El dato de inflación da soporte al argumento del FOMC de mantener las tasas altas.

La semana estuvo centrada en las minutas de la Fed donde resalta la unanimidad en que las tasas deberían permanecer altas por más tiempo. El dato de inflación sin mayores cambios respecto al mes pasado da soporte al argumento del FOMC de mantener las tasas altas y el sentimiento del consumidor refleja las expectativas de una inflación que podría permanecer alta. En Europa, los datos de actividad industrial muestran una tendencia en la contracción, en línea con lo esperado por los analistas. Finalmente, en China, ya hay signos de la implementación de políticas para dinamizar la economía interna.

Durante la semana, se publicaron las minutas de la última reunión de la FED, en la cual se mostraba unanimidad entre los funcionarios de política monetaria para mantener tasas altas por un mayor tiempo y diferencias en la necesidad de considerar una subida adicional. Sin embargo, el incremento en los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo podría endurecer las condiciones financieras actuales y anular la necesidad de aumentos adicionales.

Respecto a indicadores macroeconómicos, la inflación mensual de setiembre fue ligeramente mayor al estimado por el consenso y se ubicó en +0.4% (est. +0.3%, prev. +0.6%). En cuanto a la inflación subyacente fue de +0.3% en el mes (est. 0.3%, prev. 0.3%). Por otro lado, la inflación del productor muestra un crecimiento mensual de 0.5% para el mes de setiembre (est. 0.3%, prev. 0.7%). Estas cifras son el reflejo de los aumentos en los precios de energía, especialmente el combustible debido a las alzas en el precio del petróleo. Finalmente, el índice del Sentimiento del Consumidor se ubica, de manera provisional, en 63 (est. 67, prev. 68.1). Asimismo, los consumidores están apostando a que la inflación se mantendría elevada hasta el próximo año estimando 3.8% (est. 3.2%, prev. 3.2%). Ambos indicadores mostrarían preocupación de los consumidores tanto por la situación actual de la economía, como con los niveles de precios próximos en la economía.

Por otro lado, la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, advirtió a Irán que no descarta imponer nuevas sanciones, mientras revisan constantemente su política de sanciones contra Hamas y Hezbolá. En setiembre, EE.UU liberó cerca de $6,000 millones en activos petroleros iraníes congelados que se encuentran custodiados en Qatar.

La producción industrial de la zona euro aumentó más de lo previsto en agosto, con un alza de 0.6% MoM (est. 0.1%, prev. -1.1%); no obstante, se registró una caída del 5.1% AoA (est. -3.5%, prev. -2.2%). Según Eurostat, este aumento se debe en parte a un repunte del 1.2% en la producción de bienes duraderos; sin embargo, las otras categorías de producción tuvieron una baja de entre el 5-7% en comparación al año anterior, excepto los bienes no duraderos que disminuyeron 1.4%. En ese sentido, el FMI ajustó sus previsiones de crecimiento para la zona euro, reduciéndolas al 0.7% para el 2023 y al 1.2% para 2024, principalmente por preocupaciones geopolíticas e inflacionarias. Por otro lado, las expectativas de inflación en la zona euro aumentaron para los próximos 12 meses hasta 3.5% (prev. 3.4%), según el BCE. Por ello, la presidenta del BCE destacó que algunos indicadores inflacionarios deben ser monitoreados de cerca.

En cuanto al Reino Unido, se presentaron resultados del PBI, donde se obtuvo un crecimiento del 0.2% en agosto (est. 0.2%, prev. -0.6%), lo que representa una fuerte recuperación de la caída de julio. Este aumento fue impulsado principalmente por un alza en la producción de servicios empresariales, aunque se vio afectado por una huelga de guionistas de cine y televisión de EE.UU., que ha paralizado gran parte de la industria cinematográfica británica, y un declive en la actividad manufacturera. La Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) informó que el sector de servicios fue el principal contribuyente, con un crecimiento del 0.4%. A pesar de este crecimiento, existen preocupaciones sobre una posible recesión, dada la influencia de tasas de interés más altas en la demanda.

