Viene el "Gran Finale" accionario

PIMCO, uno de los mayores administradores de dineros del mundo, acaba de entregar su evaluación de resultados. Quedaron rindiendo entre el 7% de los mas bajos rendimientos de renta fija en el mundo en su categoría.

Los mayores administradores del mundo siempre son relevantes para ver hacia donde van los flujos de dinero, pero lamentablemente cuando son muy grandes las estructuras se distorsionan dado que necesitan estar donde haya volumen para sus operaciones, por lo mismo no pueden estar donde nadie esté.

Y dondé está el volumen? Está donde hay consenso, masa. Por lo mismo, los retornos de los más grandes del mundo no están donde la marea de dinero va a llegar, sino donde la marea de dinero ya está, y por ende menores retornos.

Y dónde está la mayoría, el pensamiento colectivo o masa inconsciente hoy? 

Está con miedo, la mayoría del mundo está dudoso, pesimista y cauteloso. Sino es por US/China es Europa y su próximo zapato por caer, y sino es Irán, es Corea, protestas en Hong Kong o Trump, sino es corrupción en Brasil es la desesperanza en Argentina, por donde se mire, hay problemas, siempre. 

Pero esto es solo ahora? ...No

No hay dia de la semana ni mes en ningún año en el mundo que no haya existido la desconfianza de que todo va a terminar mal. Política, economía, conflictos, sirenas de guerra, conquistas, conspiraciones, magnicidios o epidemias, siempre hay atroces problemas y los miedos son parte del paisaje.

Qué esperamos hoy? 

Los niveles de inversión en acciones en los mercados más grandes son bajos, los outflows de estos mercados y el pesimismo es muy alto.  www.sentimentrader.com Jason Goerpfert (mantiene excelente indicadores de sentimiento)

En que se traduce? En que con alta probabilidad, a pesar de parecer un disco muy rayado hace ya algunos años, por enésima vez insisto que veremos por milésima vez mayores niveles en los índices más grandes del mundo. Nuevos récords una vez más!?

Pues bien así parece, y podrían ser con la mayor fiereza posible. Sería muy probable que la espiral de caída sin tope de las tasas aquí en USA, no paren hasta cruzar el punto de tasas negativas reales, la semana pasada solo se cruzaron pero no llegaron a estar negativas. Seguirán al resto del mundo que ya muestra casi un 30% del universo de renta fija del mundo tasas reales negativas.

La espiral continuará, y la búsqueda por retornos reales positivos seguirá generando altos niveles accionarios casi ridículos, de los cuales seguiremos tomando ventaja. En cada uno de los sectores y en empresas específicas. 

Y después de esto qué? … Bueno, la fiesta que tendremos sigue siendo fabulosa, y terminará con un GRAN FINALE! Espectacular! El mundo entero correrá a participar en la euforia accionaria, no será raro ver alzas en índices como S&P500 arriba de 25% más desde los niveles actuales en los próximos meses (sin dejar de lado la alta volatilidad que lo acompañará)

Y cuando vean en titulares como Wall Street Journal que quedan años de bonanza, o el Sport Illustraded mostrando una portada relacionada a la economía en su apogeo, o en cualquier evento todos hablen de la cantidad de plata que están ganando en la bolsa, o el conductor de Uber o Lyft se jacte de lo fácil que es ganar plata en acciones. O más simple aún, cuando mi madre me llame porque quiere comprar acciones, esa será una señal de salida.

Las razones de que por qué China es una gran oportunidad y de por qué USA seguirá rompiendo niveles récords, los he descrito muchas veces en los últimos años en estos mismos artículos. 

En los meses siguientes los que no estén agresivamente en acciones en USA solo volverán una vez más a ver como el resto gana dinero.

Sectores tecnológicos, biotecnología y mining dentro de los más atractivos a continuar rompiendo récords. Y como siempre, responsables trailing stops con márgenes de 20% a 25% y con tamaños adecuado en cada posición de acuerdo a cada portfolio para conservar ganancias y evitar pérdidas.

Este mercado de alzas furiosas definitivamente nos tiene muy buenas sorpresas hacia adelante. 

Lamentablemente este escenario no es por las condiciones correctas o factores económicos sanos, sino por conductas y políticas monetarias completamente distorsionadas. Pero en fin, al igual que en los últimos 10 años, las alzas seculares no se han acabado. Y siguiendo la conducta de los Bancos Centrales y la necesidad de búsqueda de retornos por los agentes globales privados, aún mejores tiempos por venir.

Y que viene después? Bien, aquí viene la sabiduría para administrar un portfolio. Comenzará una imparable destrucción de capital. Que a mi modo de ver será muy severa, pero utilizaremos la misma sabiduría en la que participamos generando riqueza en esta subidas, como la que usaremos para generar dinero en la rápida caída cuando vengan.

Estoy al tanto de que tanto las bruscas alzas que veremos en el término de este ciclo, como la ferocidad de la crisis que viene, no es de consenso mayoritario, pero como siempre digo, el estar en la minoría, y no en el consenso es lo que me ha mantenido siempre en el lado de los mejores retornos. Ha sido la forma correcta sin secretos, cuando las gigantescas mareas de dinero van hacia nuestro lado cuando nosotros ya estamos posicionados. Y ustedes también. 

Gonzalo Costa