Perú: previsiones económicas para 2024 y 2025

La economía peruana crecerá 3,1% en 2024, 0,2pp más que lo previsto en octubre, cambio que refleja principalmente la sorpresa positiva en el tercer trimestre. Para 2025 se estima una expansión de 2,7%, cuando el entorno externo será retador, pero localmente se iniciará la construcción de grandes proyectos de infraestructura.

Nuestro escenario base supone que la administración entrante en EE.UU. subirá los aranceles, sobre todo a China, con lo que el crecimiento en 2025 se moderará en los dos países. En EE.UU. la inflación aumentará, retrasando la flexibilización monetaria. En China, nuevos estímulos ofrecerán cierto alivio al crecimiento.

Los ingresos fiscales mejorarán en 2025 (actividad en recuperación, elevados términos de intercambio, nuevos impuestos, ingresos extraordinarios) y la inversión pública perderá dinamismo, con lo que el déficit, actualmente en torno a 4,0% del PIB, disminuirá y tenderá a seguir bajando en adelante. A pesar de ello, no será suficiente para cumplir con los techos establecidos en la regla fiscal. La deuda pública bruta alcanzará el 36% del PIB al final del horizonte de proyección (2029).

En cuanto al tipo de cambio, estimamos que el tipo de cambio finalizará el año en un rango entre 3,75 y 3,85 soles por dólar. A mediados de 2026, cuando la Fed retome el proceso de normalización monetaria, el diferencial de tasas de interés PEN-USD aumentará y favorecerá al sol peruano, que se fortalecerá. Prevemos así un tipo de cambio entre 3,65 y 3,75 soles por dólar para diciembre de ese año.

El escenario macroeconómico considera condiciones climatológicas normales, un cierre gradual de las holguras en la economía y expectativas inflacionarias ancladas, consistentes con una inflación dentro del rango meta. En este contexto, el Banco Central de Reserva del Perú - BCRP continuará reduciendo la tasa de política monetaria de manera gradual antes que cierre el segundo trimestre, cuando la tasa alcance un nivel que estimamos como neutral 4,50% hacia mediados de 2025. La oportunidad de los recortes de tasa dependerá, sobre todo, de lo que ocurra en los mercados financieros.

Consulta el análisis completo en el Situación Perú Diciembre 2024.

Autores: Vanessa Belapatiño , Yalina Crispin Velásquez , Francisco Grippa , Hugo Perea Flores , Manuel Sáenz Valdez y Hugo Vega de la Cruz .