Indicadores Líder – Tasa de Interés

A tan solo un día de conocerse la decisión sobre tipos de interés del Banco de la República de Colombia (Actual 13,25%) y aunque las apuestas de varios analistas inclinan la balanza a que no se presenten modificaciones. La pregunta adecuada para esclarecer el escenario sería: ¿Porque es la tasa de interés de referencia uno de los mecanismos de mayor relevancia para incidir de forma directa en el mercado monetario?

Los bancos centrales no solo poseen como instrumento de intervención del mercado monetario la tasa de interés, entre las medidas que pueden implementarse se encuentran:

I.              Operaciones de Compraventa de Activos Monetarios. Las llamadas OMAS (Operaciones de Mercado Abierto) de  expansión o contracción transitoria (Repos) o permanente (Compra títulos por parte del Banco de la República).

II.             El coeficiente de caja o Encaje Bancario.

III.           Los créditos a los bancos comerciales

Con los que la autoridad central recoge el exceso de liquidez en el mercado o por el contrario emite para aumentar la velocidad del circulante.

Aunque en todo momento se establecen decisiones alrededor de estos 4 instrumentos, la tasa de referencia es aquella de mayor transmisión o con la cual la velocidad de adopción es más inmediata.

Claro esta como bien lo he aclarado en otras publicaciones, lo anterior no es una regla para todas las economías en el mundo; uno de los casos que sobresale por presentar una dinámica diferente es el japones pues bien vemos tasas de interés inmóviles por periodos extensos de tiempo.

La elección a utilizar un mecanismo radica entonces en la observación de 2 importantes fenómenos:

1.    La ubicación del ciclo económico 2.

2.    Los hábitos de consumo y ahorro de los individuos dentro de una economía. El japonés es una persona que posterga su consumo, ahorra. El colombiano se endeuda hoy para pagar después.

Recordemos que luego de cambiar tipos de interés, son los bancos comerciales quienes determinan traspasar este impacto a sus clientes incidiendo en su margen de intermediación.

Por tanto, si la transmisión de aumentos de tipos de interés se realiza de manera inmediata, existirá para los deudores incentivos a no seguir consumiendo. Contrario al perfil del ahorrador, no necesariamente por aumentar tasas a las que reditúan las inversiones las personas tendremos más disponible para aumentar nuestro ahorro, se necesitaría que nos paguen más.

La mayor capacidad adquisitiva puede definirse como una política de incentivo fiscal, (programas de ayuda empresarial. Ej. Caída Política cero covid en China) donde los empresarios se incentiven a producir más y por tanto a emplear a mayor personal.

Mucho se ha hablado sobre el caso de crecimiento chino, pues a diferencia de la coyuntura económica de los demás países en el mundo (a portas de un ciclo recesivo) se espera que la demanda interna china incentive el crecimiento de las demás economías, sin embargo, los recientes datos de demanda de crudo, indicador PSI manufacturero y las ganancias totales de la industria pese a salir positivos y en tendencia alcista no responden a las expectativas crecientes del mercado. Se espera por tanto el gobierno chino aumenta las medidas de estímulo económico y los ciudadanos empiecen a gastar su exceso de ahorro que supera ya los 2,5 billones de dólares (según Reuters).

Pero que pasa en el mundo

En Europa, la reunión de banqueros en Portugal esta semana dejo claro en esta parte del mundo las medidas de política monetaria serán más fuertes. Se prevé nuevas alzas de tipos.

En USA, se habla de mantener las tasas, aunque algunos prevén 2 nuevos aumentos de 25 pb.

¿Cuál debería implementarse en Colombia?

Alejado de toda corriente política, sector o grupo económico dentro del país donde al presentarse un cambio en la tendencia de utilidades que dejo el periodo post pandemia,

Recuerdo el mercado se autocorrige. Si es difícil sortear coyunturas adversas, pero si no existe estos periodos no habría ciclos económicos.

Doy pertinencia a no bajar tipos de intereses, incluso a subirlos por una posible pérdida de Inversión Extranjera la cual claramente ya tiene los ojos puestos en Europa.

Entre todas las posturas la decisión que prime solo espero la independencia de las instituciones sea la que salga victoriosa.