文：尼格爾．康貝朗（Nigel Cumberland）

分散投資

「沒有一個籃子安全到可以把所有雞蛋從頭至尾保護好。」

想像一下，你把錢全部投入倫敦的房產，並用愛彼迎（Airbnb）創造一年三百六十五天不間斷的租金收入流。一切都很順利，直到相關單位實施了「九十晚規定」的限制，只容許倫敦的房產每年出租九十天。這還連帶導致倫敦的房產價格下跌。以簡單的方式來比喻就是：你把所有的雞蛋放在同一個籃子裡，現在要付出代價。將事情長時間簡單化很吸引人，卻也非常危險—所有的錢都放在同一家銀行，只投資少數幾家公司，擁有的房產都在同一個地區。

籃子只有一個，所冒的風險就是把財富賠光。在拙劣的投資組合下，風險就不會彼此抵銷。當一項資產的價值下降或報酬率下跌時，你就沒有可作為補償的其他資產—當投資下跌時，沒有可以保持整體價值和回報的投資。風險並沒有分散。

理想的投資方式應該要混搭。要打造出的投資組合是，各項資產不會同時朝相同的漲跌走勢移動。這種分散投資方式說明了兩件事：

  • 凡事都帶有風險，連超級安全的現金也是。在極端案例中，一個國家的經濟會崩解，進而導致惡性通膨，貨幣變得一文不值。
  • 分散投資可以限制單一投資的曝險，好比說美元下跌、公司破產，或是新興市場的經濟低迷。

行動方案：行事要像專業的基金經理人

沒有一名專業的基金經理人所持有的投資組合會與另一名相同；各自有不同的風險容忍度、客戶、目標和標的。根據syndicateroom.com的調查，平均來說，一般的英國散戶投資人所持有的組合為股權（股票）（三七％）、債券（固定收益）（三三％）和住宅房產（三○％）。在美國，美國個體戶投資人協會（AAII）在二○一八年的資產配置調查（Asset Allocation Survey）中發現，平均來說，個體戶投資人是持有：股票（三四％）、股票基金（三一％）、債券（三％）、債券基金（一二％），以及現金（二○％）。隨著投資人和基金經理人對市場變化的反應，這些百分比會一直上上下下變動。

為了打造出最佳的投資組合，專業人士會加以分析和研究。一般來說，他們會採行動態的資產配置，所牽涉到的就是根據預期市價與報酬的或然率，相較於各資產類別的風險，將資產重新分配到各式各樣的類別中。因此，他們的投資會帶進多重的收入流量。優良的投資組合需要花費時間、專業能力與信心，這就是為什麼他們是專業人士。你的挑戰在於，要決定自己是否有能力仿效他們，維持良好的資產搭配，並視需要重新分配以保持最佳平衡；還是要採取比較容易的選項，投資基金並讓基金經理人管理你的錢。如果你有任何疑慮，該做的就是後者。

如果有疑慮，就把財富分散在不同的地方。

停損

「一察覺到自己在挖洞，就要收手停下來。」

很多投資人都有的習慣是，賺錢的太快賣出，賠錢的固守太久，說什麼就是不肯賣，連價格崩盤時也一樣。這稱為虧損規避（loss aversion）或處置效應（disposition effect）——它的模式在於投資人往往會把價值上漲的資產賣掉，而把下跌的留下，偏好兌現獲利，但賣掉的時間點常常會太早，而去避免任何帳面上的實現虧損。

收復虧損在統計上非常難，這是因為百分比的變化性質，試想下列的例子：

  • 你選擇固守的股份當初是以九百美元買進，而此刻價值在下跌。你本可在任何點位賣出，但你讓它跌了二○％才賣，新的市價是七百二十美元（亦即九○○乘以八○％）。
  • 要回到當初的價格，你會想像這資產的價值一定會再漲二○％？錯。當七百二十美元漲二○％，它只會來到八百六十四美元（亦即七二○乘以一．二）。
  • 要返回當初的價值九百美元，七百二十美元就必須漲二五％。而且比起跌二○％，任何投資都要更努力才會有二五％的利得。

行動方案：做好心理建設停止挖洞

當你處於連敗時，要忘掉沉沒成本——已經投入的努力和金錢。要忘掉救回虧損的可能性。反倒要專注於停損能讓你得到什麼，而不是會讓你賠掉什麼。西北大學（Northwestern University）的心理學家許展明（Chin Ming Hui）和丹尼爾．莫登（Daniel Molden）的研究顯示，在「為所承諾的事降溫」時，好比說固守賠錢的投資，最佳的做法就是正面看待。把停損釋放出來的現金想成是本錢，讓你現在可以去投資有賺頭的資產。

