Ucrania Política monetaria Julio 2024

Ucrania: El Banco Nacional de Ucrania mantiene los tipos sin cambios en julio

En su reunión del 25 de julio, el Banco Nacional de Ucrania decidió mantener su tipo de interés oficial en el 13,00%. Tras tres recortes consecutivos, el Banco se mantuvo firme, en línea con las expectativas del mercado de una pausa.

La decisión de mantener la política monetaria se debió principalmente a la aceleración de la inflación, que aumentó al 4,8% interanual en junio, el nivel más alto desde diciembre de 2023, acercándose al objetivo del Banco del 5%. Además, el BNU espera que la inflación siga aumentando durante el resto del año debido al incremento de los costes empresariales, el aumento de los impuestos especiales, la desaparición de los efectos de la excelente cosecha del año pasado y una sequía que ha disparado los precios de los alimentos. Además, el debilitamiento del tipo de cambio de la hryvnia -en medio de un aumento del gasto público- y los persistentes riesgos al alza para la inflación debidos a la invasión rusa respaldaron la decisión.

El Banco Central declaró que reanudaría su ciclo de relajación a principios de 2025, en función del equilibrio de riesgos para la inflación y el mercado de divisas. Sin embargo, la mayoría de nuestros panelistas prevén reducciones adicionales de tipos para finales de este año, con un consenso de unos 100 puntos básicos de recortes. La invasión rusa sigue siendo el factor clave a vigilar, mientras que los posibles daños adicionales a la ya de por sí tensa infraestructura energética del país representan un riesgo al alza.

Andrew Matheny y Johan Allen, economistas de Goldman Sachs, comentaron lo siguiente: “A la luz de la sorpresa halagüeña de nuestras expectativas, hemos retrasado nuestras previsiones sobre cuándo empezará a recortar el BNS. Ahora esperamos que empiece a recortar en el cuarto trimestre, 100 puntos básicos en total. Nuestra opinión pesimista está motivada principalmente por nuestras previsiones de inflación más favorables en comparación con las del BNU y observamos que la incertidumbre política derivada de las elecciones estadounidenses será probablemente algo menor en las dos reuniones de fijación de tipos del cuarto trimestre, ya que se celebran después del día de las elecciones”.