¿Resistirá Europa mientras crece la amenaza de una nueva crisis financiera?

Lo que el "viento se llevo"?

Los líderes de la UE se reunieron en Budapest el viernes para reflexionar sobre la victoria electoral de Donald Trump, lamentar la lenta competitividad y considerar posibles remedios que Europa podría adoptar, y se encontraron con dos viejos amigos esperándolos en la mesa de la cumbre.

Uno de ellos fue Mario Draghi, el ex presidente del BCE a quien se le atribuye el mérito de "rescatar" el euro durante la crisis financiera de 2010-2012, que amenazó la existencia de la moneda única. Ahora lidera la iniciativa para una reforma radical del enfoque industrial del bloque, una tarea que probablemente se volverá más urgente a medida que Trump oriente a Estados Unidos hacia una política comercial más proteccionista.

El segundo, fue el espectro de esa crisis, cuando los austeros y ricos estados del norte de la UE culparon a sus aliados del sur, más "derrochadores" y sobreendeudados, de arrastrar al bloque hacia la ruina fiscal y finalmente impusieron condiciones dolorosas a esos países. que necesitaba rescate.

Esas desavenencias fiscales de hace más de una década dejaron profundas cicatrices en Europa, cuando alemanes, holandeses, griegos y portugueses se acusaron mutuamente de poner en peligro el proyecto europeo.

Y ahora están resurgiendo, cuando la UE enfrenta una nueva crisis: su unidad económica global de largo plazo. La sensación de crisis aumentó el miércoles tras la reelección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos.

La amenaza de Trump a la competitividad europea

Sus promesas de imponer aranceles a las importaciones estadounidenses procedentes de Europa y exigir al continente que gaste más en su propia defensa frenarán aún más el crecimiento económico en la UE.

Trump también ha prometido revertir partes de la ley ambiental, lo que los funcionarios de la UE temen dejará a las empresas europeas en una mayor desventaja competitiva.

El doble desafío de la pandemia de Covid-19 y la invasión rusa de Ucrania ha llevado a una unidad notable entre los 27 miembros de la UE. Pero la cuestión de cómo financiar el contraataque a la competitividad y mitigar los efectos de la elección de Trump está poniendo a prueba esa solidaridad colectiva, reavivando viejas divisiones y retrasando el acuerdo.

“No se puede pagar por la competitividad. Hay que crear las condiciones para ello"...

“[Y] ¿de dónde se supone que vendrá este nuevo dinero? ¿De pedir prestado a expensas de las generaciones futuras? ¿O esperar que otros estados miembros paguen por usted?

El informe Draghi y "el elefante en la habitación"

Draghi, en un informe exhaustivo sobre las dificultades financieras de la UE, sugirió que se necesitarían 800.000 millones de euros. euros de inversión adicional cada año para solucionarlo. Es probable que el dinero público represente una parte importante de esto. "No hace falta ser una guerra o una pandemia para reconocer que tenemos profundos problemas subyacentes en términos de nuestra competitividad que deben abordarse", ya esta aqui "el elefante en el habitación".

Al mismo tiempo, los gobiernos nacionales están recortando el gasto en respuesta a las nuevas normas de la UE destinadas a reducir la deuda pública inflada por el Covid y los subsidios energéticos de emergencia. Esto deja poco espacio fiscal en los balances nacionales para seguir invirtiendo en todo, desde ecologizar la economía hasta infraestructura digital y defensa.

Los Estados miembros se benefician actualmente del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia (MRR) post-Covid financiado con deuda por valor de 724 mil millones de euros. euros, pero que expirará en 2026.

Cuando se trata de las crecientes necesidades futuras de inversión de Europa, no hay apetito entre las naciones "austeras" -y ricas del norte- por una mayor emisión conjunta de deuda, mayores contribuciones a las arcas de Bruselas o otorgar a la UE sus propios poderes para recaudar ingresos.

Un "no" rotundo a las propuestas de Draghi

"Estar a la vanguardia en tecnología y ser autosuficiente en defensa son esencialmente loterías muy caras. No hay garantía de que gastar dinero mejorará nuestra situación". "Pero las probabilidades son mucho mejores que las de la lotería promedio y los pagos son enormes".

Los 27 líderes de la UE, sin embargo, pueden haber aprobado un tan esperado "Nuevo Acuerdo de Competitividad Europea" para revivir la estancada economía del bloque y cerrar la creciente brecha con Estados Unidos y China, pero evitaron el consejo de Mario Draghi de emitir nueva deuda común.

La fuerte oposición de países como Alemania y Países Bajos, que rechazaron la recomendación de Draghi pocas horas después de que su informe fuera publicado por primera vez en septiembre, hizo imposible incluir una referencia explícita a la deuda conjunta en el "nuevo acuerdo de competitividad".

¿Qué prevé el nuevo acuerdo de los "27"?

En cambio, en una sección reducida dedicada a la financiación, los "27" se comprometen a aprovechar al máximo las herramientas existentes a su disposición, como el presupuesto plurianual de la UE, el Banco Europeo de Inversiones y una "congelación" aquí y un plan a largo plazo para crear un Unión de los Mercados de Capitales.

En cuanto a la competitividad europea, las soluciones previstas en el acuerdo incluyen compromisos para profundizar el mercado único, desbloquear nuevos fondos para las PYME y las empresas emergentes, reducir la burocracia, promover la alta tecnología nacional, lograr acuerdos comerciales "sostenibles" y gastar al menos 3 % del PIB destinado a I+D al final de la década.

En 2020, la UE dio el paso pionero de emitir deuda común por hasta 800.000 millones de euros. euros para financiar un paquete de fondos de próxima generación de la UE diseñado para ayudar a los países a recuperarse de la pandemia.

La iniciativa se basó en el gran acuerdo central del proyecto europeo: los países contribuyen al presupuesto común del bloque en función de su riqueza y reciben fondos en función de sus necesidades relativas. Los fondos de cohesión, que están diseñados para ayudar a que regiones individuales alcancen la riqueza promedio de la UE, son el ejemplo más destacado de este compromiso fiscal.

Línea roja del eurobono para los estados miembros ricos

Con los presupuestos públicos ya al límite en todo el continente, Draghi y otros están hablando de inversión en toda la UE mediante la emisión de un bono europeo de máxima calificación. Pero esta es una línea roja para los países que no están dispuestos a subsidiar a los que consideran vecinos fiscalmente irresponsables.

Además, la presidenta de la Comisión, Ursula von der Leyen, ha descartado expresamente más deuda común para financiar la inversión, insistiendo en contribuciones nacionales o nuevos impuestos a nivel de la UE. "No hay otras formas de financiar proyectos futuros", dijo la semana pasada.

Pero hay muy poco apetito entre los Estados miembros por ello. Darle a Bruselas más poder para recaudar ingresos es un tabú absoluto para muchos países. Las demandas de mayores contribuciones al presupuesto común son poco más populares.