Les cryptomonnaies à la croisée des chemins en ce printemps 2018 : l’analyse des faits
Celles et ceux qui s’intéressent un peu au secteur naissant des cryptomonnaies (dont le fameux bitcoin) se demandent s’il est encore temps d’investir dans ce secteur ultra-innovant et ultra-controversé périodiquement secoué de booms, de chutes, d’affaires de détournements et de déclarations fracassantes…
Je ne donnerai pas de conseil mais je voudrais recenser ici en trois volets les données j’ai pu recueillir pour vous :
- volet 1 : que disent les faits depuis l’apparition du bitcoin ?
- volet 2 : quel impact aurait le contexte économique et monétaire sur les cours ?
- volet 3 : que font les professionnels de la finance pendant ce temps ?
et bien sûr, ceci dans l’optique de contribuer au débat : les cryptomonnaies ont elles un avenir et vont-elles à nouveau connaître l’engouement de 2017 ? pourquoi sommes-nous à la croisée des chemins en ce printemps 2018 ?
volet 1 : l’analyse des faits
Synthèse pour lecteurs pressés
Le marché des cryptomonnaies est encore à un stade immature avec une petite capitalisation, des phases de « bulles » successives créées par la psychologie collective.
Le désintérêt et le pessimisme actuels sont typiques après l’éclatement de la bulle de décembre dernier mais la tendance de long terme reste fortement haussière actuellement.
Les graphiques nous disent que les cours peuvent encore aller plus bas, ou bientôt repartir vers une autre bulle dans quelques mois.
Je rappelle que les particuliers en principe se mettent à investir à la fin des bulles et je montre les graphiques correspondants.
Je tenterai d’éclairer cette croisée des chemins avec les 2 autres volets d’articles.
1. La lecture des chiffres : que disent les cours ?
Après un plus haut historique à près de 20.000 dollars fin décembre dernier, on a connu une explosion à la baisse qui présentait l’allure classique d’une bulle.
Cela s’est produit déjà de nombreuses fois depuis 2010 avec des baisses parfois vertigineuses :
- d’août à décembre 2011, le bitcoin a perdu 92% de sa valeur (en passant de 30$ à 2$)
- d’août à novembre 2013, il rechute de 69% passant de 213$ à 65$
- de fin novembre 2013 à mi-janvier 2015, il rechute de 82% passant de 1132$ à 200$ (pour valoir 100 fois plus fin décembre 2017)
On remarquera, d’après ces chiffres, qu’il était relativement rentable de garder ses bitcoins en décembre 2011 à 2$, mais même d’avoir investi « au plus haut » de 2011 à 32$ ou fin novembre 2013 à 1132$. Certes, c’est facile à voir.
Investir sur les cryptos sur plusieurs années en y consacrant une petite partie de ses disponibilités (5% par exemple ?) était donc une stratégie formidablement gagnante ces dernières années.
La question centrale est de savoir si l’actuelle chute (de 63% de fin décembre à mi-mai) va être à nouveau une occasion d’achat ou si cette fois, c’est la dernière chute dont il ne se relèvera pas.
2. L’apport de l’analyse graphique
Pour certains analystes, seul le comportement graphique dénué de toute considération liée aux événements affectant le cours permet de dire avec quelques probabilités un peu cernées, ce qui peut se passer ensuite.
En mai 2018, les analyses graphiques sont encore défavorables, rien ne dit que la baisse soit terminée mais la direction à prendre ne va pas tarder à se voir.
Nous sommes à un carrefour :
- vers une baisse à 4000$ pronostiquée par certains sans que la tendance de long terme ne soit vraiment remise en cause pour le moment,
- ou hausse vers de nouveaux sommets sans limite jusqu’à l’éclatement de la prochaine bulle.
On a un graphique en « triangle » : les cours dessinés en bleu varient de moins en moins fortement en dessinant un triangle, puis en sortent par le haut, ou par le bas…
3. Le marché est encore confidentiel…pour les individus
Ils en entendent parler de plus en plus, ils n’ont guère investi.
Je prends l’exemple de l’enquête du cabinet Macromill Group) pour les japonais fin 2017 : 90% d’entre eux sont au courant, 2% ont investi réellement alors que le pays est un des tous premiers à la pointe de ce secteur.
On peut penser que les chiffres sont encore plus faibles pour la France.
Les grandes manœuvres ont commencé pour les professionnels qui attendent des feux verts pour y investir (cf. notre volet 3 : que font les professionnels de la finance pendant ce temps ?)
Ce qui veut dire que la « réserve » d’investisseurs potentiels est énorme.
Ce que reflète la capitalisation, c‘est à dire le nombre de titres en circulation multiplié par leur cours, le tout pour environ 1500 cryptomonnaies existantes.
La valeur de la capitalisation totale est encore ridicule : 400 milliards de dollars fin mai 2018 contre 8 trillons pour l’or en circulation (20 fois plus) et 75 à 100 trillons de $ pour les marchés financiers actions et obligations, soit près de 200 fois plus.
Donc le moindre mouvement de capitaux d’un secteur à l’autre au profit des cryptomonnaies aurait un effet mécaniquement énorme sur leur cours : 1% de 75 trillons réinvestis en cryptos représente le doublement de leur capitalisation actuelle (et donc globalement, des cours).
4. Le marché suit la psychologie collective qui pousse aux bulles
Pourquoi l’histoire se répète ? parce que le comportement collectif humain ne change pas.
On notera l’attitude typique des individus et l’effet amplificateur des médias se résumant aujourd’hui ainsi :
- « C’est trop compliqué, trop cher, trop tard, trop risqué… » pour l’essentiel
- Ou : « plus jamais » pour les quelques (rares) particuliers qui avaient été embarqués par la bulle de décembre dernier.
En fait, partout on peut voir ce graphique théorique qui montre les stades de croyances successives entraînées par la hausse des cours…qui se répète comme une loi quasi automatique que l’on peut utiliser à son profit en repérant à quel « stade » en est la bulle en formation !
et la réalité: le bitcoin en 2017
Si l’on suit ce graphique comme une boussole, on peut alors comprendre qu’une psychologie collective marquée par le sentiment négatif est le précurseur d’un « retour à la normale » et si je peux me permettre une opinion, le prélude à une nouvelle phase de hausse, mais j’anticipe sur ce que font les professionnels (3ème volet).
Ceci ne remet pas en cause le pronostic chiffré de descente des cours encore possible à 4000$ voire moins, compatible avec cette vision d’ensemble comme dit plus haut.
Cela rapprochera la psychologie collective du stade où elle était en 1979 au sujet des actions américaines. On connaît la suite….(30 ans de hausse malgré des krachs intermédiaires).
En conclusion, le marché des cryptomonnaies est encore confidentiel et rythmé par des phases caractéristiques de bulles et des phases de découragement, à la veille d’un possible retournement à la hausse, ou d’une baisse encore prolongée : il est à la croisée des chemins.
Lequel va-t-il prendre ?
Je conjugue cette analyse avec 2 autres facteurs clés d’évolution :
- volet 2 : quel impact aurait le contexte économique et monétaire sur les cours ?
- volet 3 : que font les professionnels de la finance pendant ce temps ?
Marc Gentilhomme
30 mai 2018