Publicación de Milagros Gismondi

En la última semana, el mercado se desenvolvió en el statu quo que pretende sostener el Gobierno para encaminar su audaz estrategia cambiaria monetaria: 1️⃣ el BCRA sostuvo la racha compradora en el MULC; 2️⃣ la brecha mantuvo por debajo del 20%; 3️⃣ el Tesoro logró nuevamente una buena licitación; 4️⃣ los contratos de dólar futuro se mantuvieron relativamente estables; 5️⃣ como aspecto negativo, la demanda por la Serie 3 del BOPREAL sigue sin levantar. 🏦 Asimismo, la autoridad monetaria anunció una batería de medidas, dentro de las cuales se destaca la nueva reducción de tasa de interés, lo cual reduce el carry en USD cuando nos encaminamos una liquidación de la cosecha gruesa con un tipo de cambio real castigado y precios al productor en mínimos en al menos siete años. 📊 En este contexto, el principal desafío del gobierno pasará por alinear las expectativas de los exportadores y los diferentes actores del mercado financiero sobre el sostenimiento del crawling peg al 2% mensual. En tal sentido, resulta imprescindible implementar medidas para evitar cambios disruptivos que distorsionen la dinámica del esquema cambiario vigente. Nota completa 👇 #Economía #Ecolatina #Argentina

El Banco Central de Brasil venderá hasta u$s3.000 millones para tratar de frenar la caída del real Las tasas altas y las dudas por el déficit fiscal, presionan sobre la economía brasileña en donde la moneda sigue perdiendo valor. Por eso, recurre a medidas extremas de intervención cambiaria. ESCUCHAR EL RESUMEN DE LA NOTA AHORA 00:00 00:46 1x Dólar: mientras Brasil devalúa y Milei le reza a Trump, el BCRA dio la señal de que volverá a intervenir Brasil: Diputados aprobó reglamento clave para una reforma tributaria El Banco Central de Brasil lucha por evitar una mayor depreciación de la moneda. El Banco Central de Brasil anunció que este jueves subastará hasta u$s3.000 millones al contado, según un comunicado oficial. El anuncio llega luego de una jornada en la que el dólar registró un alza del 2,78%, alcanzando un máximo histórico de 6,2679 reales. El miércoles, la entidad interrumpió una serie de cuatro sesiones consecutivas en las que había inyectado más de u$s12.750 millones al mercado, tanto en operaciones al contado como en subastas de línea, estas últimas consistentes en préstamos de dólares con compromiso de recompra. El martes, la entidad colocó más de u$s3.000 millones en el mercado al contado, aunque no logró contener la depreciación del real, que sigue impulsando la inflación en la mayor economía de América Latina. Este escenario se desarrolla en un contexto de creciente preocupación de los inversores por el déficit fiscal del país. Informate más Viento de frente: el desplome de la soja y la devaluación del real suman presión al esquema cambiario del Gobierno Horror en Brasil: un árbol de Navidad gigante cayó y mató a un joven de 21 años Euro hoy y Euro blue hoy: a cuánto se ofrece este jueves 19 de diciembre Ver Más El real brasileño se posiciona como la moneda de peor desempeño en lo que va del año, acumulando una depreciación superior al 22%. “El Banco Central de Brasil intenta aliviar las presiones sobre el tipo de cambio proporcionando liquidez, aunque los resultados serán limitados”, explicó Marco Oviedo, estratega de XP Investimentos. “Su objetivo principal es suministrar los dólares necesarios para evitar fluctuaciones bruscas”. Los inversores miran con desconfianza las medidas del Gobierno Mientras tanto, los inversores muestran un creciente escepticismo respecto a las promesas del gobierno de corregir las cuentas públicas y controlar la trayectoria de la deuda. El mes pasado, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva anunció nuevas exenciones fiscales junto con un plan para recortar gastos por 70.000 millones de reales (u$s11.500 millones). Sin embargo, esta iniciativa decepcionó a los mercados, que la interpretaron como una señal de que el mandatario sigue priorizando el crecimiento económico por encima de la estabilidad fiscal de Brasil. La crisis que ha debilitado al real brasileño reveló una marcada vulnerabilidad en algunas de las mayores compañías del país.

