Publicación de Instituto de Capital Riesgo (INCARI)

El segundo artículo del Anuario de Capital Riesgo 2023 (10ª edición), dentro de la primera parte relativa a los Estudios Doctrinales sobre Capital Riesgo (Venture Capital and Private Equity Academic Research), se titula "Exclusión de cotización y capital riesgo, en el mercado de valores español: análisis 2003/2024 / (Going private and private equity, in the Spanish stock market: analysis 2003/2024) y ha sido llevado a cabo por Rodrigo Recondo - Instituto de Capital Riesgo (INCARI) -. A continuación puede verse su resumen: La participación de las Entidades de Capital Riesgo (ECR) en el conjunto de las Ofertas Públicas de Adquisición (OPA) formuladas en el mercado español de valores, aunque irregular, ha sido ciertamente relevante, habiéndose traducido en la práctica totalidad de los casos, en la exclusión de negociación de la sociedad afectada. Sin embargo, salvo en lo que atañe a los aspectos generales, jurídicos y regulatorios, la cuestión no ha merecido especial atención por parte de la doctrina y comunidad académicas. En el presente trabajo se aborda esta realidad con un enfoque distinto, empresarial y de mercado, analizando empíricamente el grado de participación de las ECR en este tipo de operaciones, tanto en número como en volumen, así como la finalidad y objetivos estratégicos perseguidos por el oferente, la estructura adoptada y la financiación incurrida a tal efecto, incluyendo el nivel de apalancamiento asumido y las primas de control satisfechas. El análisis se ha llevado a cabo en el período 2003/2024, que arranca con la OPA sobre Parques Reunidos, primera operación liderada por una ECR (Advent International) de la que se tiene noticia, y se extiende hasta el 22/03/2024, fecha de autorización por la CNMV de la última operación formulada por una ECR (ISQ/TDR Capital) sobre una cotizada (Applus+), lo que supone un período de dos décadas, suficientemente extenso para ser representativo, y marcado por la extraordinaria expansión registrada por el Capital Riesgo en España a lo largo del mismo. Palabras clave: #exclusióndecotización, #OPAdeexclusión, #capitalriesgo, #privateequity Abstract: The involvement of Private Equity Entities in the broader Takeover Bids launched in public markets, yet irregular, has been significant and has in most cases resulted in the target companies’ delisting. However, except for the general, legal and regulatory requirements, such a fact has not caught the scholar community’s attention. This piece of work approaches the topic with a distinct approach that, from a business and market standpoint, empirically assesses the PEEs’ [...]. Keywords: #Goingprivate, #PublictoPrivate, #P2P, #PtP, #takeoverbid, #privatequity. https://lnkd.in/d5AfybQz https://lnkd.in/dJSuDuKk #capitalriesgo #capitalprivado #anuario #opa #takeover #ofertapublicadeadquisicion https://lnkd.in/dkQCXtaj

El segundo artículo del Anuario de Capital Riesgo 2023 (10ª edición), dentro de la primera parte relativa a los Estudios Doctrinales sobre Capital Riesgo (Venture Capital and Private Equity Academic Research), se titula "Exclusión de cotización y capital riesgo, en el mercado de valores español: análisis 2003/2024 / (Going private and private equity, in the Spanish stock market: analysis 2003/2024) y ha sido llevado a cabo por Rodrigo Recondo - Instituto de Capital Riesgo (INCARI) -. A continuación puede verse su resumen: La participación de las Entidades de Capital Riesgo (ECR) en el conjunto de las Ofertas Públicas de Adquisición (OPA) formuladas en el mercado español de valores, aunque irregular, ha sido ciertamente relevante, habiéndose traducido en la práctica totalidad de los casos, en la exclusión de negociación de la sociedad afectada. Sin embargo, salvo en lo que atañe a los aspectos generales, jurídicos y regulatorios, la cuestión no ha merecido especial atención por parte de la doctrina y comunidad académicas. En el presente trabajo se aborda esta realidad con un enfoque distinto, empresarial y de mercado, analizando empíricamente el grado de participación de las ECR en este tipo de operaciones, tanto en número como en volumen, así como la finalidad y objetivos estratégicos perseguidos por el oferente, la estructura adoptada y la financiación incurrida a tal efecto, incluyendo el nivel de apalancamiento asumido y las primas de control satisfechas. El análisis se ha llevado a cabo en el período 2003/2024, que arranca con la OPA sobre Parques Reunidos, primera operación liderada por una ECR (Advent International) de la que se tiene noticia, y se extiende hasta el 22/03/2024, fecha de autorización por la CNMV de la última operación formulada por una ECR (ISQ / TDR Capital) sobre una cotizada (Applus+), lo que supone un período de dos décadas, suficientemente extenso para ser representativo, y marcado por la extraordinaria expansión registrada por el Capital Riesgo en España a lo largo del mismo. Palabras clave: #exclusióndecotización, #OPAdeexclusión, #capitalriesgo, #privateequity. Abstract: The involvement of Private Equity Entities in the broader Takeover Bids launched in public markets, yet irregular, has been significant and has in most cases resulted in the target companies’ delisting. However, except for the general, legal and regulatory requirements, such a fact has not caught the scholar community’s attention. This piece of work approaches the topic with a distinct approach that, from a business and market standpoint, empirically assesses the PEEs’ degree of involvement, in terms of both volume and deal count. It also analyzes the bidder’s purpose and strategic goals, as well as the structures and financing used to that effect, including [...]. Keywords: #Goingprivate, #PublictoPrivate, #P2P #PtP #takeoverbid, private equity. https://lnkd.in/d5AfybQz https://lnkd.in/dJSuDuKk #capitalprivado #opa

