Respuesta de Jesús Huerta de Soto a Juan Ramón Rallo sobre la banca Simons
Instituto Juan de Mariana
El IJM es una institución independiente dedicada a la investigación de los asuntos públicos.
Respuesta de Jesús Huerta de Soto a Juan Ramón Rallo Julián con motivo de un vídeo del profesor Rallo en su canal, titulado La banca Simons es antiliberal.
Juan Ramón, tengo dos observaciones sobre tu último vídeo:
Uno: la dolarización con una banca con coeficiente del 100 por cien (mal llamada "Simons", debería de llamarse "Mises" o "Rothbard" pues Simons pretendía mantener el Banco Central, cuando Milei, siguiendo a Mises y Rothbard - y a mí- pretende abolirlo) no mantendrá congelada la oferta monetaria en dólares en Argentina: la M en dólares crecería (y mucho) como viene decidiendo hacer crónicamente la Reserva Federal y el incremento de dólares llegaría a Argentina como llega al resto de países, vía déficits comerciales crónicos de EE.UU. en su intercambio comercial con Argentina y el resto del mundo.
Y dos: Panamá y Ecuador mantienen una dolarización con reserva fraccionaria porque cuentan con el apoyo implícito de la Reserva Federal como prestamista de última instancia y que se ha hecho realidad en diversas ocasiones en el pasado, sin mayores dificultades dado el escaso tamaño de sus economías.
El recuerdo del corralito
En el caso de Argentina, sobre todo por el gran tamaño de su economía, y las malas experiencias del pasado, la Reserva Federal ha explicitado que no actuará como prestamista de última instancia en ningún caso, por lo que es ineludible establecer el 100 por cien para evitar corralitos de tan mal recuerdo en Argentina. (Recuerda la primera ley de la teoría bancaria: un sistema bancario con reserva fraccionaria no puede evitar las "corridas" sin prestamista de última instancia -de hecho la "estabilidad" del sistema se logra a base de "corridas" en contra de los bancos menos prudentes).
Por tanto, Milei tiene muy claro que dolarizar exige un coeficiente del 100 por cien. Ponte en el lugar de los argentinos cuya conciencia colectiva aborrece del recuerdo del corralito. Y que a la menor quiebra de confianza por cualquier motivo exterior o interior -por ejemplo, que volviera un futuro gobierno manirroto- daría al traste con todo el sistema ¡por segunda vez!, con un coste social y reputacional demoledor.
Sólo un second best
Por otro lado, que el 100 por cien se compute con depósitos de la banca argentina en dólares en otros bancos extranjeros es factible si estos son "too big to fail" y gozan del respaldo irrevocable de sus respectivos bancos centrales. Precisamente por ello, dolarizar con 100 por cien es solo un second best, pues no inmunizaría a Argentina de los ciclos de expansión crediticia que orquesta regularmente la Reserva Federal y el ideal solo se conseguiría con un patrón oro clásico y reserva del 100 por cien (que no es totalmente rígido, pues el stock de oro viene creciendo al 2 por ciento al año).
En todo caso, Milei lo ha estudiado muy bien y lo tiene muy claro. Sólo queda el fleco de determinar el plazo por debajo del cual se considerarán como depósitos a la vista los préstamos de pequeña duración. Yo le he aconsejado el plazo de hasta 30 días, pues solo existe demanda de préstamos en Argentina a partir de 30-60 y 90 días, precisamente para descontar papel comercial. Obviamente, cualquier depósito a más de 30 días donde el banco garantice al cliente (aunque solo sea "soto voce") su devolución inmediata en cualquier momento sería un depósito a la vista. O, dicho de otra manera, la reforma ha de prohibir la devolución anticipada de cualquier depósito a plazo, salvo que el banco demuestre que otro cliente se ha subrogado en el lugar del que retira anticipadamente.
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La banca con reserva fraccionaria es antiliberal
Lo que es profundamente antiliberal es la banca con reserva fraccionaria que sistemáticamente viola el derecho de propiedad. Genera inestabilidad financiera continua. Y es la responsable de la creación de los bancos centrales; no puede sobrevivir sin ellos, salvo a base de "corridas bancarias", y con un perjuicio inmenso a los afectados.