El contexto global se complicó, afectando a los activos locales. La brecha cambiaria repuntó, subieron los bonos ajustables por devaluación y las acciones retrocedieron. El BCRA compró divisas y las reservas netas ya son positivas. A pesar de esto, el control de cambios permanece inalterado y no se anticipan cambios. Además de la publicación de importantes indicadores, las miradas estarán en que se continúe comprando buena cantidad de divisas y en el tratamiento de la Ley de Bases. El informe de Cohen 👇

Dólar y tasa por Joaquin Marque   La suba de los dólares financiero de los últimos días NO está vinculada a una típica corrida bancaria, sino más a un reacomodamiento del precio, que venía postergado frente a la inflación durante el 2024. A pesar de ello, Es inevitable que todo aumento de la brecha cambiaria generará pedidos de aumento en la tasa del Crawling Peg. Toda suba de la brecha cambiaria, tendrá un correlato en la inflación, que postergará las bajas proyectadas para junio y julio. Si bien la suba de los dólares financieros y del valor de la Soja, generan incentivos para la liquidación del campo, el BCRA, deberá lograr estabilizar los dólares financieros por debajo de 1300 ya que de lo contrario una brecha cambiaria que se incremente diariamente, tendrá el efecto contrario al deseado. La no aprobación de las Ley de bases y ley Fiscal, confirmara la debilidad política del gobierno en la construcción de una mayoría legislativa que permita generan los incentivos para generar un programa de gobierno de Crecimiento y Desarrollo. Inevitablemente, generara mayor incertidumbre en las variables macroeconómicas y postergara la recuperación económica. Sería una pésima señal para el mercado y tendrá un efecto inmediato en el Riesgo País y en la confianza, que el BCRA deje de acumular reservas. Las anclas del modelo económico, siguen siendo el superavit fiscal, acumulación de Reservas y una continua baja de la inflación. Todo retroceso en las mismas, tendrá un efecto político inmediato y la sociedad y los agentes económicos empezaran a dudar de la viabilidad del rumbo elegido. La ultima baja de tasas tuvo un efecto inmediato en el reacomodamiento de las inversiones de los agentes económicos. Los menores incentivos a estar colocados a tasa de interés, sumado al atraso del tipo de cambio frente a la inflación, promovieron una nueva dolarización de carteras. Si a ello le sumamos la incertidumbre en la política doméstica y los ruidos en política exterior, generaron venta de acciones y Bonos, en busca de toma de ganancias y esperar aclare el panorama general. Si bien en algunos informes económicos sectoriales se empieza a ver un freno en la caída de la actividad económica, será fundamental promover rápidamente una suba de los salarios reales, que motorice el consumo beneficiando a los sectores más castigados por la recesión.  Para acelerar la recuperación, el gobierno y el BCRA, deberá pragmáticamente ir virando su política monetaria y fiscal contractiva hacia una política de incentivos a la inversión, con menores restricciones cambiarias y menores impuestos que generen un sendero de desarrollo en inversiones de mediano y largo plazo. Es por ello, que el Ejecutivo considera fundamental la aprobación legislativa de la ley de bases y Ley fiscal.

Elecciones USA Impacto positivo en el mercado argentino: sin intervención del BCRA, los dólares financieros bajaron, y los bonos en pesos subieron, liderados por los CER. La victoria de Trump impulsó los bonos soberanos, bajando el riesgo país a su menor nivel desde 2019, mientras el Merval creció un 2,3% en pesos y 4,2% en dólares, con subas destacadas en el sector financiero. Este contexto refleja optimismo en el mercado y una relación favorable con EE.UU. https://lnkd.in/dKuhE4aj)