"El mercado español de capital riesgo en 2022" / Private Equity & Venture Capital Spanish Market. Survey 2022, publicado por Miguel Recondo - Instituto de Capital Riesgo (INCARI) - es el octavo artículo de la 9ª edición del #Anuairo de #capitalriesgo 2022/ #PrivateEquity & #VentureCapital 2022 #Yearbook. Resumen: La dinámica del mercado de Capital Riesgo propicia la participación de una pluralidad de actores, que responde sin duda a la complejidad de las transacciones que se llevan a cabo y a los múltiples intereses que confluyen en las mismas. De entre todos ellos, tienen un papel protagonista los operadores del #mercado (players), que son quienes en realidad contribuyen a dinamizarlo y donde se incluyen tanto a los inversores propiamente dichos como sus gestores. Junto a ellos intervienen, asimismo, como #asesores externos, numerosos profesionales de especialidades diversas como abogados, consultores, -#auditores, #intermediarios, asesores y #financiadores, en conexión con las #operaciones que se llevan a cabo en este mercado. En esta sección del Anuario de Capital Riesgo, se aborda la dinámica del mercado de Capital Riesgo en su conjunto, informando, de forma resumida y estructurada, acerca de la actividad desplegada en el mercado #español por la industria del capital riesgo, en el ejercicio de 2022 y a tal efecto, se analizan los movimientos registrados (altas y bajas) en el ámbito de los #operadores, así como las operaciones de #inversión y #desinversión realizadas por éstos, y la intervención y asesoramiento prestado por los principales asesores, tanto #legales como #financieros. También se recapitulan las relaciones y movimientos habidos en el ejercicio, entre la industria del capital riesgo y los mercados de #capitales. Palabras clave: #capitalriesgo, #venturecapital, #privateequity, #capitalprivado, #capitalsemilla, #seedcapital, #crowdfunding, #specialsituations, #fundraising, #privateequity #realestate, #pere, #listedprivateequity, #ranking #fusionesyadquisiciones. https://lnkd.in/dhtuQtU7