Y viola el derecho de propiedad que exige el capitalismo para funcionar, no importa cuál sea la forma en la que se manifieste el ejercicio de la banca con reserva fraccionaria. Ya sea como delito de estafa y falsificación en documento público, en el caso de la emisión de billetes sin respaldo (afortunadamente prohibida por la Ley de Peel en 1844). O ya sea como delito de apropiación indebida, en el caso de la apropiación de los depósitos de los clientes (o de la emisión de nuevos depósitos, que a fin de cuentas y a nivel agregado es la misma cosa).
El riesgo asociado a la reserva fraccionaria
Defender la banca con reserva fraccionaria a estas alturas no solo es científicamente erróneo, sino, además, frívolo y dañino en relación con un país que como Argentina ya ha experimentado un dolorosísimo "corralito" y actualmente se debate por acabar con la inflación, dolarizar y eliminar el banco central. Por otro lado, no hay duda alguna de que en un sistema anarcocapitalista todos los bancos tenderían a operar con un 100 de reservas. Pues hoy en día, con la banca electrónica y los medios tecnológicos que existen, a la más mínima duda un banco se vacía de depósitos literalmente "a la velocidad de la luz". ¡Debate zanjado!
Esto es todo. Creo, (si quieres, sin necesidad de renunciar a tu marco teórico que, como sabes, no comparto) que deberías ser más flexible y reconsiderar tu posición sobre este tema. Y reconocer que, al menos para la tesitura actual de Argentina, la dolarización con el 100 por cien es la solución más factible y menos arriesgada, teniendo en cuenta el contexto y los antecedentes.
Un abrazo, Jesús Huerta de Soto
Ver también
La banca Simons y la estabilidad monetaria y económica. (César Táboas).
La banca central y el mito de la eliminación del riesgo. (Fernando Herrera).
Data Scientist | Economist
8 mesesLo que Rallo no entiende y veo que Jesús huerta de soto si lo hace, pero en el paradigma completo, que cualquier forma de banco que no sea con reserva fraccionaria es necesariamente socializar el ahorro y el dinero de las personas, pierdes tu propiedad sobre el por mucho que hayan contratos de por medio, es una medida socialista más, al final de cuenta es legitimar la sociabilizacion sobre la riqueza
Senior Software Engineer
8 mesesYo soy Rallista en este asunto. El problema no es la reserva fraccionaria (RF) sino el descalce de plazos y riesgo. Esto se puede ver claramente en lo que paso con Silicon Valley Bank. El problema fue que tenia invertido gran parte de sus pasivos (depositos) en deuda publica a largo plazo. Al subir los tipos, esos activos bajaron de precio y se produjo la perdida. El problema fue que tuvo que vender antes de vencimiento -descalce de plazos- Si lo hubiera tenido en Tesosro a corto, no hubiera pasado nada, aun teniendo RF. Es cierto que si no tienes RF evitas el problema de entrada, pero estableces una rigidez monetaria inaceptable en una economia dinamica como la actual -no solo hablo de Argentina- Tode est sin contar que es autoritario prohibirle a la partes que hacen con su dinero. Si depositario y depositante deciden asumir esa dinamica, nadie es quien para prohibirla de entrada. Esta discusion es super interesantisima, al menos para mi!
Autor y académico. Profesor Univ de la Hespérides. Manejé fondos de inversion en Wall street, CEO, inversionista y emprendedor en serie. Académico Instituto Vera Smith de la Universidad Francisco Marroquín.
8 mesesAclaro q Huerta de Soto comete un error en su carta al aseverar que Ecuador y Panamá tienen arreglos de prestamista de última instancia con el Fed. Nunca ha sido así, y sorprende una aseveración tan comprobablemente errada. Además, el argumento es que es iliberal prohibir cualquier cosa: ya sea reserva fraccional o no. Simons OBLIGA a mantener reservas y castiga los que no cumplen - de lo contrario no funciona.
Economista , profesor universitario, emprendedor y por encima de cualquier cosa " Padre ".
8 mesesAbsolutamente de acuerdo con el artículo del profesor Don Jesús. Viva la libertad.
Aeronautical Engineer, postgraduate Management and Economics studies
9 mesesA pesar de las magníficas clases de Rallo nunca seré una experta en economía, pero en mi humilde opinión, para lo que valga, la reserva fraccionaria introduce un riesgo a perder nuestros activos, y el riesgo debería pagarse. Creo que se trataba de que pagábamos al banco por custodiar nuestro dinero y cobrábamos por prestárselo y ponerlo a riesgo. Por algún motivo ahora sólo nos hemos quedado con lo primero.