Haftalık Fon Bülteni - 23.09.2024

Geçtiğimiz hafta Merkez Bankaları’nın faiz kararları piyasalara yön verdi. Hem yurt içi hem de yurt dışında rrisk iştahında artış gözlemledik. ABD Merkez Bankası (Fed), 50 baz puan faiz indirimi ile dört buçuk yıl aradan sonra indirim döngüsüne yeniden girdi. Politika faizini %4,75-%5 aralığına çeken Fed, enflasyon ve istihdama yönelik riskleri öne çıkardı. Fed Başkanı Jerome Powell, faiz indirimlerinin gelecekteki ekonomik verilere bağlı olarak değerlendirileceğini belirtirken, yıl sonuna kadar 50 baz puan daha indirim sinyali verdi.

Piyasalar ise 75 baz puanlık bir indirim bekliyor. ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi, haftayı 7 baz puan yükselerek %3,72’den kapattı. Dolar endeksi 101,7’ye gerilerken, altının ons fiyatı %1,7 artışla 2.622,3 dolara yükseldi. Gümüşte de 31 dolar üzerine hareket görüyoruz.

Fed’in faiz indirim döngüsüne başlamasını kıymetli madenler için orta-uzun vadede pozitif olarak değerlendiriyoruz ve özellikle endüstriyel kullanımda da yer bulan gümüşe yatırım için bu hafta DMG - Gümüş Fon Sepeti Fonu’nu öne çıkarıyoruz. ABD borsalarında Nasdaq %1,49, Dow Jones %1,62 ve S&P 500 %1,37 oranında değer kazandı. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) faiz kararında beklentilere uygun olarak herhangi bir değişikliğe gitmedi ve sıkı para politikasına devam edileceğini açıkladı. Karar metninde, enflasyonun ana eğiliminde kayda değer bir değişiklik olmadığı, hizmet sektöründeki iyileşmenin yılın son çeyreğine ertelendiği vurgulandı. Ayrıca, enflasyon beklentilerinin ve fiyatlama davranışlarının, dezenflasyon sürecinde risk unsurları olmaya devam ettiği ifade edildi. Bu doğrultuda, enflasyon beklentileri öngörülen seviyelere yakınsayana kadar sıkı para politikasının süreceği belirtildi.

TCMB’nin karar metninde yapılan değişiklikler, piyasalarda yılın son çeyreğinde bir faiz indirimi olabileceği beklentisini artırdı. Bu gelişmeyle birlikte, bankacılık sektörü hisselerinin öncülüğünde Borsa İstanbul’da güçlü bir yükseliş yaşandı. BIST 100 endeksi, haftayı %2,2 artışla 9.900,25 puandan kapattı. Endeks, haftanın en düşük seviyesini 9.567,10 puanla görürken en yüksek 10.008,72 puanı test etti. Mali endeks %4,35, hizmetler %0,94, sanayi %0,96 ve teknoloji endeksi %0,2 değer kazandı. Hafta kapanışına doğru TCMB ve BDDK’dan gelen mevduat ve kredi düzenlemeleri dikkat çekti. BDDK, bireysel ve konut kredilerindeki risk ağırlıklarını kaldırırken, TCMB zorunlu karşılık oranlarında TL lehine düzenlemeler yaptı. Türkiye’nin 5 yıllık kredi risk primi (CDS) ise hafta boyunca gerileyerek 254,2 baz puanla Şubat 2020’den bu yana en düşük seviyesine indi. Ayrıca, TCMB’nin toplam rezervleri 13 Eylül itibarıyla 146,8 milyar dolardan 153,6 milyar dolara yükseldi; swap hariç net rezervler ise 17,4 milyar dolardan 26,5 milyar dolara çıktı. Önümüzdeki hafta yurt içinde reel kesim güven endeksi, kapasite kullanım oranı ve dış ticaret dengesi izlenecek. Yurt dışı piyasalarda ise ABD’de büyüme, imalat ve hizmet PMI, tüketici güveni ve çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) verileri dikkatle takip edilecek.