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 🧑💼𝐂𝐨𝐦𝐩𝐫𝐚𝐝𝐨𝐫: Mi oferta es de 7 millones de euros, ¡7 veces tu EBITDA de 2024! 🚀𝑽𝒆𝒏𝒅𝒆𝒅𝒐𝒓: ¿Pero no has visto mis proyecciones para 2025 y 2026? ¡El año que viene haré 1.5 millones de EBITDA y en 2026, 2 millones! Solo me estás pagando 3.5 veces el EBITDA del 2026. Deberías pagarme al menos 7 veces el EBITDA de 2025.  🧑💼𝐂𝐨𝐦𝐩𝐫𝐚𝐝𝐨𝐫: Las he visto, pero ¡en 2024 solo creciste un 10%! Y me estás proyectando crecimientos del 50% en 2025. 🚀𝑽𝒆𝒏𝒅𝒆𝒅𝒐𝒓: ¿No has visto el pipeline? ¡Tengo 3 propuestas de más de 1 millón de euros! Con firmar solo 2, hago los 500.000 de EBITDA adicionales.  🧑💼𝐂𝐨𝐦𝐩𝐫𝐚𝐝𝐨𝐫: Ya, pero a ver cómo le cuento esto a mi consejo de aministración. Quieres un múltiplo de 7 veces 2025, ¡y el año no ha empezado! No tengo garantías de que harás 1.5M y es mucho dinero.  🚀𝑽𝒆𝒏𝒅𝒆𝒅𝒐𝒓: Venga, la excusa del consejo es la más antigua... Lo que pasa es que no quieres reconocer el valor de mi compañía.  🧑💼𝐂𝐨𝐦𝐩𝐫𝐚𝐝𝐨𝐫: Te propongo una solución. No puedo llegar a los 10.5M€ que pides, pero para acercar posiciones: te ofrezco 7M a la firma, más 1M si cumples los 1.5M de EBITDA del 2025 y otros 2M si cumples los 2M del 2026. ¿Qué te parece este earn-out? El earn-out puede ser una potente herramienta para colmar la diferencia de expectativas de valoración del vendedor con las necesidades de asegurar unas cifras de crecimiento futuro.

Mercadona versus Carrefour, Grupo Dia, Sainsbury's, Tesco, Lidl España, Walmart y Kroger. #distribucion #empresas #alimentacion #estrategia

¿𝐃𝐞𝐛𝐞𝐫𝐢́𝐚 𝐯𝐞𝐧𝐝𝐞𝐫 𝐦𝐢 𝐬𝐭𝐚𝐫𝐭-𝐮𝐩 𝐚 𝐮𝐧 𝐟𝐨𝐧𝐝𝐨 𝐝𝐞 𝐯𝐞𝐧𝐭𝐮𝐫𝐞 𝐜𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥 𝐨 𝐩𝐫𝐢𝐯𝐚𝐭𝐞 𝐞𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲? 🤔 𝑃𝑜𝑠𝑖𝑏𝑙𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡𝑒, 𝑎 𝑛𝑖𝑛𝑔𝑢𝑛𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑑𝑜𝑠. 🔹 Los fondos de #venturecapital no compran compañías. Más bien, financian su crecimiento a través de ampliaciones de capital. Esto significa que, en lugar de adquirir las participaciones de los emprendedores, aportan liquidez para que las empresas —generalmente con flujos de caja negativos— puedan escalar rápidamente. 🔹 Los fondos de #privateequity, por otro lado, sí compran compañías e incluso pueden adquirir hasta el 100% a los fundadores. Sin embargo, suelen enfocarse en empresas consolidadas, con un historial probado de generación de flujo de caja positivo y EBITDAs elevados (normalmente a partir de 3M€, aunque pueden llegar a cientos de millones). Las start-ups no suelen entrar en su radar. 