Frühindikatoren
Fast jeden Tag werden haufenweise Frühindikatoren publiziert. Die Zahl der wichtigen Barometer ist aber überschaubar. Für die Schweiz ist das Konjunkturbarometer des KOF, einem Wirtschaftsforschungsinstitut der ETH Zürich, der wichtigste Indikator. Die Datenbasis wird aus über 400 Indikatoren ausgewählt. Es zeigt mit einem Vorlauf von zwei Quartalen an, ob sich das Wachstum der Schweizer Wirtschaft verlangsamt oder beschleunigt. Das Barometer liegt aktuell deutlich über dem langfristigen Durchschnitt und deutet auf eine stabile Konjunktur in der Schweiz hin.
Für das grösste EU-Land Deutschland ist der Ifo-Geschäftsklimaindex, der bereits seit 1972 berechnet wird, der bedeutendste Indikator. Er beruht auf Meldungen von 9000 Unternehmen in der BRD, die ihre aktuelle Geschäftslage und ihre Erwartungen für das nächste halbe Jahr beurteilen. Der Index hat sich in den letzten Monaten leicht abgeschwächt, liegt aber immer noch über dem langjährigen Durchschnitt.
Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe in den USA heisst Purchasing-Managers-Index PMI (Raum Chicago) oder der ISM-Einkaufsmanagerindex (ganze USA). Sie sind die bedeutendsten und verlässlichsten Frühindikatoren für die wirtschaftliche Aktivität in Amerika. Beide sind Berechnungen aus 5 Subindizes: Auftragseingang (30%), Produktion (25%), Beschäftigung (20%), erhaltene Lieferungen (15%) und Lagerbestand (10%). Ein Indexstand über 50 deutet auf eine wachsende Wirtschaft hin, bei einem Indexstand von unter 50 wird eine schrumpfende US-Wirtschaft erwartet. Seit einigen Jahren liegen wir über 50 Punkten und gerade in den letzten Monaten ist der ISM deutlich angestiegen, was ein starkes Wachstum vorhersagt. Daneben wird auch noch ein PMI für den Dienstleistungssektor berechnet, der aber weniger beachtet wird.
Vor allem in Phasen, in denen ein Wendepunkt des Konjunkturverlaufs vermutet wird, werden Frühindikatoren mit grosser Aufmerksamkeit beobachtet. Sie können etwa das Ende einer Krise, eine beginnende Überhitzung oder das Erreichen eines Höhepunkts signalisieren. Die Entwicklung des Wirtschaftswachstums ist für Anleger von grösster Bedeutung. Bei der Interpretation von Frühindikatoren ist es daher entscheidend, sich stets ein Bündel von Daten anzuschauen. In den USA steht Investoren eine viel umfassendere Auswahl an Daten über die Konjunktur zur Verfügung als in Europa.
Autor: Daniel König, AarauInvest AG
Frühindikatoren, Ausschnitt aus dem aktuellen AarauInvest Newsletter. Den gesamten Newsletter, mit weiteren interessanten Informationen, können Sie auf www.aarauinvest.ch nachlesen.