Tome 5 y vuelva mañana
Antes que nada, que quede claro que lo que sigue no es análisis financiero, y no representa ningún tipo de recomendación. Son solo comentarios que considero relevantes sobre renta variable española, y los comparto gratuita y libremente. Por favor leed el resto de la “clarificación” (*) al final del artículo.
Entorno de mercado: Deshojando la margarita- (Los mercados de Asia-Pacífico subieron moderadamente con los futuros apuntando a pequeñas alzas en Europa y comportamiento plano en los EEUU) – Los mercados de Asia-Pacífico subieron moderadamente, tras la pequeña caída en los EEUU debido a que los inversores continúan preocupándose acerca de que la reactivación económica y restricciones de oferta lleven a inflación. Los futuros apuntan a pequeñas subidas en Europa y un mercado plano en los EEUU.
Respuesta a la crisis Covid-19: Alguien va a pagar por esto - (España recaudaría sólo 700m de euros más con una tasa del 15% a multinacionales) – Esa cifra viene de una simulación por parte del Observatorio Fiscal Europeo acerca de la aplicación de un impuesto de sociedades global mínimo del 15% a las multinacionales (hay cifras más altas según se trate de tipos más altos o dependiendo de si la aplicación es global, a nivel europeo o por cada país). Aunque es goloso desde un punto de vista político, los mayores impuestos terminarán saliendo del bolsillo de los consumidores/trabajadores a través de mayores precios (donde haya poder de fijación de los mismos) o mayores eficiencias (apretando a suministradores/empleados), y donde esto no pueda compensar el mayor impuesto a través de menores valoraciones de mercado. Alguien va a pagar, pero no serán las compañías.
Eléctricas: Haciendo trampas al solitario - (El hachazo del Gobierno costará más de 600m de euros a Iberdrola y Endesa (300m cada uno), con un recorte de los ingresos de las eléctricas de 1.000m para bajar la luz un 5%) – Como ya he dicho, el tratar de eliminar los beneficios caídos del cielo para las plantas no emisoras de CO2 resultantes de la subida del precio del CO2 en un mercado marginalista es hacer trampas al solitario (el objetivo del mercado marginalista y los precios de CO2 es empujar al alza el precio de la electricidad y fomentar la sustitución de plantas emisoras). El hecho de que la propuesta socave el mercado marginalista puede llevar a pleitos. Sin embargo, el que los cambios igual no se apliquen en la práctica no reduce su impacto negativo sobre la confianza en la certidumbre/predictibilidad regulatoria.
Hoteles: Literalmente incomparables - (El gasto total de los turistas internacionales in abril fue de 671m de euros frente a los cero de abril 2020, mientras que España recibió 630.647 turistas en abril frente a los cero de abril 2020) – Por fin hemos llegado al pico de las comparaciones anuales de 2020-21. Ya que todo el mes de abril de 2020 estuvo bajo confinamiento, las cifras de número de turistas/gasto de abril de 2021 literalmente son incomparables (de forma anual). Sin embargo, para tener una idea de lo mucho que nos quedaría para recuperar la normalidad Podemos hacer la comparación con abril 2019 (gasto 671m en abril 2021 frente a 7.056m en abril 2019, número de turistas 0.631m en abril 2021 frente a 7.146m en abril 2019). El progreso en la vacunación y la apertura de países podría ayudar, pero no está claro que esto ocurra lo suficientemente rápido para salvar el verano.
Macro: ¿Pasándose? - (El índice manufacturero PMI de mayo subió a 59,4 desde los 57,7 de abril) – La cifra de mayo representa un máximo de 25 años, con una fuerte subida de la producción y nuevos pedidos (tanto nacionales como internacionales) y una caída de inventarios, pero con la pega de que restricciones de oferta están empujando los precios de los insumos al alza rápidamente (y cada vez más se trasladan a los precios de productos finales). La fuerte aceleración de la producción/pedidos es buena noticia, pero las noticias sobre precios puede que no representen un Alivio para las preocupaciones sobre la inflación y la posible reacción de los bancos centrales/mercados.
*La anterior información ha sido leída/entendida/resumida/evaluada/copiada lo mejor que he podido para proporcionar una guía útil a la renta variable española, en vista de las limitaciones temporales/intelectuales, y no acepto ninguna responsabilidad por no haber leído, entendido y/o traducido correctamente la fuente correspondiente (que deben leer, ya que lo único que quiero hacer es enviaros en la dirección correcta, espero, por favor comprobad las fuentes en el artículo anterior). Acerca de lo que queráis hacer después de leer todo lo anterior, por favor contactad con vuestro legalmente contratado asesor sobre renta variable española.