#El_día_en_los_mercados. Septiembre rojo #Local Los ADRs de bancos argentinos experimentaron subas notables de hasta 5,7% en Wall Street, con BBVA y Grupo Supervielle liderando. Sin embargo, el riesgo país aumentó a más de 1.460 puntos debido a la caída en los bonos soberanos en Nueva York, cortando una racha de cuatro bajas consecutivas. Los bonos más afectados fueron el Global 2046 y los Globales 2035 y 2038, con descensos de hasta 2,5%. El S&P Merval retrocedió un 1,12%, con YPF, Central Puerto y Aluar entre las más perjudicadas en el panel líder. En contraste, los bancos lideraron las subas, destacándose BBVA y Grupo Financiero Galicia. La expectativa por el blanqueo de capitales y el próximo dato de inflación en CABA también influyen en la dinámica del mercado. En cuanto a los bonos en pesos, las Lecaps siguen captando la mayor parte de los flujos del mercado debido a su alta demanda. Sin embargo, los bonos CER han ganado terreno recientemente, ya que los inversores buscan cobertura contra la inflación, que parece estancarse en torno al 3% mensual. Los bonos Dollar Linked mantienen su volumen de operaciones, actuando como protección ante una posible devaluación, aunque el gobierno ha reiterado que no planea realizarla. #Dólar Los dólares financieros cerraron sin mayores cambios, manteniendo una brecha oficial/CCL del 35%. El BCRA vendió USD 7 millones y acumula compras por USD 58 millones en el mes. Las reservas internacionales brutas subieron USD 726 millones, alcanzando un total de USD 27.377 millones, aunque las reservas netas siguen en negativo, con un saldo de USD 3.200 millones. Los futuros del dólar cerraron neutros, anticipando una devaluación mensual promedio cercana al 3% para el resto del año, en línea con las proyecciones de inflación del REM. En este contexto, "la pelota queda del lado del gobierno" para demostrar que puede reducir la inflación al 2% mensual y desactivar las expectativas devaluatorias generadas por el atraso cambiario. La base monetaria se sitúa en ARS 21.9 billones, mientras que la base monetaria amplia (BM + Lefis) está en ARS 30.8 billones, cayendo respecto a la semana pasada. El presidente Milei ha señalado que un requisito fundamental para salir del cepo es igualar ambas en ARS 47,7 billones, aproximadamente 9% del PIB, lo que implicaría un significativo aumento de la demanda de dinero y del crédito privado. #Internacional El índice S&P 500 enfrentará una prueba crucial este viernes con la publicación del reporte de empleo de agosto. La Fed ha señalado que ahora la prioridad es el mercado laboral, por lo que cualquier sorpresa negativa, como un aumento inesperado en la tasa de desempleo, podría provocar un sell-off en el mercado. Wall Street está atento a cualquier señal de crisis, recordando que el "lunes negro" fue impulsado por el informe de empleo de julio.

#USDCLP conocido el efecto que tuvo el dato de IPC pasado sobre los Malvados y Contrarevolucionarios No_Residentes que cerraron Largos más de $830 MM USD en NDF, en un principio supone; que los Gringos creyeron que el CENTRAL sería racional esta vez y PAUSARÍA la TPM. sin embargo es sorprendente que a nivel local aún crean en el Viejo Pascuero y crean que hay espacio para "moderar" el ciclo recortes de Tasas, ya sean entre 50 y 75pb como implícitamente se descuenta en el Mercado de los Swap de Tasas. en otras ocasiones ya les he mencionado que es absurdo creer que es viable mantener aún una trayectoria de recortes de la política monetaria sin mantener el sesgo alcista del USDCLP, si ya con el último recorte de tasas el BCCh se ha pasado 3 pueblos, al anular en términos reales el CARRY TRADE y además como hay un rezago en los agregados monetarios a partir de ahora y en los siguientes meses, es muy probable que veamos más sorpresas negativas en IPC y pese a lo absurdo, los ECONSULT, GEMINES y una señora del SANTANDER, entre otros, están "dale que dale" con que es posible seguir recortando tasas, aunque sea a un "menor ritmo", pero bueno, si les dan tribuna a ellos, entonces, no queda de otra que seguir sumando Largos aprovechando que la corrección me permite hacer compras por debajo de los $967, mirando el Medio y Largo Plazo ya que a tal horizonte no veo razón alguna para que el Tipo de Cambio NO rompa por encima de los $1.060 y para ello tenemos; -un Cobre estancado en $3,85 USD/LB gracias a una China que mantiene devaluado al Yuan ($7,18-$7,20) porque su Crisis Financiera e Inmobiliaria no logra ser domado aún, -un Riesgo País (120pb) artificialmente en el piso histórico y que tarde o temprano se normalizará y ello será como echarle bencina a la devaluación del Peso Chileno, -estructuralmente los Comunistas siguen endeudando al País y -un Carry Trade favorable al USD -una Reforma Tributaria "espanta flujos de capital", auspiciados por los atorrantes frenteamplistas de ChileVamos. desde un aspecto técnico; los niveles comentados la semana pasada siguen vigentes, es decir, si no ha logrado consolidarse por encima de los $963, el siguiente nivel a testear se encontraría en los $952 e incluso se puede dilatar el movimiento bajista hasta los $946, los que siguen siendo oportunidades de compra. Por otro lado, la resistencia en cierres semanales siguen siendo los $976, rupturas por encima suponen el desarrollo de otro tramo alcista hacia máximos históricos. importante ver el comportamiento de los no_Residentes de los próximos días para confirmar la probabilidad de una corrección más profunda o no, además como dije al principio, SOLO CON UNA PAUSA de la TPM sería posible creer que el USDCLP pueda continuar corrigiendo a niveles de los $917-920, sin embargo, que existan personajes que crean que se puede llegar a esos niveles con solamente que el CENTRAL ralentice el plan de recortes de la TPM, me parece que no entienden el problema. Suerte

