Toma 5 y vuelve mañana
Antes que nada, que quede claro que lo que sigue no es análisis financiero, y no representa ningún tipo de recomendación. Son solo comentarios que considero relevantes sobre renta variable española, y los comparto gratuita y libremente. Por favor leed el resto de la “clarificación” (*) al final del artículo.
Entorno de mercado: Si esto fuese solo… - (El Ibex rebota, pero los mercados asiáticos/EE.UU. caen) – Si esto fuese solo una crisis financiera (como la “Gran Crisis Financiera”) las soluciones financieras podrían funcionar. Pero no lo es. Es una crisis sanitaria/económica y las compras de bonos (o incluso de renta variable) por parte de los bancos centrales no van a ser la solución. El problema es que vamos a salir de la crisis con finanzas/psicología dañadas (espero que me equivoque), lo que va a preparar el entorno para una crisis social/política como un, no bienvenido, segundo acto. Sobre esta base “barato” es un concepto desafortunadamente poco preciso. Si de verdad estás invirtiendo con un horizonte de 10 años esto puede ser una oportunidad. Pero ¿Cuanta gente conoces que está contemplando ese horizonte? (con su dinero, lo cual es importante). Pues, eso.
Respuesta del Gobierno al Covid-19: Haz como que haces - (El Gobierno limita los precios) –- La respuesta del Gobierno a la crisis se puede, en general, clasificar como “Poco y tarde”. Ahora parece estar intentando aumentar su nivel de actividad, para demonstrar que controla la situación. Pero, no. Introducir límites a los precios no es la solución. Los precios te dan información sobre lo que pasa, y te permiten tomar decisiones correctas (las caídas de precios obviamente no cuentan). Limitar los precios es el equivalente de cubrir tus orejas y decir “la, la, la”. Y tiene un impacto parecido.
Déficit del estado: Si me prestas dinero, estaré siempre en tu deuda - (2019 registra el primer aumento en el déficit en 6 años subiendo del 2,5% al 2,6%) – ¿Qué podría ser el problema en prestar al España después de ver que en un entorno relativamente benigno en 2019 el déficit del estado subió? Y aún más cuando parece claro que el gobierno va a dañar la economía que debería permitir el repago de la deuda. En la UE entienden que son hermanos, pero no primos.
Bancos: No estás ayudando - (El BCE llama a un recorte de bonuses para preservar capital) – Los bancos, en general, so un ente intelectual. Sus activos y pasivos cuadran porque lo crees. Debes creer que los acreedores van a pagar sus deudas, y que los depositantes no se van a llevar el dinero para meterlo debajo del colchón. Estoy 100% a favor de preserver la economía. Pero pasar de “hay que retrasar los dividendos” a “hay que eliminar los bonusees” (en abril) puede ser contraproducente. Decir que hay que eliminar los bonuses (sobre beneficios inexistentes) manda el mensaje erróneo. En mi humilde opinión.
Inmobiliarias: Que mensaje queremos enviar? - (Los grandes arrendadores tendrán que elegir entre una moratoria o una quita) – Intentar ayudar a la gente que sufre por la crisis tiene sentido. Pero hacerlo mandando el mensaje equivocado no Una vez acabe la crisis hará falta suministrar los bienes y servicios necesarios. Y el equilibrio riesgo/retorno será importante.