Analyse On-Chain du 27 novembre 2024 par RUFIJI

Bonjour à tous,

Dans ces documents, vous découvrirez des analyses fondamentales, techniques et on-chain de RUFIJI Capital. Ces analyses visent à vous aider à mieux comprendre le marché et à vous apporter notre vision sur ce dernier.

À Retenir

• Prises de profits majeures : Les investisseurs à long terme (LTH) et à court terme (STH) ont enregistré des ventes importantes, générant respectivement 2,6 milliards USD et 1,1 milliard USD de profits la semaine dernière, rappelant les périodes de forte volatilité de 2021 et 2024.
• Impact des LTH : Plus de deux tiers des profits réalisés proviennent de BTC détenus depuis plus de 6 mois, indiquant une anticipation de prix proches de 100 000 USD. Les investisseurs des cycles précédents restent toutefois en attente de niveaux plus élevés.
• Redistribution limitée aux BTC récents : Les ventes concernent principalement des BTC acquis en 2024, alors que ceux des cycles précédents demeurent largement non déplacés, montrant une pression de vente modérée.
• Oscillateur comportemental : Les dépenses actuelles restent significatives mais inférieures aux pics de janvier-mars 2024, avec de nombreux BTC toujours épargnés. Cela reflète une activité on-chain équilibrée.
• Pression des ETF : Les flux entrants des ETF Bitcoin Spot (34 000 BTC/jour) sont insuffisants face à la pression de vente récente, ce qui a freiné le franchissement des 100 000 USD.
• Zones de correction et supports : Le BTC pourrait se stabiliser dans la zone critique 88 000 – 96 000 USD avant de retenter une hausse.

Lexique

• Redistribution des BTC : Mouvement des BTC entre différents investisseurs, souvent lors de phases de vente. Cela indique le passage de la propriété des BTC des anciens détenteurs vers de nouveaux acheteurs.
• Oscillateur comportemental : Un indicateur qui mesure les tendances d’épargne et de dépenses sur le marché BTC.
• ETF Bitcoin Spot : Fonds négociés en bourse (ETF) qui détiennent directement du Bitcoin physique (spot), permettant aux investisseurs d'accéder au BTC sans en posséder directement.
• Zones de redistribution : Niveaux de prix où le BTC est fréquemment échangé (acheté et vendu), marquant des points d'intérêt pour le marché.
• Seuils de liquidation : Points où les positions à effet de levier (long ou short) sur les marchés dérivés sont automatiquement clôturées, provoquant des mouvements de prix importants.
• Résistance : Niveau de prix où une pression de vente importante peut empêcher l'actif d'aller plus haut (ici, 100 000 USD).
• Support : Niveau de prix où une pression d'achat importante peut empêcher l'actif de descendre plus bas (ici, 95 000 USD, 90 000 USD et 85 000 USD).

Des comportement de prises de profits importants ont eu lieu alors que le BTC s’approchait du seuil symbolique des 100 000 USD la semaine dernière.

Autant les investisseurs à long terme (LTH) que les investisseurs à court terme (STH) ont manifesté des dépenses notables en redistribuant une partie de leur épargne proche des sommets actuels.

Les investisseurs à long terme ont généré plus de 2,6 milliards USD de profits la semaine passée, contre 1,1 milliard USD pour les investisseurs à court terme.

Ces niveaux de prise coïncident avec les périodes de forte volatilité haussière de janvier 2021 et mars 2024, la performance exceptionnelle des prix incitant les participants à sécuriser leurs gains. 

L’âge des profits réalisés confirme que les BTC âgés de plus 6 mois représentent plus de deux tiers des gains réalisés la semaine passée, suggérant que les investisseurs à long terme ont commencé à intensifier leur pression de vente en anticipation du niveau de 100 000 USD.

Cela indique aussi que l’influence des investisseurs à court terme sur la pression de vente actuelle est plutôt mineure.

En observant la redistribution des ces BTC en détail, il semble que la grande majorité des BTC vendus en novembre sont issus du range de l’année 2024 et que très peu de BTC plus anciens ont été déplacés.

Cela indique que les investisseurs à long terme des cycles précédents n’ont pas encore décidé de vendre, attendant probablement des prix plus élevés. 

De ce point de vue, les ventes de la semaine passée représentent donc plutôt des dépenses d’investisseurs à court et moyen terme.

En utilisant plusieurs métriques relatives aux dynamiques d’épargne et de dépense, Rufiji Capital a mis au point un modèle de suivi de suivi comportemental du marché.

Lorsque l’oscillateur ci-bas se rapproche de 1, cela signifie que de nombreuses dépenses sont encore et que d’importants volumes de vente affluent vers les marchés, provoquant une hausse de l’activité on-chain.

Inversement, lorsque l’oscillateur se rapproche de -1, cela indique que de nombreuses BTC sont en dormance et que l’épargne domine, impliquant un ralentissement de l’activité on-chain.

Si les mois de janvier à mars 2024 ont enregistré un comportement de dépense très intense, l’oscillateur signale que les ventes actuelles n’atteignent pas cette importance et que de nombreux BTC sont encore épargnés.

En comparant la variation hebdomadaire des flux entrants des ETF Bitcoin Spot US et de l’offre des investisseurs à long terme, nous pouvons évaluer la capacité des ETF à absorber la pression de vente issue des dépenses récentes.

À ce jour, les ETF apportent une pression d’achat d’environ 34 000 BTC par jour, soit cinq fois moins que la pression d’offre exercée par la prise de profit de la semaine passée.

Cela explique en partie pourquoi le cours du BTC a corrigé avant de franchir les 100 000 USD.

La répartition de l’offre des investisseurs à court terme offre un excellent aperçu des zones d’intérêt à surveiller durant les corrections.

Historiquement, le cours du BTC a tendance à revisiter ses zones de redistribution sur les marchés spot, la principale étant située entre 88 000 USD et 96 000 USD.

Il y a de fortes chances que le BTC trouve un équilibre dans cette zone avant de tenter le franchissement des 100 000 USD.

Sur les marchés dérivés, les seuils de liquidation majeurs se situent à : 

• 100 000 USD (résistance)
• 95 000 USD (long déjà liquidés)
• 90 000 USD (premier support)
• 85 000 USD (second support)

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