  • 用工具來幫忙

對於股份，你可以找股票證券商，或是在交易軟體中設定停損指令。這是設計來下令於跌破一定價格時就要賣股，以限制虧損。在九百美元股份的例子中，你可以將停損指令設為一○％，意謂著價格來到八百一十美元（亦即九○○美元乘以○．九）時，股票證券商就會賣出，將你的虧損控制在每股僅九十美元。

可惜的是，這並非萬無一失。有時候價格跌至近乎沒有買盤，致使股票證券商或交易軟體無法以一○％左右的虧損設定來賣。這就是人生的現實面，它所顯示出的是，其實沒有無風險的投資。

  • 區分出長期持有

對於適合長期投資的金融商品，那些你選擇在週期起伏中都要持有下去的資產，處理方式可以有所不同。對於這種投資，像是基金的按月提撥，你就不必煩惱停損。例外當然就是災難來襲時，你投資的其中一家公司受創，股價崩解，破產近在眼前，此時則要盡快將股份全數出脫為宜。

你上次停損是在什麼時候？

永續投資

「當周遭的人在掙扎度日時，你如何能坐擁成山的黃金？」

你想要同時擴大財富並為世界帶來正面的影響力嗎？道德投資的人氣高漲，尤其是年輕世代。根據摩根士丹利（Morgan Stanley）的研究，八二％的高淨值千禧世代對於永續和道德投資感興趣，相較之下，所有高淨值個人族群的這一比例則為四五％。

你或許讀到過永續投資、衝擊力投資或道德投資。愈來愈多的投資決定和配置是基於這些標準。這樣的投資統稱為永續和衝擊投資（sustainable and impact investing, SII）。

周遭就有不少的例子：瑞士銀行（UBS）的二○一八年投資者觀察（Investor Watch）對富有投資人的全球調查發現，三九％在投資組合內有一些永續投資；日本的政府年金投資基金（Government Pension Investment Fund）是全球最大的年金基金，在二○一七年時與世界銀行集團（World Bank Group）結盟推廣永續投資；挪威的主權財富基金在二○一七年時發表聲明，要將油氣投資全數處分掉，加總在一起約達兩百七十億英鎊。

聚焦於永續和衝擊投資的論壇、活動以及機構有很多，好比說全球衝擊力投資網（Global Impact Investing Network）。節能、淨水和永續農業等相關產業議題的成長，正不斷在永續和衝擊投資上創造出新的投資機會。

行動方案：把錢交給永續倡導者

施羅德（Schroders）表示，永續倡導者是指那些承諾在投資組合中增加永續投資占比的機構投資人。二○一八年，施羅德調查的所有投資人當中，有三分之一是屬於這類。此外，很多基金或投資組合經理人也都簽署了聯合國的責任投資原則（Principles for Responsible Investment）。

  • 投資永續基金

把資本投入「社會責任指數」，比方像明晟凱蘭德400社會指數（MSCI KLD 400 Social Index）或富時永續英國指數（FTSE4Good UK Index）。它們是由永續性和道德形象強烈的公司所組成；在所謂環境、社會與治理（ESG）因素上要求很高的公司。

  • 你是否介意較低的投報？

有證據宣稱，採取永續性和衝擊投資的做法時，投資報酬或許會比較低。《金融時報》二○一八年的文章報導指出，挪威國家年金基金由於不投資所謂受到道德挑戰的公司，好比說武器製造和煤礦開採等領域，估計它在過去十年間，損失了近二％的報酬。

然而較低的報酬不見得是無可避免。其他的資料顯示，報酬實際上甚至比正規的投資還好。英國的《金錢週刊》（Money Week）雜誌於二○一八年的報導中指出，在過去的五年期間，富時永續英國指數的報酬是六○％（股息再投資），相較之下，富時100的報酬則是五一％。

永續投資是需要留意的區塊，在荷包與良知上皆是。

書籍介紹

本文摘錄自《有錢人都在做的100件事：小改變累積大財富》，時報出版

作者：尼格爾．康貝朗（Nigel Cumberland）
譯者：戴至中

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Photo Credit: 時報出版

責任編輯：翁世航
核稿編輯：潘柏翰