Pasó lo que advertimos. Hoy conocimos la noticia de que el Banco Central Europeo (BCE) ajustó a la baja su #TPM en 25 pb o 0,25%, dejándola en 4,25%, agrandando la brecha entre las tasas del #BCE y la #FED en Estados Unidos, lo que incentiva el movimiento de ambas monedas. Cómo comentamos hace unos días, esto tiene impactos locales ya que al bajar la TPM en Europa, hace que se deprecie el euro frente al dólar, lo que fortalece al #USD a nivel global, y también frente al peso chileno. ¿Por qué es relevante conocer esto de antemano? Porque al ser una economía abierta, un tipo de cambio caro hace subir muchos precios en la economía, por ejemplo, las importaciones o bienes que son fabricados en Chile pero con insumos externos, lo que finalmente impacta en la inflación, entre otros efectos. ¿Dónde está la oportunidad? - Si eres un #CFO de una empresa que importa bienes y conoces, o te haces asesorar, sobre la tendencia del tipo de cambio y sus variables, podrías haberte cubierto (hacer #hedge) en $885, un poco más de 30 pesos de diferencia con el spot de hoy ($917 al momento de escribir esto) lo que puede marcar serias diferencias en los resultados de la compañía. - Si exportas, la cobertura fue de venta sobre los $950, precios en los que el #USDCLP estuvo mucho tiempo. - Si inviertes y los activos están nominalmente en USD, tu inversión rentará más al transformarlos a pesos si el dólar sube (por ej. Fondo A de las AFP que invierte harto fuera de Chile). - O simplemente quieres comprar dólares baratos para posteriormente venderlos, entre otras. Finalmente, si trabajas en #serviciosfinancieros y/o tus clientes están expuestos de alguna manera al movimiento de las monedas y debes asesorarlos, contar con esta información, anticiparse y transmitirla, puede hacer la diferencia entre buenos y malos negocios. Y si eres cliente y debes asesorarte en estas materias, debes exigir que tu asesor traspase y conozca de antemano este tipo movimientos. Creo que debemos elevar los estándares en lo que se le pide a los asesores o ejecutivos de bancos, empresas de inversión y/o manejo patrimonial, respecto a cuan informados mantienen a su cartera de clientes, para poder tomar acciones de mitigación. Así, la industria financiera, clave en el desarrollo del país, crece y madura al alero de buenos profesionales. Que tengan un excelente día y los leo en los comentarios! Nicolás Gazzolo Díaz Experto en desarrollo de equipos comerciales en Servicios Financieros #asesoresfinancieros #FX #banca

Se viene un trimestre clave para la economía local en el que el BCRA deberá aprovechar la estacionalidad del agro para seguir reforzando su posición de reservas internacionales