𝐄𝐧𝐭𝐨𝐧𝐜𝐞𝐬, ¿𝐚 𝐪𝐮𝐢𝐞́𝐧 𝐩𝐮𝐞𝐝𝐞𝐬 𝐯𝐞𝐧𝐝𝐞𝐫 𝐭𝐮 𝐬𝐭𝐚𝐫𝐭-𝐮𝐩? 🔸 A un 𝙘𝙤𝙢𝙥𝙚𝙩𝙞𝙙𝙤𝙧.. 🔸 A un 𝙥𝙖𝙧𝙩𝙣𝙚𝙧 o 𝙞𝙣𝙩𝙚𝙜𝙧𝙖𝙙𝙤𝙧. 🔸 A una empresa que ofrezca servicios complementarios para el mismo cliente. 🔸 A una 𝙜𝙧𝙖𝙣 𝙘𝙤𝙧𝙥𝙤𝙧𝙖𝙘𝙞𝙤́𝙣 (#corporate) interesada en adquirir tecnología, talento o innovación. 🔸 O incluso, a una compañía respaldada por un fondo de private equity que esté ejecutando un 𝐛𝐮𝐢𝐥𝐝-𝐮𝐩. ¿𝐐𝐮𝐞́ 𝐞𝐬 𝐮𝐧 𝐛𝐮𝐢𝐥𝐝-𝐮𝐩 (o estrategía de buy and build)? 🏗 La mayoría de los fondos de private equity siguen esta estrategia: 1️⃣ Compran una primera empresa grande y rentable (la plataforma). 2️⃣ Se asocian con su equipo directivo. 3️⃣ Luego, esta 𝘱𝑙𝘢𝑡𝘢𝑓𝘰𝑟𝘮𝑎 adquiere otras compañías más pequeñas (𝑎𝘥𝑑-𝑜𝘯𝑠) que se suman para crear una empresa mucho más grande y atractiva para vender a un múltiplo mayor. 📈 Si eres una start-up o empresa con EBITDAs en los cientos de miles (o pocos millones), podrías ser un add-on dentro de este proceso. ¿𝐂𝐨́𝐦𝐨 𝐬𝐚𝐛𝐞𝐫 𝐬𝐢 𝐩𝐮𝐞𝐝𝐞𝐬 𝐬𝐞𝐫 𝐮𝐧 𝐚𝐝𝐝-𝐨𝐧? ✅ Consulta las webs de los fondos de private equity y revisa su lista de participadas. Si ves una compañía que podría comprar tu start-up, podrías tener un comprador potencial. Si tienes dudas o necesitas orientación, 𝕟𝕠 𝕕𝕦𝕕𝕖𝕤 𝕖𝕟 𝕔𝕠𝕟𝕥𝕒𝕔𝕥𝕒𝕣𝕞𝕖. Para entender mejor las diferencias entre #capitalriesgo y #capitalprivado, ¡no te pierdas la infografía que te dejo a continuación! 👇

💡 𝐋𝐚𝐬 𝐂𝐨𝐦𝐢𝐬𝐢𝐨𝐧𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐏𝐫𝐢𝐯𝐚𝐭𝐞 𝐄𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐁𝐚𝐣𝐨 𝐏𝐫𝐞𝐬𝐢𝐨́𝐧: ¿𝐐𝐮𝐞́ 𝐄𝐬𝐭𝐚́ 𝐃𝐞𝐭𝐫𝐚́𝐬 𝐝𝐞 𝐥𝐚 𝐂𝐚𝐢́𝐝𝐚? 💡 Las comisiones de gestión de los #fondos de #PE han alcanzado mínimos históricos mientras la industria enfrenta uno de sus climas de recaudación de fondos más difíciles en años. 🌧️ Aquí está el panorama: La comisión promedio de gestión para los fondos de buyout cerrados o en recaudación en 2024 es del 1,74% del capital comprometido por los inversores, una caída histórica desde el 1,85% en 2023. ¿𝑃𝑜𝑟 𝑞𝑢𝑒́ 𝑒𝑠𝑡𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑖𝑜́𝑛? 𝐒𝐚𝐥𝐢𝐝𝐚𝐬 𝐜𝐨𝐦𝐩𝐥𝐢𝐜𝐚𝐝𝐚𝐬: Las vías tradicionales de salida, como las OPVs y adquisiciones estratégicas, se han visto afectadas por el aumento de los tipos de interés, disputas sobre valoraciones y la incertidumbre económica general. Esto limita cuánto dinero pueden devolver las firmas de PE a sus inversores, dejando menos capital para reinvertir en nuevos fondos. 