99% de los fondos activos renta peor que el índice que intentan batir.

Una tendencia que comenzó en la crisis financiera de 2007 ha estado fortaleciéndose significativamente en los últimos meses. Estamos hablando de los flujos de dinero desde los fondos activos (aquellos que permanentemente están comprando y vendiendo para obtener una mayor rentabilidad) hacia los fondos pasivos, que son aquellos fondos que establecen unos parámetros guía y simplemente se aferran a esos activos por largos períodos de tiempo. Este flujo de dinero, está explicado por la imposibilidad de los fondos activos de rentar más que el mercado. En general, este tipo de fondos no es capaz de vencer el mercado debido a que su excesiva actividad y su estructura de compensación se traduce en altas comisiones. Los inversionistas se han dado cuenta de esto y han venido rotando sus portafolios a fondos pasivos

-Numerosos estudios han encontrado que ningún fondo ha sido capaz de vencer el mercado en el largo plazo. Algunas excepciones permanecen muy visibles, como Warren Buffet y George Soros, pero teniendo en cuenta que existen más de 25,000 fondos activos, las excepciones no parecen ser muy significativas. De hecho, el 99% de los fondos se comportaron peor que el índice en los últimos 10 años, de acuerdo a Financial Times.

-Todos los fondos activos tienen comisiones de administración, de éxito y por operación. Las cuales son mucho más altas que las de los fondos pasivos

-Algunos fondos activos, como Bridgewater Associates, tienen hasta el 84% de sus activos invertidos en fondos pasivos, de acuerdo a FactSet. Lo cual requiere que el gestor del fondo cree un valor adicional (alpha) para pagar las comisiones de ambos fondos: su fondo activo, y los fondos pasivos en los que invierte.

Algo interesante, que sucede en los fondos pasivos es que rentan mejor, a mayor volumen de inversión. Esto se debe a que los inversionistas con más antigüedad van a ver su portafolio valorizado debido a la presión de compra por parte de los nuevos flujos. En contraste, en los fondos activos, normalmente sucede lo contrario, ya que a mayor volumen de inversión es más complicado rotar un portafolio eficientemente.

¿Seguiremos viendo esta tendencia?

En mi opinión sí, y los flujos de los últimos años hacia fondos pasivos automatizados, así lo demuestran. Sin embargo, también veremos nuevas estrategias y creatividad de los fondos activos para atraer mayor volumen. Épocas interesantes.