Rusia Política monetaria Octubre 2024

Rusia: El Banco Central sube los tipos hasta un récord en octubre

En su reunión del 25 de octubre, el Banco Central de la Federación Rusa (BCR) decidió aumentar el tipo de interés oficial en 200 puntos básicos, hasta el 21,00%. La decisión, que siguió al aumento de 100 puntos básicos de septiembre, sorprendió al alza a la mayoría de los analistas del mercado y situó el tipo de interés oficial en un nuevo máximo histórico. Como resultado, el tipo de interés oficial ha aumentado un total acumulado de 1.350 puntos básicos desde que el BCR inició su ciclo de endurecimiento de la política monetaria en julio de 2023.

El Banco determinó que era necesario un mayor endurecimiento de la política monetaria para contener las presiones sobre los precios y reducir las expectativas de inflación. Tanto la inflación general como la subyacente se mantuvieron por encima del objetivo del 4,0% fijado por el BCR hasta septiembre, superando considerablemente las previsiones de julio del Banco. Por otra parte, las expectativas de inflación alcanzaron en octubre su nivel más alto en lo que va de año, tanto entre los hogares como entre las empresas. El Banco también subrayó las presiones inflacionistas derivadas del gasto presupuestario adicional previsto y de las continuas restricciones de la oferta que hacen que la demanda interna supere a la oferta, debido principalmente a la tensión del mercado laboral en el contexto de los esfuerzos de movilización militar, así como al fuerte crecimiento de los ingresos de los hogares. Entretanto, el BCR elevó sus previsiones de inflación para 2024 y 2025 al 8,2-8,4% y al 6,1-6,8%, respectivamente, frente a sus previsiones de julio del 7,8-8,0% y del 4,2-5,8%.

En su comunicado, el BCR adoptó un tono más agresivo, indicando que “contempla la posibilidad de subir el tipo de interés oficial en su próxima reunión” y elevando su previsión para el tipo de interés oficial medio en 2025 con el fin de impulsar la inflación de forma sostenible hacia su objetivo del 4,0%. El Banco también señaló que los riesgos para las perspectivas de inflación están “significativamente inclinados al alza”. En una declaración posterior, la Gobernadora Elvira Nabiullina afirmó que el Banco deberá mantener en 2025 una política monetaria más restrictiva de lo previsto. A la luz de la sorprendente subida del BCR, es probable que nuestros panelistas revisen al alza sus previsiones en las próximas semanas. Está previsto que el Banco se reúna de nuevo el 20 de diciembre.