𝐌𝐚𝐲𝐨𝐫 𝐩𝐨𝐝𝐞𝐫 𝐝𝐞 𝐧𝐞𝐠𝐨𝐜𝐢𝐚𝐜𝐢𝐨́𝐧 𝐝𝐞 𝐥𝐨𝐬 𝐢𝐧𝐯𝐞𝐫𝐬𝐨𝐫𝐞𝐬: Con una liquidez más limitada, los inversores están negociando con más fuerza las comisiones y los términos. La recaudación de fondos es más lenta y los compromisos más cautelosos.  𝐋𝐚 𝐛𝐫𝐞𝐜𝐡𝐚 𝐞𝐧𝐭𝐫𝐞 𝐠𝐫𝐚𝐧𝐝𝐞𝐬 𝐲 𝐩𝐞𝐪𝐮𝐞𝐧̃𝐨𝐬: Las firmas más grandes que gestionan fondos con múltiples estrategias (como crédito privado y buyouts) están ofreciendo descuentos por volumen, mientras que las gestoras más pequeñas reducen sus comisiones para poder competir. Curiosamente, aunque las comisiones de gestión están cayendo, las comisiones de éxito (carried interest) se mantienen firmes, promediando un 19,5% de las ganancias del fondo durante las últimas dos décadas. 📈 Es evidente que, a medida que evoluciona el panorama del private equity, también lo hacen las dinámicas entre gestores de fondos e inversores. ¿Estamos ante un cambio estructural permanente en las comisiones, o es solo un ajuste temporal? 🤔💡

🚨 Lindt & Sprüngli vs. The Hershey Company: A Sweet Showdown 🍫 🚨 Two global chocolate giants, two very different strategies, but who’s leading the race? Let's break it down: 💰 Revenue (2023) Hershey: $11.2B Lindt: $6.2B Hershey dominates with its diversified portfolio in the U.S., while Lindt focuses on premium chocolate and international expansion. 📈 Yearly Revenue Growth Hershey: 15.0% (2023) Lindt: 7.0% (2023) Lindt is growing steadily but still lags behind Hershey’s faster climb. 📊 Net Profit (2023) Hershey: $1.86B Lindt: $798M Despite impressive topline growth, Lindt's profits don’t yet match Hershey’s streamlined cost structure. 🏭 EBITDA (2023) Hershey: $2.95B Lindt: $1.19B Hershey’s efficiency in operations is clear here too. 💳 Net Debt (2023) Hershey: $5.03B Lindt: $1.42B Lindt keeps its balance sheet leaner, giving it flexibility for future investments. 💵 Free Cash Flow (2023) Hershey: $1.13B Lindt: $464M Hershey’s ability to generate cash flow is unmatched. 👩💼 Headcount (2023) Hershey: 19,600 employees Lindt: 14,500 employees Hershey’s larger workforce supports its diversified operations. 🔬 R&D Investment (2023) Hershey: $50M Lindt: $24M While both are innovating, Hershey is clearly spending more on research. 🏢 Market Cap (2024) Hershey: $36B Lindt: $26B Hershey takes the lead in investor confidence. 