Analyse On-Chain du 12 novembre 2024 par RUFIJI

Bonjour à tous,

Dans ces documents, vous découvrirez des analyses fondamentales, techniques et on-chain de RUFIJI Capital. Ces analyses visent à vous aider à mieux comprendre le marché et à vous apporter notre vision sur ce dernier.

À Retenir

• Après une longue période de consolidation, le BTC dépasse son ATH de mars, atteignant les 88 000 $.
• La dynamique haussière actuelle est alignée avec les précédents cycles de marché, offrant un potentiel de nouveaux sommets.
• Depuis octobre, les entrées de capitaux sont particulièrement fortes sur les marchés spot, notamment grâce aux ETF Bitcoin Spot.
• Les échanges de BTC sur les exchanges augmentent, mais les retraits vers des portefeuilles privés s’intensifient, atteignant 12 000 BTC par jour récemment.
• Les réserves de BTC sur les exchanges chutent à un plus bas annuel de 2,95 millions de BTC.

Lexique :

• ATH (All-Time High) : Niveau record atteint par le Bitcoin en mars, récemment dépassé.
• Découverte de prix : Phase où le Bitcoin évolue sans référence de prix précédent.
• Cycle haussier : Période de marché caractérisée par une forte tendance à la hausse, comme en 2017 et 2021.
• Rotation de capital : Mouvement d’investissements passant d’un actif (BTC) à un autre (comme l'ETH).
• Demande spot : Demande réelle et immédiate d’achat de BTC, influencée par des achats sur le marché spot.
• CME : Marché à terme principalement utilisé par les investisseurs institutionnels.
• Volume net de retrait : Quantité de BTC retirée des exchanges vers des portefeuilles privés.
• Réserves d’exchange : Quantité de BTC détenue sur les exchanges, actuellement à son plus bas de l’année 2024.

Analyse :

Suite à de (très) long mois de consolidation volatile, le cours du BTC s'est enfin affranchi de l'ATH de mars pour entamer une phase de découverte de prix très attendue.

La semaine passée, le BTC a évolué de manière explosive au-delà des 64 000 dollars, enregistrant la seconde meilleure performance haussière de l'année 2024 et culminant actuellement aux alentours des 88 000 dollars.

En se référant aux performances des cycles haussiers précédents, il semble toutefois que la force actuelle du marché ne sorte en rien de l'ordinaire, étant parfaitement alignée avec les bull market de 2017 et 2021.

Ce graphique, au-delà de remettre l'action de prix actuelle dans un contexte à long terme, offre un aperçu de la performance encore inexprimée du marché, qui semble avoir encore de l'espace pour explorer de nouveaux sommets.

Le suivi des flux de capitaux vers les actifs majeurs indiquent des entrées croissantes et soutenues vers le BTC depuis le mois d’octobre, qui ont largement contribué à sa force relative face au reste du marché.

Notons que l’ETH, malgré une performance relativement mauvaise en 2024, signalent depuis peu des entrées de capitaux modérées mais encourageantes, suggérant qu’une rotation du capital très attendue pourrait finalement se manifester.

L’observation détaillée des flux de capitaux vers le BTC indique que le rythme de croissance des entrées depuis octobre est intimement lié à la demande croissante des ETF Bitcoin Spot, qui représente désormais une force de demande majeure.

De plus, il est important de noter que le CME, instrument privilégié des fonds institutionnels, connaît un rythme d’entrée moins soutenu.

Ce constat est positif, suggérant que l’action de prix actuel est dominée par les marchés spot et que le risque de cascades de liquidation est réduit.

Ce constat s’accompagne d’une activité croissante sur les marchés spot, avec une volume d’échange en hausse sur de nombreuses plateformes, signalant que de plus en plus d'individus sont actifs et qu'ils échangent de plus en plus de BTC.

L’étude approfondie des flux net des exchanges spot indique que, si l’activité d’échange intra exchange est importante, l’activité d’achat et de retrait de BTC depuis les exchanges vers des portefeuilles souverains l’est tout autant.

Entre le 6 et le 8 novembre, soit juste après que le BTC ne franchisse l’ATH de mars, l’activité de retrait a été très soutenue, avec un volume net quotidien de 12 000 BTC retirés des exchanges.

La forte demande spot qui s’exprime depuis peu impacte particulièrement les réserves des exchanges, qui chutent actuellement vers le plus bas niveau de l’année 2024, aux alentours de 2,95 millions de BTC.

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