Le point sur les marchés concernant la récente baisse sur les marchés boursiers

La chute de 1175 points de l’indice Dow Jones survenue lundi étant la plus forte baisse intrajournalière de l’histoire de cet indice, on peut dire que la volatilité a fait un retour spectaculaire, après une longue absence.

Même si les médias insisteront sans doute sur l’ampleur du repli en valeur absolue, celui-ci représente en fait une perte de 4,6 % sur la séance, bien loin d’un record.

Les ventes massives sur les marchés boursiers nord-américains ont entraîné un recul de 4,1 % du S&P 500, son tassement le plus marqué en une seule séance depuis août 2011. L’indice composé S&P/TSX de la Bourse de Toronto s’est lui aussi inscrit en baisse, mais de seulement 1,74 %, soit moins de la moitié de la descente de son homologue américain. Si l’on tient compte aussi de la glissade de vendredi, les indices américains ont maintenant cédé plus de 5 % et sont donc revenus au même point qu’au début de l’année en monnaie locale.

En ce qui concerne le S&P 500, des chutes de 5 % ou plus par rapport à des valeurs au sommet se produisent historiquement plus de trois fois par année en moyenne et, avant le repli des derniers jours, il fallait remonter à plus de deux ans pour voir un affaissement d’une telle ampleur.

La nervosité des investisseurs est devenue palpable la semaine dernière devant la remontée des taux obligataires à leur sommet des deux dernières années, qui fait craindre à certains que la Réserve fédérale ne se sente contrainte de donner un tour de vis pour contenir d’éventuelles forces inflationnistes, mettant du coup en péril l’expansion économique. Or, en l’absence d’indice clair de menace inflationniste à l’heure actuelle, cette poussée des taux est plus probablement le reflet de fondamentaux économiques solides et d’une prise de conscience que la stratégie des taux d’intérêt au plancher n’est plus justifiée pour stimuler l’économie.

La faiblesse prolongée des taux et les gains hors du commun des indices boursiers au cours des récents trimestres ont rendu les marchés particulièrement sensibles aux incertitudes qui se font jour. Mais compte tenu des valeurs boursières maintenant plus proches des normes historiques, de la progression des revenus des entreprises et de l’accélération de la croissance des bénéfices, les mouvements de cette semaine seront probablement interprétés comme un rajustement nécessaire et bien tardif d’un marché haussier qui n’a pas encore dit son dernier mot.

Face à une situation en évolution, il est toujours conseillé de garder le cap sur ses objectifs de placement à long terme sans se laisser distraire par les péripéties du moment.

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