Revisando a História da Tokenização.

Há seis anos, a tokenização estava prestes a emplacar, mas seu sucesso foi limitado. Agora, no entanto, os ventos parecem estar mudando, com fundamentos de negócios mais robustos e mudanças estruturais sugerindo que o cenário pode ser diferente desta vez. Empresas em setores como serviços financeiros, varejo, música, jogos e mídia estão explorando novas oportunidades na era Web3, incluindo programas de fidelidade tokenizados.

Uma mudança notável é a ênfase crescente em "blockchain, não é criptomoeda" no setor de serviços financeiros. Bancos, gestoras de ativos e outras instituições estão demonstrando interesse na potencial transformação dos mercados de capitais por meio da "tokenização" - a emissão de representações digitais de ativos tradicionais em uma blockchain (geralmente privada), também conhecida como livro-razão distribuído.

Líderes de grandes instituições têm manifestado publicamente o interesse na capacidade da tokenização de transformar os mercados de capitais. Analistas projetam que entre US$ 4 trilhões e US$ 5 trilhões em títulos digitais tokenizados poderiam ser emitidos até 2030. A realidade das previsões, claro, ainda está por ser vista, mas exemplos em produção em larga escala estão surgindo.

Um exemplo é a empresa de infraestrutura fintech baseada nos EUA chamada Broadbridge, que agora administra mais de US$ 1 trilhão em acordos de recompra tokenizados mensalmente em sua plataforma de Ledger Distribuído Repo (DLR).

Explorando os Benefícios da Tokenização

A tokenização oferece uma série de benefícios para detentores de ativos e participantes do mercado:

• Operações 24/7 e Disponibilidade de Dados: A capacidade de operar 24 horas por dia, sete dias por semana, e o acesso contínuo aos dados são características fundamentais da tecnologia blockchain.
• Liquidação Instantânea e Contratos Inteligentes: A tokenização permite a liquidação instantânea de transações (atomic settlement) e a automatização de processos por meio de contratos inteligentes, que são programas autoexecutáveis que facilitam, verificam ou aplicam a negociação de um ativo quando condições predefinidas são atendidas.
• Eficiência de Capital Aprimorada: Em determinados casos, a tokenização pode oferecer eficiências significativas de capital. Acordos de recompra de três partes ou resgates de fundos de mercado monetário podem ocorrer em questão de minutos, ao invés do atual período de liquidação de T+2.
• Democratização de Acesso: Um dos benefícios mais celebrados da tokenização é a democratização de acesso, possibilitada pela divisão da propriedade em partes menores. Em alguns casos, processos operacionais intensivos podem ser simplificados para atender investidores de menor porte.
• Economia de Custos Operacionais: A tokenização pode automatizar processos operacionais, como cálculos de juros e pagamentos de cupons, reduzindo custos significativos.
• Conformidade, Auditabilidade e Transparência Aprimoradas: Contratos inteligentes podem automatizar verificações de conformidade, oferecendo maior transparência e auditabilidade. A tecnologia blockchain permite relatórios consolidados simplificados e contabilidade em tempo real.
• Infraestrutura Flexível e de Menor Custo: As blockchains são de código aberto e continuam a evoluir, impulsionadas por desenvolvedores e investimentos de capital de risco. A adoção de blockchains privadas ou híbridas oferece a flexibilidade para adotar futuras inovações.

Desafios Contínuos e Caminho para a Adoção

Apesar dos benefícios promissores, a adoção generalizada de tokenização ainda enfrenta desafios significativos:

• Infraestrutura e Tecnologia: A falta de soluções de custódia e carteira de ativos digitais institucionais, bem como questões de desempenho e interoperabilidade de blockchains, têm limitado a adoção da tokenização.
• Caso de Negócios de Curto Prazo e Custos de Implementação: Muitos dos benefícios da tokenização se manifestam em grande escala, o que requer uma transição custosa das infraestruturas existentes. Isso torna a viabilidade do caso de negócios incerta a curto prazo.
• Imaturidade do Mercado: A capacidade da tokenização de proporcionar liquidações mais rápidas depende de soluções de liquidação transbancária em grande escala, que ainda não existem. Além disso, a distribuição de ativos tokenizados ainda é fragmentada.
• Regulamentação e Incerteza: A regulamentação da tokenização varia amplamente por região e muitas questões regulatórias ainda não foram resolvidas, como a contabilização de ativos digitais.
• Alinhamento da Indústria: A falta de incentivo para adoção por parte dos players de infraestrutura de mercado pode prejudicar a expansão da tokenização.

O Potencial de um Ponto de Inflexão

Apesar dos desafios, a tokenização pode estar à beira de um ponto de inflexão para certos casos de uso e classes de ativos. Avanços na tokenização de dinheiro, melhorias no caso de negócios em curto prazo, regulamentação emergente e maior prontidão do mercado estão impulsionando a adoção.

O Que as Empresas de Serviços Financeiros Devem Considerar

Para empresas de serviços financeiros que buscam liderar nessa nova era de ativos digitais tokenizados, algumas considerações são essenciais:

1. Reavaliação do Caso de Negócios: É crucial analisar os benefícios e a proposta de valor da tokenização, bem como os custos e desafios de implementação. É necessário compreender o impacto das taxas de juros e das condições de mercado em casos específicos.
2. Desenvolvimento de Capacidades Tecnológicas e de Risco: Entender os princípios da tecnologia blockchain, seus riscos associados e as implicações para a governança é fundamental.
3. Parcerias no Ecossistema: Dada a natureza fragmentada do cenário atual, parcerias para integrações entre sistemas e plataformas são cruciais para simplificar a distribuição e o acesso a ativos tokenizados.
4. Contribuição para Padrões Emergentes: Participar da definição de padrões pode evitar fragmentação e promover a conformidade regulatória, além disso poder determinar as regras do jogo.

Concluindo, a tokenização continua em sua jornada de transformação, com desafios e oportunidades em seu caminho. Acompanhar de perto essa evolução e adotar uma abordagem estratégica pode posicionar as empresas na vanguarda dessa revolução financeira.

Para o consumidor e o Investidor, isso pode criar novos produtos e serviços ligados a propriedades que ele possua, a aquisição fracionada dos mesmos ou a criação de novos direitos de uso ou investimento, mudando significativamente o siginificado de propriedade.

Esta matéria foi feita usando como base o artigo da McKinsey: Tokenization: A digital-asset déjà vu | McKinsey

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