📊 Margins (2023) Gross Margin: Hershey 67% vs. Lindt 44% EBITDA Margin: Hershey 26% vs. Lindt 19% Hershey’s cost structure gives it a clear edge in profitability. Final Thoughts 💡 Hershey’s focus on diversification and the U.S. market has paid off with strong profitability and efficiency. Meanwhile, Lindt’s premium, international approach is building a strong foundation for future growth but hasn’t yet caught up in bottom-line performance. Who’s your favorite in the chocolate wars? 🍬 Let’s hear your thoughts below! #Hershey #Lindt #ChocolateIndustry #BusinessAnalysis #Strategy Jens Taylor, Sam Farooqi, Gino Caponi, Kris Meulen, David Hulays, Lauren Pruitt, Vinny Rinaldi, Ana Sagaon, SHRM-SCP, Eric Brewer, Charlie Chappell, Eric Clawson, Marisa Magnotta, MBA, LaQuita Gary, Mark Mazick, John Maitrejean, Rohan Chintalapati, Christopher Gaughan, Michael Reese, Edward Edson, Melissa Elliott Bryce, Laura Renaud, Ryan Riess, Daniel Mohnshine, Maurice Stanfer, Ryan Brice

✨ 𝟐𝟎𝟐𝟓 𝐩𝐮𝐞𝐝𝐞 𝐬𝐞𝐫 𝐞𝐥 𝐚𝐧̃𝐨 𝐢𝐝𝐞𝐚𝐥 𝐩𝐚𝐫𝐚 𝐯𝐞𝐧𝐝𝐞𝐫 𝐭𝐮 𝐞𝐦𝐩𝐫𝐞𝐬𝐚 ✨ 📈 El mercado de M&A está mostrando señales claras de recuperación y, con tasas de interés bajando, capital acumulado en private equity y multiplicadores en aumento, las condiciones no podrían ser mejores para quienes están considerando una venta. 🔍 Si estás pensando en vender, prepárate ahora. Vender una empresa lleva tiempo, y comenzar el proceso cuanto antes te permitirá maximizar las oportunidades. 💡 ¿𝐓𝐢𝐞𝐧𝐞𝐬 𝐝𝐮𝐝𝐚𝐬 𝐨 𝐧𝐞𝐜𝐞𝐬𝐢𝐭𝐚𝐬 𝐨𝐫𝐢𝐞𝐧𝐭𝐚𝐜𝐢𝐨́𝐧? 𝐄𝐬𝐜𝐫𝐢́𝐛𝐞𝐧𝐨𝐬 𝐲 𝐞𝐬𝐭𝐚𝐫𝐞𝐦𝐨𝐬 𝐞𝐧𝐜𝐚𝐧𝐭𝐚𝐝𝐨𝐬 𝐝𝐞 𝐚𝐲𝐮𝐝𝐚𝐫𝐭𝐞. ¡Este podría ser el momento perfecto! 🚀

 🚷“𝐒𝐢 𝐭𝐞 𝐦𝐚𝐫𝐜𝐡𝐚𝐬 𝐜𝐨𝐦𝐨 '𝐛𝐚𝐝 𝐥𝐞𝐚𝐯𝐞𝐫' 👹, 𝐭𝐞 𝐜𝐨𝐦𝐩𝐫𝐚𝐫𝐞𝐦𝐨𝐬 𝐭𝐮𝐬 𝐚𝐜𝐜𝐢𝐨𝐧𝐞𝐬 𝐚𝐥 𝐯𝐚𝐥𝐨𝐫 𝐧𝐨𝐦𝐢𝐧𝐚𝐥 𝐝𝐞 𝟎,𝟎𝟏€”. Esta frase, tan dura como suena, no es tan rara en los acuerdos de compraventa cuando los fundadores son esenciales para la compañía. 🛠 ¿𝐏𝐨𝐫 𝐪𝐮𝐞́ 𝐞𝐬𝐭𝐚𝐬 𝐜𝐥𝐚́𝐮𝐬𝐮𝐥𝐚𝐬? Cuando alguien compra una #empresa y considera clave que los fundadores sigan involucrados (como en una pequeña empresa de servicios 🏢), suele estructurar los acuerdos de manera que los mantengan motivados. Existen varias formas de lograrlo, y dos ejemplos comunes son: 🔹 Comprar un 51% ahora y el resto dentro de 3 o 4 años, utilizando una fórmula para valorar el 49% restante (por ejemplo, un múltiplo del EBITDA promedio de los últimos 2 años). 🔹 Comprar el 100%, pero pagar el 50% al cierre y el resto dependiendo de resultados futuros (earn-out). 