Anuario de Capital Riesgo 2023 (10ª edición) PRESENTACIÓN Rodrigo Recondo .......................................9 PRIMERA PARTE ESTUDIOS DOCTRINALES SOBRE CAPITAL RIESGO (VENTURE CAPITAL AND PRIVATE EQUITY ACADEMIC RESEARCH) - Las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO): descripción y papel en el futuro del capital-riesgo / (Decentralized autonomous organizations (DAO): description and role in the future of venture capital) Rebeca Herrero Morant......................................13 - Exclusión de cotización y capital riesgo, en el mercado de valores español: análisis 2003/2024 / (Going private and private equity, in the Spanish stock market: analysis 2003/2024) Rodrigo Recondo Porrúa............................................39 La protección del inversor minorista en el capital riesgo / (Protection of the retail investor in venture capital) - Maria Jesús Blanco Sánchez.........................................83 - La propuesta de unificación de las normas de protección del inversor minorista / (The Proposal for the Unification of Retail Investor Protection Rules) Ana Isabel Lois Caballé .............................................115 - Las reformas de la DGFIA y de la Directiva UCITS operadas por la Directiva 2024/927, de 13 de marzo de 2024 / (The amendment of AIFMD and the UCITS Directive resulting from Directive 2024/927, of 13 March 2024) Isabel Aguilar Alonso...................141 - Las empresas de nueva creación y las cláusulas negociadas en las rondas de financiación / (Startups and the clauses negotiated in financing rounds) ALVARO ISPIZUA Mendieta ....................159 SEGUNDA PARTE ANÁLISIS DEL MERCADO DE CAPITAL RIESGO /(PRIVATE EQUITY AND VENTURE CAPITAL SPANISH MARKET. SURVEY 2023) - El mercado español de Capital Riesgo. Informe anual 2023 / (Private Equity & Venture Capital Spanish Market. Annual Report 2023) Miguel Recondo Zabala...................... 177 - Panorama de la industria de capital privado en Latinoamérica / (Overview of the private equity industry in Latin America) ColCapital - Asociación Colombiana de Capital Privado en colaboración con LAVCA - Asociación para la Inversión de Capital Privado en América Latina............255 - Evolución de la industria de fondos de capital privado en Colombia / (Private equity industry’s evolution in Colombia) ColCapital - Asociación Colombiana de Capital Privado....265 - Private Equity Portuguese Market Annual Report 2023/ (Informe anual del mercado portugués de private equity en 2023) Diana Ribeiro Duarte y Pedro Capitão Barbosa...309 https://lnkd.in/d5AfybQz https://lnkd.in/dVKNwEqZ #capitalriesgo #capitalprivado #asesor #legal #financiero #privateequity #venturecapital #specialsituations #seedcapital #realestate #infrestructuras #crowdfunding

Miguel Recondo - coordinador editorial del Instituto de Capital Riesgo (INCARI) y director del Boletín de Actualidad del Mercado Español de Capital Riesgo - PE & VC Spanish Market Newsletter - ha publicado el artículo "El mercado español de Capital Riesgo. Informe anual 2023 / (Private Equity & Venture Capital Spanish Market. Annual Report 2023)", dentro de la segunda parte "Análisis del Mercado de Capital Riesgo / (Private Equity and Venture Capital Spanish Market. Survey 2023)" . Rersumen: La dinámica del mercado de Capital Riesgo propicia la participación de una pluralidad de actores, que responde sin duda a la complejidad de las transacciones que se llevan a cabo y a los múltiples intereses que confluyen en las mismas. De entre todos ellos, tienen un papel protagonista los operadores del mercado, que son quienes en realidad contribuyen a dinamizarlo y donde se incluyen tanto a los inversores propiamente dichos como sus gestores. Junto a ellos intervienen, asimismo, como asesores externos, numerosos profesionales de especialidades diversas como abogados, consultores, auditores, intermediarios, asesores y financiadores, en conexión con las operaciones que se llevan a cabo en este mercado. En esta sección del Anuario de Capital Riesgo, se aborda la dinámica del mercado de Capital Riesgo en su conjunto, informando, de forma resumida y estructurada, acerca de la actividad desplegada en el mercado español por la industria del capital riesgo, en el ejercicio de 2023 y a tal efecto, se analizan los movimientos registrados (altas y bajas) en el ámbito de los operadores, así como las operaciones de inversión y desinversión realizadas por éstos, y la intervención y asesoramiento prestado por los principales asesores, tanto legales como financieros. También se recapitulan las relaciones y movimientos habidos en el ejercicio, entre la industria del capital riesgo y los mercados de capitales. Palabras clave: #capitalriesgo, #venturecapital, #privateequity, #capitalprivado, #buyout, #growth, #capitalsemilla, #seedcapital, #crowdfunding, #specialsituations, #deuda, #fundraising, #privateequity #realestate, #infraestructuras, #listedprivateequity, #rankings. https://lnkd.in/d5AfybQz

Disponible el nuevo informe 2024 AEBAN - Asociación Española Business Angels Networks (link abajo) – destacamos:   1.↘ Disminución volumen global de inversión VC durante 2023 – en concreto, en España se explica más por el repliegue de inversores internacionales en las grandes rondas, que por la reducción de operaciones en nuestro ecosistema.   2.🎢 A nivel #BusinessAngels, la actividad en España con descenso más moderado, y siendo más selectivos. 90% BAs encuestados con al menos alguna inversión (incluidos nosotros ELRIM), y promedio anual €50k invertidos. Crece #coinversión en grupo, combinada con otros instrumentos de financiación tradicionales y alternativos para apalancar las rondas.   3.💸 Considerando entorno actual, inversores hacen hincapié en que proyectos hagan uso #eficiente del capital y busquen #rentabilidad desde el principio, en lugar de estrategias de crecimiento rápido o búsqueda de financiación adicional.   4. 🌐 Se sugiere posible #recuperación de actividad inversora hacia finales de 2024, de la mano de mejora con incertidumbre del contexto macro.   https://lnkd.in/dU9iDQEN

