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決算書は比較することに意味がある。会社を評価するのにはその儲けの仕組みを理解することが大事。
本業と非本業、サッポロホールディングスのセグメントは本業の酒、食品飲料ともに営業利益は大きくマイナスだが、それを不動産収入で大分カバーしてる。松竹も映像・演劇ともに営業損失だが、不動産で相当相殺できている。こんな会社は仮に黒字でも投資はしたくないものだ。
AppleとMicrosoft。ApplepはiPhoneが売り上げの半分以上。そして日本の製造業平均だと営業利益は５％未満だが、Appleは30％でずば抜けている。いかにiPhoneが利益をぼったくっているかが解る。別の本の感想でも書いたが、iPhoneは機器の性能と価格が全く見あっていないと思う。iPhoneがここまで評価されているのはお膝元の米国以外では日本くらいであり、Appleの利益の多くは日本からもたらされている。この様な状況は早晩是正されると昔から考えていたから、Apple株など見向きもしなかったが、上昇し続けており、私の見立ては完全に誤りだったのだが、今後もAppleはその製品も含めて買うことは無いだろう。
対してMicrosoftはIT企業のなかでは出遅れていたが、収益構造がきれいにビジネス向けIT・個人向けIT・クラウドサービスと1/3ずつになっており美しい。こちらの方が期待が持てるのではないだろうか。
テスラとトヨタ。テスラの過大評価(売上３兆で時価総額100兆)も最近ではようやく低下してきたようだが、トヨタの戦略もどうかと思う。売上の20%が電動車というが、其の殆どがハイブリッド車。ハイブリッドは動力が複雑で車体も重くなり、実に非効率＝環境に厳しい。ＥＶは中国が台頭してきたし、両社とも投資に値しない。
半導体ではエヌビディアVSルネサス。エヌビディアの期待は自動運転。テスラとトヨタはもちろん、ベンツやBMW等と提携。昨今マイニングの需要は減少しているが、元々仮想通貨なんぞには一ミリも期待していない。ルネサスはかつて車載半導体で世界トップだったが、現在は３位。日の丸半導体はかつて圧倒的なシェアだったが、今では10%。これからますます半導体社会になると思うが、生き残れるのだろうか。
丸井と三越伊勢丹。丸井の売上高の60%以上がフィンテック事業。エポスカードの会員数は700万人超。これがコロナ下で黒字を維持できた要因。
後半の国内業種別比較は、もう１０年以上国内株式は購入対象外であり余り面白くはなかったが、日本株投資家や就活生は必読。