🎯 El objetivo, en cualquiera de estos casos, es garantizar que los fundadores sigan empujando el negocio hacia adelante post venta de su compañia. ¿𝐘 𝐬𝐢 𝐞𝐥 𝐟𝐮𝐧𝐝𝐚𝐝𝐨𝐫 𝐬𝐞 𝐦𝐚𝐫𝐜𝐡𝐚 𝐚𝐧𝐭𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐥𝐨 𝐚𝐜𝐨𝐫𝐝𝐚𝐝𝐨? Como no se puede legalmente obligar a nadie a quedarse (sería contrario a los derechos laborales), los contratos incluyen mecanismos diseñados para proteger al comprador en caso de que un socio clave decida marcharse. Algunos ejemplos comunes son: 🔸 Reducir el valor de las acciones pendientes de compra. 🔸 Eliminar o reducir el valor del earn-out. 🔸 En casos extremos, exigir la devolución de parte del dinero ya pagado. 👩⚖️ 𝐆𝐨𝐨𝐝 Leaver vs 𝐁𝐚𝐝 Leaver Aquí entra la clave: ¿qué significa salir “bien” o “mal”? ✅  𝐆𝐨𝐨𝐝 𝐋𝐞𝐚𝐯𝐞𝐫: Salidas por despido sin causa, problemas de salud graves o situaciones justificadas. ❌  𝐁𝐚𝐝 𝐋𝐞𝐚𝐯𝐞𝐫: Salidas voluntarias o despidos con causa justificada. Los despidos motivados suelen darse en casos graves, como por ejemplo: 🔸 Robo a la empresa. 🔸 Competencia desleal mientras aún forma parte de ella. 🔸 Abandono de responsabilidades 🔸 O, simplemente, se puede considerar Bad Leaver a quien ha sido despedido con un despido procedente (según la legislación española) reconocido por un juzgado laboral. 📌 𝐏𝐞𝐫𝐨 𝐧𝐨 𝐭𝐨𝐝𝐨 𝐞𝐬 𝐛𝐥𝐚𝐧𝐜𝐨 𝐲 𝐧𝐞𝐠𝐫𝐨. Las definiciones de Good Leaver y Bad Leaver suelen ser objeto de negociación intensa. En un caso que me tocó personalmente, incluimos el despido como "Bad Leaver" si el fundador llegaba borracho 🍷 o bajo los efectos de drogas ilegales 🚫 al trabajo. Sin embargo, tuvimos que matizar: ¿qué significaba “llegar borracho”? ¿Qué pasaba si eso ocurría en una reunión comercial con un cliente en un bar? 🥂 Otro punto de discusión clave son las penalizaciones por ser Bad Leaver. Por ejemplo: ⏳ No es lo mismo marcharse un mes antes del final de un compromiso de tres años, que hacerlo a los seis meses de haber firmado el acuerdo. 💸 Tampoco es lo mismo definir si se pierde un porcentaje del earn-out o su totalidad.

🦊 ¿"𝑅𝑒𝑑 𝐿𝑖𝑛𝑒 𝐷𝑢𝑒 𝐷𝑖𝑙𝑖𝑔𝑒𝑛𝑐𝑒"? 🤬¡𝐃𝐞 𝐧𝐢𝐧𝐠𝐮́𝐧 𝐦𝐨𝐝𝐨, 𝐅𝐫𝐨𝐝𝐨! 👀 ¿𝐐𝐮𝐞́ 𝐬𝐢𝐠𝐧𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚 𝐫𝐞𝐚𝐥𝐦𝐞𝐧𝐭𝐞? Es un enfoque donde el comprador solo analiza los riesgos críticos (líneas rojas) antes de decidir si avanzar con una auditoría completa. 💭 ¿𝐂𝐨́𝐦𝐨 𝐥𝐨 𝐢𝐧𝐭𝐞𝐫𝐩𝐫𝐞𝐭𝐨? Para mí, a menudo es un eufemismo que significa: "Voy a echar un vistazo rápido, sin gastar en auditores o abogados, y si no me convence, me retiro antes de invertir más tiempo o dinero." ❌ ¿𝐏𝐨𝐫 𝐪𝐮𝐞́ 𝐧𝐨 𝐦𝐞 𝐠𝐮𝐬𝐭𝐚? En transacciones de empresas pequeñas, el compromiso debe ser mutuo: 1️⃣ El vendedor otorga exclusividad al comprador, renunciando a negociar con otros. 