Le retour de Trump à la Maison-Blanche

(Sur l’air de la chanson « Le petit renne au nez rouge »)

Vous connaissez Reagan, Nixon, Teddy et Lincoln,

Obama et Biden et Bush et Clinton.

Mais vous souvenez-vous… de celui qui détonnait le plus?

Trump est de retour à la Maison-Blanche, avec ses complets et ses cheveux célèbres,

Puis, si vous examinez les marchés, vous verrez qu’ils grimpent partout!

Tous les négociateurs de Wall Street disent que la situation ressemble à un rêve,

Même le gazouillis d’Elon le dit, « Tesla est en plein essor grâce à l’équipe gagnante de Donald! ».

Puis, un soir brumeux de décembre, Trump a annoncé avec joie :

« Les droits de douane sur les importations augmenteront bientôt, pour stimuler notre PIB! ».

Oh, les usines reviennent au pays, les emplois émergent d’un océan à l’autre,

Et même tous ses détracteurs doivent porter un toast au champagne!

Trump est de retour à la Maison-Blanche, les droits de douane frappent tous les échanges commerciaux,

Au Canada, le bois d’œuvre, les automobiles ou tous nos autres produits en souffriront… espérons que non!

Données économiques

Même si les Fêtes approchent à grands pas, les marchés sont toujours pleins d’activité, ce qui garde les investisseurs sur le qui-vive. Rien de surprenant, compte tenu de la transition de la présidence américaine qui approche vite et du rendement impressionnant que nous avons observé dans tous les marchés cette année. Cette semaine n’a pas fait exception. Tout d’abord, la Banque du Canada (BdC) a annoncé une réduction de 50 points de base (pb) de son taux du financement à un jour, qui se situe maintenant à 3,25 %. Il s’agit de la cinquième réduction de taux de la BdC cette année et de la deuxième d’une telle ampleur, ce qui est justifié puisque la croissance demeure inférieure aux prévisions de la BdC et que l’inflation globale demeure constamment sous la barre des 3 %. Rappelons que, contrairement à la Réserve fédérale américaine (Fed), le mandat officiel de la BdC consiste à maintenir un taux d’inflation stable entre 1 % et 3 % sur 12 mois.

Le gouverneur de la BdC, M. Macklem, continue de s’attendre à d’autres baisses de taux si l’économie évolue conformément aux prévisions. Toutefois, les réductions futures seront probablement effectuées par tranches régulières de 25 pb. À l’heure actuelle, les marchés des contrats à terme prévoient seulement deux réductions de taux par la BdC dans la première moitié de 2025, avec une probabilité de 75 % d’une réduction de 25 pb en janvier.

Aux États-Unis, l’accent a été mis cette semaine sur l’indice des prix à la consommation (IPC) de novembre, selon lequel l’inflation globale et l’inflation de base (à l’exclusion des aliments et de l’énergie) s’établissaient à 2,7 % et à 3,3 %, respectivement, ce qui correspond aux prévisions. Bien qu’il s’agisse d’une légère accélération par rapport à octobre (2,6 % sur 12 mois), les détails du rapport ont été bien accueillis, l’inflation des services ayant diminué en raison de la faiblesse des coûts de transport et de logement. Ces données sont favorables à une réduction des taux par la Fed mercredi prochain, les marchés des contrats à terme tablant actuellement sur une probabilité de 95 %.

Réaction des marchés obligataires

Les rendements obligataires ont terminé la semaine en hausse, cédant une partie des gains réalisés plus tôt en décembre. Les marchés semblent se demander dans quelle mesure les taux directeurs pourraient encore baisser à partir de maintenant. En particulier, comme l’économie demeure en état raisonnable, les déficits continuent d’augmenter et l’inflation semble se stabiliser aux niveaux actuels. La courbe de rendement s’est accentuée davantage cette semaine, la hausse de rendement étant plus prononcée dans la partie à long terme. Point intéressant à observer aux États-Unis, la pente formée par les bons du Trésor à 3 mois par rapport aux obligations du Trésor à 10 ans sur la courbe de rendement (3 mois/10 ans). Cette pente s’est normalisée pour la première fois cette année, ce qui rend l’achat de titres de créance à long terme plus intéressant pour les négociateurs de portage. Cette situation réduit également les risques d’un retrait brutal de l’endettement du système. Le marché des obligations de sociétés a continué de se redresser cette semaine, car la demande pour les nouvelles émissions et les offres sur le marché secondaire demeure forte.

Réaction des marchés boursiers

Cette semaine, le Nasdaq a fêté Noël en avance, atteignant le niveau de 20 000. Meta a contribué à ce rendement, car l’optimisme a bondi à la suite d’une décision de la Cour d’appel des États-Unis qui a augmenté la probabilité de l’interdiction de TikTok, ce qui pourrait potentiellement rediriger le trafic vers Facebook. Toutefois, Alphabet a été le titre le plus performant, révélant deux percées : Willow, une puce quantique qui peut effectuer des calculs en moins de cinq minutes, qui nécessiteraient 10 septillions d’années pour les superordinateurs actuels (une période plus longue que l’existence de l’univers) et Gemini 2.0, la prochaine version de son assistant axé sur l’IA, conçu pour régler des problèmes complexes à l’aide d’un raisonnement avancé. Parallèlement, GM a annoncé qu’elle délaissait les voitures autonomes, ce qui a exercé des pressions sur son titre. Cette annonce a également nui à Uber, son partenaire pour les véhicules autonomes, tandis que le titre se remettait encore de l’expansion prévue de Waymo en Floride. À l’approche de la période des Fêtes, nous verrons si nous aurons pour cadeau de Noël cette année une remontée, un phénomène où l’indice S&P 500 a gagné en moyenne 1,3 % durant les derniers jours de bourse de l’année.

À surveiller sur les marchés la semaine prochaine

Aux États-Unis, en plus de la décision de la Réserve fédérale concernant les taux la semaine prochaine, nous prendrons connaissance de la troisième révision des données sur le produit intérieur brut (PIB) du pays, des ventes au détail, des DPC, des mises en chantier et de l’indice avancé composé. Au Canada, l’IPC, les mises en chantier, le Baromètre des affaires de la FCEI, le rapport sur l’emploi de l’EERH et les ventes au détail seront publiés. Nous ferons une pause pendant les prochaines semaines, mais nous souhaitons à nos lecteurs de joyeuses Fêtes, une nouvelle année en santé et une année 2025 prospère!

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Auteurs : Adam Ditkofsky, Pablo Martinez, Sandor Polgar, Steven Lampert, Craig Jerusalim, Diana Li, Mona Nazir et Mickey Ganguly

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