LAS PROFESORAS DEL DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA FINANCIERA Y CONTABILIDAD, LA DRA. INMACULADA AGUIAR-DÍAZ, LA DRA. Y LA DRA. MARÍA VICTORIA RUIZ MALLORQUÍ, JUNTO CON EL PROFESOR DE LA UNIVERSIDAD COMPLUTENSE EL DR. JOSÉ MARTÍ PELLÓN HAN PUBLICADO EL ARTÍCULO TITULADO “PRIVATE CAPTIVE FUND PROVIDERS AND THE LIKELIHOOD OF ACHIEVING SUCCESSFUL VENTURE CAPITAL EXITS” EN LA REVISTA VENTURE CAPITAL (Q2 EN JCR 2023) Este trabajo analiza el impacto de la relación entre los fondos de capital riesgo captivos y sus inversores en la probabilidad de éxito en la salida de las empresas participadas. Argumenta que las diferencias en los objetivos estratégicos y en la forma en que se nombra e incentiva a los directivos de las empresas de capital riesgo pueden afectar a la forma en que los distintos tipos de fondos de capital riesgo captivos consiguen salir de las empresas participadas. En concreto, se centra en los fondos de capital riesgos captivos privados financiados únicamente por una empresa o una institución financiera, así como en los semicaptivos, financiados conjuntamente por varias entidades. Se revela que los fondos de capital riesgo captivos respaldados por empresas muestran una mayor probabilidad de salir de su cartera de empresas con más éxito que los respaldados por instituciones financieras y los semicaptivos. Los fondos de capital riesgo respaldados por empresas parecen tener objetivos estratégicos compatibles con la maximización del rendimiento de la cartera, y sus directivos pueden aportar valiosos conocimientos específicos del sector. Por el contrario, los directivos de los fondos de capital riesgo que pertenecen en su totalidad a instituciones financieras rara vez aportan conocimientos sobre el sector y la tecnología y se ven aún más afectados por la falta de paquetes de compensación adecuados. #ULPGC #UCM

Os presento la mayor base de datos analítica de operaciones de #finanzascorporativas y de #capitalriesgo / #capitalprivado de #España por 100 € + 4% IVA = 104 €. Hemos contabilizado más de 16.000 operaciones de inversión, mostrando los detalles conocidos: * fechas (año y trimestre) de des/ inversión, * #asesores que intervinieron * #CCAA del #target, del #inversor o país en caso de ser extranjero, * #importe o #valor del #deal y porcentaje de #adquisición / #venta) Se puede acceder a esta información desde una vez encontrado el inversor en el #QuienesQuién en CR, utilizando los filtros de posicionamiento sectorial, fase de Inversión, tipología, nacionalidad o Comunidad Autónoma en dónde se encuentra domiciliado. También posible acceder a través de la nueva sección del #quienesquien de #participadas. Cada #compañía que ha recibido inversión cuenta con una ficha descriptiva y con un #link a su web así como el #inversor y #asesor que intervino. Las compañías son rastreables introduciendo su nombre en el #buscador o bien acotándolas por #sector, #segmento y #comunidadautónoma. Todas la inversiones con contabilizadas en el #ranking de #asesores, dependiendo de si realizaran un asesoramiento #legal o #financiero. Hacemos lo propio con el Ranking de Inversores, clasificados según el número de operaciones llevadas a cabo por cada fase de inversión a la que pertenezcan dentro de #privateequity & #debt: - #buyout & #growthcapital - #seedcapital / #capitalsemilla & #venturecapital - #specialsituations / #situacionesespeciales - #debt / #deuda También mostramos y contabilizamos las inversiones en #equity de las siguientes fases relacionadas: - #privateequity #realestate / #inmobiliario - #infrastructures / #infraestructuras - #crowdfunding / #financiacióncolectiva Un ejemplo de la información que contabilizamos se ve en los Rankings, por fase de inversión como también por tipo de asesoramiento (#legal o #financiero):

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