2️⃣ El comprador, por su parte, invierte en una due diligence seria, que suele costar más de 100k 💰 en asesores (auditores, abogados, etc.). 🤝 Este equilibrio garantiza que ambas partes tengan algo que perder si el acuerdo de compra-venta no se cierra. ⚠️ Pero si el comprador no demuestra compromiso invirtiendo en la due diligence mientras disfruta de exclusividad, la balanza se inclina peligrosamente a su favor. 🚫 ¿Red Line Due Diligence con exclusiva de 60 días? No way José❗

❌¿𝘗𝘰𝘳 𝘲𝘶𝘦́ 𝘴𝘦 𝘤𝘢𝘦𝘯 𝘭𝘰𝘴 𝘢𝘤𝘶𝘦𝘳𝘥𝘰𝘴? 🧐 𝟏𝟎 𝐜𝐨𝐬𝐚𝐬 𝐪𝐮𝐞 𝐝𝐞𝐛𝐞𝐬 𝐩𝐫𝐞𝐩𝐚𝐫𝐚𝐫 💼 En mi experiencia asesorando operaciones de M&A, 𝙢𝒖𝙘𝒉𝙖𝒔 𝒕𝙧𝒂𝙣𝒔𝙖𝒄𝙘𝒊𝙤𝒏𝙚𝒔 𝒅𝙚 𝙚𝒎𝙥𝒓𝙚𝒔𝙖𝒔 𝒑𝙚𝒒𝙪𝒆𝙣̃𝒂𝙨 𝙛𝒓𝙖𝒄𝙖𝒔𝙖𝒏 𝒑𝙤𝒓𝙦𝒖𝙚 𝙡𝒂 𝒄𝙤𝒎𝙥𝒂𝙣̃𝒊́𝙖 𝙣𝒐 𝒆𝙨𝒕𝙖𝒃𝙖 𝙥𝒓𝙚𝒑𝙖𝒓𝙖𝒅𝙖 𝙥𝒓𝙚𝒗𝙞𝒂𝙢𝒆𝙣𝒕𝙚 𝙥𝒂𝙧𝒂 𝒖𝙣𝒂 𝒗𝙚𝒏𝙩𝒂. Y no es que no sean buenos negocios, sino que, al momento de la due diligence, salen a la luz sorpresas que complican o incluso hacen imposible cerrar el acuerdo. 🏢 La mayoría de 𝒍𝒂𝒔 𝒆𝒎𝒑𝒓𝒆𝒔𝒂𝒔 𝒏𝒐 𝒆𝒔𝒕𝒂́𝒏 𝒅𝒊𝒔𝒆𝒏̃𝒂𝒅𝒂𝒔 𝒅𝒆𝒔𝒅𝒆 𝒆𝒍 𝒑𝒓𝒊𝒏𝒄𝒊𝒑𝒊𝒐 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒗𝒆𝒏𝒅𝒆𝒓𝒔𝒆. Se gestionan, como es lógico, para cumplir con los objetivos de sus dueños, clientes, directivos y empleados. Si están bien gestionadas, buscan un equilibrio entre el corto, medio y largo plazo. 💡 A lo largo del tiempo, se realizan inversiones, experimentos y apuestas que a menudo complican la operativa. 🧾 En las empresas más pequeñas, es común que, después de años, se mezclen gastos personales con los de la empresa o que se tomen decisiones no planificadas que, aunque necesarias, complican la contabilidad. 🏛️ Muchas compañías, además, se enfocan en llevar una contabilidad orientada a la facturación, el flujo de caja y el cumplimiento fiscal, y no lo combinan con un enfoque basado en principios de contabilidad generalmente aceptados, que suelen estar más alineados con los requisitos para una eventual venta. 📉 El problema surge cuando llega el momento de vender. Muchas de estas "imperfecciones" se convierten en obstáculos que frenan el proceso de venta o reducen el valor de la empresa. He preparado una 𝐥𝐢𝐬𝐭𝐚 𝐝𝐞 𝟏𝟎 𝐜𝐨𝐬𝐚𝐬 𝐪𝐮𝐞 𝐝𝐞𝐛𝐞𝐫𝐢́𝐚𝐬 𝐡𝐚𝐜𝐞𝐫 𝐚𝐧𝐭𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐯𝐞𝐧𝐝𝐞𝐫 𝐭𝐮 𝐞𝐦𝐩𝐫𝐞𝐬𝐚. ¿Quieres saber más? 👇

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