mais eficazes, otimizando a estrutura de capital, a gestão de riscos e o retorno para seus investidores.

Lauro Jorge Prado

lauroprado@gmail.com

(43) 99111-2752WhatsApp

#WACC #CustoMedioPonderadoDeCapital #AnaliseFinanceira #DesempenhoFinanceiro #EficienciaFinanceira #TomadaDeDecisao #EstruturaDeCapital #CustoDoCapitalProprio #CustoDoCapitalDeDivida #Investimento #Finanças #MercadoFinanceiro #Investimentos #GestãoFinanceira #Empreendedorismo #Negocios #Economia #PlanejamentoFinanceiro #RendaExtra #SucessoFinanceiro #lauroprado