Por el lado de Alemania, el país enfrenta desafíos económicos notables, con previsiones que sugieren una contracción económica en el tercer trimestre y en 2023. A pesar de una reducción en la inflación en septiembre al 4.5%, desde el 6.1% en agosto, los trabajadores del sector público están pidiendo aumentos salariales en respuesta a la inflación, lo que podría tener repercusiones en la política del Banco Central Europeo. Además, la producción industrial cayó por cuarto mes consecutivo en agosto, reflejando la debilidad en la manufactura y otros sectores.

Los índices de precios de setiembre reflejaron persistentes presiones deflacionarias, con el IPC en 0.0% (est. 0.2%, prev. 0.1%) y el PPI en -2.5%% (est. -2.4%, prev. -3.0%), relacionando esto con la debilidad en la demanda y la desaceleración del sector inmobiliario. A pesar de ello, el crecimiento crediticio mostró estabilidad, con un financiamiento agregado que creció 9% impulsada por emisiones de bonos gubernamentales y un aumento en préstamos hipotecarios. Sin embargo, las instituciones financieras otorgaron menos préstamos de lo esperado, sugiriendo la necesidad de impulsar la demanda económica. Por otro lado, las exportaciones cayeron 6.2% (est. 7.6%), mientras que las importaciones cayeron 6.2%, marcando su séptimo mes consecutivo de descenso. Este panorama señala una recuperación en la demanda global de productos chinos, a pesar de tensiones geopolíticas.

Por otro lado, China ha mostrado una serie de medidas regulatorias y decisiones políticas significativas. La Comisión Reguladora está apuntalando la integridad del sistema financiero al exigir que filiales en el extranjero detengan promociones a inversores de su territorio y cierren vías para abrir nuevas cuentas, un esfuerzo dirigido a controlar los flujos de capital transfronterizos. En el sector agrícola, tras los daños a la cosecha nacional, China ha fortalecido sus importaciones de trigo, capitalizando en un descenso de precios internacionales que llegó a su nivel más bajo en tres años. Estratégicamente, China busca cambiar su modelo de crecimiento, centrado en una acumulación de deuda en gobiernos locales. En el mercado inmobiliario, el panorama se torna sombrío: el gigante desarrollador Country Garden reportó una caída alarmante del 82% en las ventas contratadas en septiembre. En el ámbito internacional, Xi Jinping adoptó una postura neutral en el conflicto Israel-Hamás, una decisión que puede estar influenciada por la cifra de comercio bilateral con Israel que alcanzó los $22.1 mil millones el año pasado. Para concluir, en el ámbito tecnológico, China tiene ambiciones claras: busca incrementar su poder computacional en un 50% para 2025, con un objetivo de llegar a 300 exaflops (medida de rendimiento de supercomputadoras), un salto considerable desde los actuales 197

1.      Comentarios por parte de miembros del BCE y la FED.

En la semana, miembros del BCE y la FED brindarán conferencias, donde se espera que aborden temas relacionados a sus posturas sobre la política monetaria y perspectivas económicas. El foco estará en las declaraciones que puedan brindar Lagarde y Powell, así como otro miembros votantes de la Fed antes del inicio del periodo de no declaraciones previo a la reunión del FOMC.

2.      Datos económicos.

Durante la semana se presentarán los datos de inflación e inflación subyacente para septiembre 2023 en Europa donde se esperan cifras similares a las del mes: +4.3% anual en inflación y +4.5% en inflación subyacente. En EE.UU se espera la publicación de indicadores relacionados al sector manufactura (Empire Manufacturing, producción industrial y Philadephia Fed Business Outlook) donde se espera que se refleje la tendencia de contracción de la actividad manufacturera. Asimismo, se publicarán datos de la demanda interna (ventas retail) donde se espera un leve crecimiento en el mes. Finalmente, en China, se publicarán los datos de crecimiento del PBI para el 3T2023 donde se espera una moderación (+4.5% anual, +6.3% previo). Asimismo, se publicarán datos de actividad industrial y ventas retail para setiembre donde se esperan lecturas entre 4% y 5% anuales, en línea con el crecimiento de la economía.