Tome 5 y vuelva mañana (5/12/24) Mercados Bancos PRS TLGO Inmobiliarias

Nada de lo que sigue es asesoramiento de inversión.

Entorno de mercado: Despacito – (Los mercados de Asia-Pacífico cayeron pesar de las menores preocupaciones sobre la política de Corea del Sur, con las principales dudas centradas en la economía de China y los aranceles de EE.UU. Las bolsas europeas subieron a pesar de la caída del gobierno francés, respaldadas por declaraciones positivas sobre la economía EEUU por parte del presidente de la Fed. Los futuros de EE.UU. se mantienen estables.

Respuesta a la crisis: Echándole gasolina al fuego – (El PP plantea minorar el impuesto a la banca si facilita acceso a vivienda (Expansión p27) – El PP pretende reducir el impuesto a los bancos para aquellas entidades que bajen el coste de las hipotecas o financien la construcción de viviendas asequibles. El primer objetivo es defectuoso, ya que solo añadirá presión compradora, elevando así los precios. El segundo es más positivo, ya que se centraría en aumentar la oferta, pero es probable que sea ineficaz pues la principal barrera es la burocracia gubernamental más que la falta de financiación. En general, esto es negativo, ya que el impuesto seguiría existiendo y los bancos solo reducirían su factura dando préstamos que de otro modo no habrían concedido, principalmente debido a una ecuación de riesgo/recompensa poco atractiva.

Prisa: Acorralado – (Oughourlian quiere vender el 29% de Prisa pero suma minusvalías de 400m de euros (El Economista p7) – El principal obstáculo para la venta es el Gobierno, que ha bloqueado una posible adquisición por parte de Vivendi por razones ideológicas y favorece la venta a un grupo de inversores "amistosos", presumiblemente a un precio más bajo. El hecho de que Oughourlian (Amber Capital) tenga pérdidas latentes muy grandes podría verse como una ventaja, ya que se podría pensar que una venta se realizaría a un precio más alto. Sin embargo, esa venta se enfrenta a obstáculos. Por un lado, si alguno de los accionistas significativos actuales comprara la participación de Oughourlian, superaría el umbral de opa, teniendo que presentar una oferta por toda la compañía. Por otro lado, el nuevo comprador se enfrentaría a las mismas restricciones que habrían convencido a Oughourlian a vender (la necesidad de vender Santillana para reducir la deuda e invertir en un nuevo canal de televisión).

Talgo: Este tren no para en la estación de opas – (Renfe multa a Talgo con 116m de euros por los Avril (Expansión p4)/Puente visita Sidenor para acelerar la ofensiva de la siderúrgica sobre Talgo (Cinco Días p11) – Los artículos anteriores parecen indicar avances en la organización de la sustitución del actual núcleo duro de Talgo. Por un lado, el Gobierno (a través de Renfe) presiona a Talgo para que acepte sus planes mediante la multa (aunque los trenes Avril también han demostrado ser problemáticos). Por otro lado, el Gobierno respalda la entrada de Sidenor en el capital del fabricante ferroviario. Todo esto apunta a la sustitución del núcleo duro de accionistas por Sidenor y otros inversores como parte de un plan que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tendría que ignorar si decidiera no exigir una oferta por las minorías (lo cual no parece estar sobre la mesa en este momento).

Inmobiliarias: Compre antes de que se acaben las existencias – (La compra de vivienda se dispara un 18% en octubre por la rebaja de tipos (Expansión p28) – Según el Colegio de Notarios, las compras de viviendas aumentaron un 18% en octubre y la concesión de hipotecas un 24%. Esto se atribuye a la bajada de los tipos de interés y al deseo de los compradores de evitar futuras subidas de precios. En este contexto, cualquier intento de subvencionar la compra de viviendas (ver Respuesta a la crisis, más arriba) solo es probable que añada más presión de compra, resultando en precios aún más altos.