O canto da sereia -o que fazer para escolher a sua fonte de capital e não ser escolhido por ela

Quando deixei de ser Diretora Financeira da CAB ambiental (hoje Iguá Saneamento), em 2011, voltei a atuar com assessoria financeira como sócia da Brasilpar, aonde estou desde então. Um dos valiosos ensinamentos que tive com essa minha rica experiência executiva, foi a clareza da necessidade de aconselhar empresas sobre o que elas deveriam fazer para escolher as suas fontes de financiamento e não serem escolhidas por elas.

Mas o que isso quer dizer?

Quer dizer que quando a empresa é um ativo atraente, a chance é grande de que ela passe a ser coadjuvante nas suas escolhas de alternativas de fontes de capital. Isso ocorrerá caso ela não possua elementos de tomadas de decisão mais robustos.

Gosto da analogia de uma empresa atraente a uma noiva interessante e com vários predicados. É comum que ela possua diversos candidatos cortejando-a, além de assessores de casamento que vendem o “pacote completo”. Quando a noiva entra nesse contexto, é muito comum ela ser seduzida pelo momento, pelo glamour, perspectivas de amor eterno e outros “cantos da sereia”.

O mesmo acontece com empresas atraentes sob os olhos dos investidores, especialmente, em momentos de euforia como o que estamos vivendo atualmente, aonde há uma fila enorme de aberturas de capital e ofertas subsequentes na prateleira, frente as baixas taxas de juros no País. Os bancos de investimentos estão trabalhando como nunca, batendo em várias portas de empresas médias e grandes, as quais nunca tinham pensando antes na possibilidade de abertura de capital, mas ficam seduzidas com as histórias (“canto da sereia”) que lhes estão sendo contadas.

Não vejo nada de errado com esse movimento, afinal vivemos em uma economia de mercado. O problema é que decisões que não levam em consideração elementos abrangentes, aumentam o risco de insucesso.

Para que a empresa assuma o seu protagonismo na escolha, gosto de dar algumas recomedações preliminares:

1.      Tenha uma estratégia e um plano de ação para chamar de seu: não deixe que investidores financeiros ou bancos de investimentos estabeleçam seus caminhos de crescimento;

2.      Traduza a sua estratégia em um planejamento financeiro estratégico: tenha um modelo econômico-financeiro integrado entre demonstração de resultados, fluxo de caixa e balanço patrimonial (com visões de curto, médio e longo prazos), que sensibilize seus principais direcionadores de valor e evidencie, para cada cenário, certos elementos (como necessidade de capital, potencialidade de distribuição de dividendos, estrutura de capital, valor da empresa, valor do equity e taxa de retorno para os acionistas);

3.      Faça do seu planejamento financeiro estratégico, uma bússola de tomada de decisão;

4.      Tenha a consciência objetiva da razão de estar buscando um sócio financeiro ou estratégico;

5.      Para cada ciclo de crescimento de uma empresa, existem fontes de recursos mais adequadas. Passos mais largos (alternativas mais sofisticadas) podem ser traumáticos;

6.      Os usos e fontes dos recursos de uma captação devem ter prazos coerentes entre curto e longo prazos;

7.      Invista na sofisticação do seu relacionamento com os bancos, sempre prezando pela transparência e contato frequente, objetivando estreitar as parcerias;

8.      Saiba previamente como os diferentes e mais sofisticados provedores de capital podem ver a sua empresa. Profissionais experientes conseguem ter uma leitura preliminar dos potenciais problemas que podem prejudicar e/ou inviabilizar uma transação. Os resultados de uma diligência de um investidor nunca devem ser surpresa para a empresa, sendo que eventuais problemas ou contingências devem ser opções conscientes de decisão de risco x retorno em solucioná-las ;

9.      Antes da decisão por uma fonte de financiamento, faça uma análise comparativa detalhada do ponto de vista qualitativo e quantitativo entre outras alternativas existentes. Para tal, defina quais são os principais aspectos que devem ser levados em consideração no momento, como por exemplo, maximização de valor imediata, liquidez, aumento do valor no longo prazo etc;

10.  Se a escolha for por um sócio, não deixe de avaliar o que o mesmo agregará, além de recursos financeiros. Relacionamento? Experiência? Gestão? Presença geográfica? Escala global? O que especificamente?

O futuro da sua empresa pode estar exatamente na sereia, mas a decisão não deve ser baseada no feitiço do seu canto e sim, na consciência de que ela é a melhor alternativa existente naquele momento, conforme as suas próprias expectativas.