Proposta única da Equatorial pela Sabesp pode reduzir valor das ações ao final da oferta

• Sem concorrentes: Equatorial é a única candidata a acionista de referência da Sabesp
• Sabesp: Entenda o passo a passo do processo de privatização

Para analistas da Ativa Investimentos, o modelo de privatização em duas fases e que previa a disputa entre dois acionistas de referência elevaria o preço da ação ao final da oferta. Isso porque havia um mecanismo que permitia ao segundo colocado igualar o valor oferecido pelo vencedor, desde que tivesse mais reservas de ações feitas por pessoas, físicas e fundos de investimento. Agora, isso não vai mais ocorrer, impedindo um 'ágio' na operação.

Os analistas da Ativa lembram que o preço mínimo fixado pelo governo, assim como o valor da oferta feita pela Equatorial, não foram divulgados. Mas a expectativa era que a Equatorial fizesse uma proposta mais conservadora, enquanto a Aegea teria o lance mais ousado.

• Sabesp: Novo acionista não poderá participar de outras concessões do setor em SP

"A falta de concorrência tira um pouco do brilho do processo de privatização da empresa, mas não sua essência", escreveram os analistas da Ativa em relatório a clientes.

Julio Pinheiro, analista de utilities da Western Asset, avalia que a competição certamente “seria o melhor” para o governo garantir um preço maior na privatização. Mesmo assim, avalia, há confiança de que a Sabesp, com a Equatorial como possível acionista de referência, tenha capacidade de realizar o plano previsto de investimentos e universalização do saneamento. Ele acrescenta que o mercado segue com "apetite" para a próxima fase da venda:

— O potencial que nós, investidores, vemos nessa operação é grande. A gente entende que o processo tem uma capacidade de tornar a Sabesp uma empresa mais eficiente. Então há interesse, inclusive do investidor estrangeiro — afirma Pinheiro.

• Novidade: Cidades atendidas pela Sabesp terão fundo para mitigar mudanças climáticas

No governo, a expectativa era de que o processo inédito de privatização da Sabesp, em duas fases e com o mercado escolhendo o acionista estratégico através de reserva de ações, funcionasse. O processo recebeu elogios tanto de investidores internacionais quanto domésticos.

Mas analistas apontaram que cláusulas como a que proíbe que um acionista compre um percentual significativo de ações de seus sócios para se tornar majoritário (cláusula chamada de poison pill) foram decisivas para a desistência da Aegea, por exemplo. Ainda assim, o balanço no governo é positivo, já que ter um acionista estratégico é melhor do que não ter nenhum.

O secretário de Parcerias e Investimento do governo de São Paulo, Rafael Benini, disse ao GLOBO durante viagem em que está apresentando a privatização da Sabesp a investidores internacionais, que nada muda no processo, já que o prospecto previa uma ou mais propostas.

• Ganho de escala: Consórcios são solução para cidades menores avançarem em saneamento